在階段性去庫存結(jié)束，鋼廠利潤尚可，產(chǎn)量高居不下的背景下，后市螺紋鋼雖然有預(yù)期基建投資增速的利好支撐，但難以改變易跌難漲的態(tài)勢。
　　
　　昨日，受周末蘇浙地區(qū)鋼坯大幅下跌將近2%影響，前期一直走勢獨立的螺紋承壓低開大跌，與此同時，走勢背離將近一個月的上海大宗板材電子市場同樣呈現(xiàn)上漲受阻的情況，早盤便下跌超過2%。
　　
　　產(chǎn)能過剩是核心問題
　　
　　本月14日中鋼協(xié)召開的第三次鋼鐵行業(yè)運行發(fā)布會上透露，今年鋼鐵行業(yè)的產(chǎn)能可能突破10億噸，目前鋼鐵行業(yè)的過剩已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了合理的競爭格局，對上游原材料的議價能力弱，成本無法通過價格傳導(dǎo)至下游，但即使是這樣的惡性競爭局面，截止到10月底，全國粗鋼的日均產(chǎn)量依然維持在193萬噸的高位，全行業(yè)產(chǎn)能利用率為70%，這在今年處于經(jīng)濟(jì)中上游的行業(yè)中，也算較高水平。產(chǎn)能過剩帶來盲目擴產(chǎn)令市場供求嚴(yán)重不平衡，9月至今鋼價反彈，按粗略估計，噸鋼利潤已經(jīng)提高到200元的水平，鋼廠盈利空間升至年內(nèi)高點，迅速復(fù)產(chǎn)，加上地方政府對鋼鐵行業(yè)的保護(hù)扶持，整個行業(yè)的去產(chǎn)能任重道遠(yuǎn)。但高產(chǎn)能造成的供應(yīng)嚴(yán)重過剩是鋼價疲軟的最關(guān)鍵因素，具體表現(xiàn)為庫存和價格同步反向變動，庫存難跌，鋼價難漲。
　　
　　原材料難支撐鋼價走強
　　
　　進(jìn)入10月以后，在鋼材產(chǎn)量觸底反彈的過程中，不少鋼企開始大量進(jìn)口跌破百元的鐵礦石，天津港口的鐵礦石庫存也從9.9千萬噸的歷史高位回落到8.5千萬噸的水平，但隨著鋼廠10月下旬后粗鋼產(chǎn)量從199萬噸向190萬噸回落，礦價反彈勢頭也有所減弱，較之于長材的庫存回升，鐵礦石庫存還處于繼續(xù)下降通道中，價格穩(wěn)中趨弱的格局凸顯，但北方雨雪天氣鋼廠和下游停工，以及南方鋼價走軟，鋼廠利潤壓縮，均會對礦價起到明顯的壓制作用。較之去年同期，全國鋼廠日均粗鋼產(chǎn)量只有170萬噸，如果今年冬季出現(xiàn)季節(jié)性減產(chǎn)，那么礦價很難保持在120美元的位置，礦價和鋼價將呈現(xiàn)出相互牽扯下跌局面。
　　
　　基建和地產(chǎn)景氣度回升有限
　　
　　房屋新開工回升，但幅度較小，且集中在龍頭房企，總體依然低迷。受制于財政收入和工地計劃的雙重壓力，地方政府供地力度將繼續(xù)加大，雖然開發(fā)商負(fù)債率已經(jīng)大幅下降，但償債能力下降并不意味著投資能力的恢復(fù)，因此，即使房價繼續(xù)穩(wěn)定，房屋銷售尚可，新開工面積增速也難以避免下滑局面，土地成交短期好轉(zhuǎn)，受制于宏觀流動性環(huán)境難以放量，房地產(chǎn)行業(yè)對鋼材需求難以回到過去5年高位，景氣度見底無法根本上改變供需格局。
　　
　　從近期公布的宏觀數(shù)據(jù)可以看出鐵路基建項目成為10月份以來提振投資增速的主要推動力，尤其是鐵路基建投資增速再次回到2010年的高點，鐵路投資大幅增加確實對鋼價形成一定支撐，但總量上無法和地產(chǎn)行業(yè)相比，起到的作用較小。
　　
　　來源：中國證券報