雖然下游需求仍有持續(xù)轉(zhuǎn)好可能，但螺紋鋼產(chǎn)量長(zhǎng)期過(guò)剩是壓制期價(jià)走勢(shì)的最主要原因。短期期鋼或受制于部分利多因素支撐而維持區(qū)間震蕩格局。但中長(zhǎng)期走勢(shì)依舊略微偏空。
首先，下游需求情況尚可，原材料成本高企現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，將對(duì)鋼價(jià)形成一定支撐。
房地產(chǎn)投資繼續(xù)呈現(xiàn)底部逐漸企穩(wěn)跡象，鐵路基建投資保持快速增長(zhǎng)。2012年1-10月份房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比增長(zhǎng)15.4%，跟上個(gè)月基本持平，從今年7月開(kāi)始，這一指標(biāo)就表現(xiàn)出止跌企穩(wěn)勢(shì)頭，并連續(xù)4個(gè)月保持在15.4%至15.6%的水平，筑底態(tài)勢(shì)明顯。1-10月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)本年到位資金76397億元，同比增長(zhǎng)11.6%，增速比1-9月份提高1.5個(gè)百分點(diǎn)，該指標(biāo)從今年7月以來(lái)持續(xù)好轉(zhuǎn)，并已連續(xù)兩個(gè)月保持在10%以上，企業(yè)資金狀況進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速底部略有回升概率較大。1-10月鐵路基建投資共計(jì)完成3618億元，與去年同期相比減少56億元，同比下降1.5%。10月份全國(guó)鐵路基建投資完成698億元，同比增長(zhǎng)240%，環(huán)比增長(zhǎng)9%。盡管鐵道部債務(wù)問(wèn)題仍較嚴(yán)重，但是受益于穩(wěn)增長(zhǎng)政策的保駕護(hù)航，巨額融資或仍將得到逐步落實(shí)，鐵路基建投資或?qū)⒗^續(xù)高速增長(zhǎng)。
近期建材原材料價(jià)格總體表現(xiàn)相對(duì)堅(jiān)挺，63.5%的進(jìn)口鐵礦石報(bào)價(jià)維穩(wěn)在123美元/噸，唐山鋼坯價(jià)格維穩(wěn)在3500-3600元/噸，焦炭?jī)r(jià)格更是穩(wěn)中上漲。據(jù)估算，建材成本約達(dá)3550-3700元/噸，跟期貨價(jià)格不相上下。受益于此，現(xiàn)貨鋼材價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺，從今年8月底開(kāi)始，螺紋鋼現(xiàn)貨對(duì)期貨持續(xù)維持升水態(tài)勢(shì)，截止到11月19日，上海地區(qū)的三級(jí)螺紋鋼主流報(bào)價(jià)仍持于3820元/噸的高位，高出期貨價(jià)格超過(guò)200元/噸。如果考慮到現(xiàn)貨市場(chǎng)理算為主，當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格對(duì)期貨的絕對(duì)升水將超過(guò)300元/噸。
其次，螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存水平降至年內(nèi)新低。截止到11月16日，我的鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計(jì)的全國(guó)螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存量為489.94萬(wàn)噸，除了國(guó)慶當(dāng)周明顯上升外，螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存基本延續(xù)了今年3月初以來(lái)持續(xù)下降趨勢(shì)，后期受現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺影響，該庫(kù)存或繼續(xù)維持下降趨勢(shì)。
最后，產(chǎn)量過(guò)剩始終是鋼材市場(chǎng)揮之不去的難題，鋼廠盈利情況好轉(zhuǎn)，高爐開(kāi)工率增長(zhǎng)，這又將限制鋼價(jià)上升空間。10月鋼鐵PMI明顯回升，再回榮枯分界線上方，其中生產(chǎn)指數(shù)為57.1%，環(huán)比上升17.4個(gè)百分點(diǎn)；10月份河北鋼鐵PMI生產(chǎn)指數(shù)為51.3，環(huán)比增長(zhǎng)22.4。兩項(xiàng)生產(chǎn)數(shù)據(jù)都顯示出目前鋼廠生產(chǎn)積極性已較前期有了明顯提升。由于近期鋼廠盈利空間升至今年以來(lái)高點(diǎn)，前期慣性新建的高爐及建材產(chǎn)線投產(chǎn)較多。數(shù)據(jù)顯示，今年全國(guó)32家鋼廠有44座高爐新增投產(chǎn)，新增產(chǎn)能5870萬(wàn)噸至9.34億噸。此外，新增產(chǎn)能投放明顯加速也體現(xiàn)在螺紋鋼產(chǎn)量9月、10月連續(xù)兩個(gè)月刷新歷史紀(jì)錄，10月達(dá)到了1609.20萬(wàn)噸，較去年同期增長(zhǎng)22.73%，線材月產(chǎn)量也在10月份創(chuàng)歷史新高至1235.30萬(wàn)噸。目前鋼廠噸鋼盈利仍遠(yuǎn)好于今年前三季度。據(jù)調(diào)查，目前大部分大中型建材鋼廠噸鋼盈利在200-350元/噸，熱軋鋼廠噸鋼盈利在0-150元/噸。在這種盈利空間下，除例行檢修或事故外，無(wú)論是民營(yíng)鋼廠還是國(guó)有鋼廠均沒(méi)有足夠理由停產(chǎn)檢修。
來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)
