重工業(yè)用電大幅反彈。1-10月，全社會(huì)用電量同比增4.9%，增速較1-9月小幅回升0.1個(gè)百分點(diǎn)。得益于重工業(yè)用電的大幅反彈，10月單月同比增6.1%，較9月回升3.2個(gè)百分點(diǎn)；分產(chǎn)業(yè)看，一產(chǎn)同比降3.5%，二產(chǎn)同比增5.9%，三產(chǎn)同比增10.4%，城鄉(xiāng)居民同比增4.6%，對(duì)10月全社會(huì)用電量增幅的貢獻(xiàn)度分別為-2.0%、71.8%、20.5%和9.7%，二、三產(chǎn)業(yè)用電同比增速提升明顯，城鄉(xiāng)居民用電增速連續(xù)兩個(gè)月回落；高耗能的重工業(yè)用電結(jié)束負(fù)增長，同比增速大幅反彈至5.8%，對(duì)二產(chǎn)和全社會(huì)用電增幅的貢獻(xiàn)度分別達(dá)到80.0%和56.2%。
　　
　　根據(jù)我們對(duì)高耗能行業(yè)用電量數(shù)據(jù)的監(jiān)測(cè)，8-9月，鋼鐵行業(yè)限產(chǎn)保價(jià)是拖累全社會(huì)用電量增速的重要因素，10月隨著鋼價(jià)反彈，鋼企生產(chǎn)積極性提高，帶動(dòng)重工業(yè)用電大幅反彈。
　　
　　水電季節(jié)性回落，火電機(jī)組利用率仍不樂觀。伴隨著需求的反彈，10月全國發(fā)電量達(dá)3898億千瓦時(shí)，同比增6.4%，增速較9月提升4.9個(gè)百分點(diǎn)；其中火電同比降1.8個(gè)百分點(diǎn)，降幅收窄6.4個(gè)百分點(diǎn)，水電由于去年基數(shù)較低，同比繼續(xù)大增52.9%，但環(huán)比季節(jié)性回落明顯。
　　
　　從利用小時(shí)數(shù)來看，1-10月，水電3114小時(shí)，同比增488小時(shí)，但單月環(huán)比繼9月后繼續(xù)回落；火電4084小時(shí)，同比降296小時(shí)，降幅較1-9月加大27小時(shí)，顯示火電機(jī)組利用率仍不樂觀。
　　
　　發(fā)電設(shè)備同比少增明顯。10月底，全國6000千瓦以上發(fā)電設(shè)備容量達(dá)10.69億千瓦，同比增8.4%，較9月底降0.3個(gè)百分點(diǎn)。1-10月，新增發(fā)電裝機(jī)4753萬千瓦，同比少增1284萬千瓦；10月新增615萬千瓦，其中水電98萬千瓦，火電383萬千瓦，均遠(yuǎn)低于去年同期。過去幾年，四季度是發(fā)電設(shè)備集中投產(chǎn)時(shí)間段，但從10月新增發(fā)電設(shè)備和過去1-2年投資完成額的情況來看，全年發(fā)電設(shè)備新增容量較過去幾年將大幅減少，我們維持之前6500-7500萬千瓦時(shí)的預(yù)測(cè)。
　　
　　電網(wǎng)固定資產(chǎn)投資年內(nèi)首超電源。1-10月，電源基本建設(shè)完成額累計(jì)2676億，同比降3.0%，降幅繼續(xù)收窄0.7個(gè)百分點(diǎn)，其中10月單月電源投資339億，同比增2.1%。10月電網(wǎng)投資達(dá)480億，同比增28.7%，遠(yuǎn)高于電源投資；1-10月，電網(wǎng)基本建設(shè)完成額累計(jì)達(dá)2777億，年內(nèi)首次超越電源投資。
　　
　　來源：東北證券