最近幾周以來，澳元兌美元基本上維持在一個(gè)窄幅區(qū)間之內(nèi)交投。在經(jīng)歷了9月從1.06下落到1.0150的行情之后，澳元近期的堅(jiān)挺似乎令人感到詫異。
　　 
　　當(dāng)然中國(guó)因素在最近起到了一定利好因素，但是對(duì)比股市和商品表現(xiàn)來看的話，澳元的高企依然十分奇特。
　　
　　隨著非農(nóng)數(shù)據(jù)、美國(guó)大選和希臘最后投票節(jié)點(diǎn)的到來，澳元短期內(nèi)受重大事件的影響會(huì)比較明顯。簡(jiǎn)而言之，良好的非農(nóng)數(shù)據(jù)短期可能提振股市信心，但是長(zhǎng)期則降低了QE持續(xù)的必要性。因此若就業(yè)人口和失業(yè)率好于預(yù)期料將短期推高澳元，長(zhǎng)期則略有負(fù)面影響。大選方面，市場(chǎng)普遍傾向于羅姆尼當(dāng)選將利空澳元，奧巴馬連任則利好澳元。至于希臘問題則更為簡(jiǎn)單不過了，有驚無險(xiǎn)拿到新一輪救援資金將改善市場(chǎng)人氣，提升風(fēng)險(xiǎn)偏好，利好澳元。意外出現(xiàn)無法獲得資金的情況則必然是一個(gè)大大的利空。
　　
　　除去這些短期的事件驅(qū)動(dòng)因素，從中長(zhǎng)期的走勢(shì)看，澳元很有可能受到三個(gè)因素的影響，可以說股市所代表的經(jīng)濟(jì)因素、大宗產(chǎn)品價(jià)格所代表的需求因素和降息所帶來的吸引力因素將制約澳元繼續(xù)走高，甚至有不斷下滑的可能。
　　
　　經(jīng)濟(jì)放緩出口受累
　　
　　全球主要經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)處于疲態(tài)，預(yù)示經(jīng)濟(jì)放緩的趨勢(shì)在持續(xù)，這對(duì)澳洲大宗商品出口無疑將構(gòu)成重大拖累。
　　
　　澳洲數(shù)據(jù)顯示，出口6月為零增長(zhǎng)，7月是負(fù)增長(zhǎng)0.3%。澳洲央行公布的8月大宗商品指數(shù)較7月下降3%，其中鐵礦石和煉焦煤價(jià)格下跌是主因。
　　
　　全球經(jīng)濟(jì)放緩?fù)ㄟ^抑制大宗商品出口的傳導(dǎo)作用，對(duì)澳洲經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生拖累，就連近期歐洲央行推出了購(gòu)債計(jì)劃，這種可能緩解歐債危機(jī)并提升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒的消息下，澳元的反彈力度都明顯小于歐系貨幣，這表明澳元中線回調(diào)趨勢(shì)仍在繼續(xù)。
　　
　　作為經(jīng)濟(jì)晴雨表的股票市場(chǎng)，特別是正處于復(fù)蘇狀態(tài)的美國(guó)股市，標(biāo)普指數(shù)周線圖在過去幾周的表現(xiàn)都是差強(qiáng)人意。
　　
　　而且美國(guó)經(jīng)濟(jì)即使加速?gòu)?fù)蘇，對(duì)于澳元來說也不一定是好事情。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)向好雖然能帶旺大宗商品需求，但是資金會(huì)回流美國(guó)，推高美元資產(chǎn)，澳元還是難有作為。
　　
　　鐵礦石澳元唇亡齒寒
　　
　　大宗商品特別是其中占據(jù)相當(dāng)比重的礦產(chǎn)價(jià)格和澳元的關(guān)聯(lián)程度不言而喻，在澳元保持堅(jiān)挺的同一時(shí)期，CRB商品指數(shù)整體走勢(shì)表現(xiàn)偏弱，并在近期跌破了支撐，形成了雙頭形態(tài)。
　　
　　造成上半年澳元持續(xù)走軟的首要因素就是鐵礦石價(jià)格持續(xù)下跌的沖擊。Mysteel網(wǎng)信息顯示，10月8日，進(jìn)口礦指數(shù)為115.2，比去年同期下降34.17%。澳元與鐵礦石關(guān)聯(lián)的類似狀況，在2008年大宗商品暴跌時(shí)期也曾發(fā)生，當(dāng)時(shí)澳元/美元在1個(gè)月左右時(shí)間里，暴跌了將近40%至0.6004。
　　
　　與此同時(shí)，未來鐵礦石價(jià)格壓力依然巨大，據(jù)媒體報(bào)導(dǎo)，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，鐵礦石價(jià)格可能在未來三年下跌近10%，并擠壓三大鐵礦石巨頭淡水河谷、力拓和必和必拓的利潤(rùn)。今年鐵礦石價(jià)格與中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增幅均觸及三年低點(diǎn)。
　　
　　據(jù)調(diào)查預(yù)估顯示，2013年鐵礦石均價(jià)料為每噸120美元，低于今年每噸126美元的預(yù)估均價(jià)；到2014年鐵礦石均價(jià)或進(jìn)一步跌至每噸119美元；到2015年會(huì)降至115美元。
　　
　　澳大利亞鐵礦石巨頭—必和必拓總裁JacNasser今年早些時(shí)候就表示，必和必拓正在重新評(píng)估該公司資本支出計(jì)劃，因?yàn)橹袊?guó)對(duì)澳洲鐵礦石需求正在下降，暗示中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度正在放緩，對(duì)外部需求將降溫。
　　
　　從根本上說，鐵礦石等資源是澳大利亞的經(jīng)濟(jì)支柱，前兩年受益于中國(guó)等新興市場(chǎng)強(qiáng)大需求，鐵礦石價(jià)格一路飆升。2011年末，鐵礦石達(dá)到了有史以來的最高價(jià)，190美元一噸，這也支撐了2011年澳元的高價(jià)，最瘋狂的時(shí)候曾經(jīng)出現(xiàn)過的1∶10就是在這年達(dá)到的。
　　
　　然而，鐵礦石的無止境無限度的飆升，最終拖跨了中國(guó)鋼鐵業(yè)。隨著房地產(chǎn)的調(diào)控，鋼鐵業(yè)雪上加霜，各大鋼廠紛紛限產(chǎn)停爐，有如長(zhǎng)長(zhǎng)的大坡爬完后隨之而來必是長(zhǎng)長(zhǎng)的下坡，鐵礦石進(jìn)入3季度已跌出過110美元的新低。
　　
　　現(xiàn)在世界市場(chǎng)上鋼鐵產(chǎn)能嚴(yán)重過剩、經(jīng)濟(jì)低迷使得鐵礦石價(jià)格輝煌不再，進(jìn)而拖累了澳元。在國(guó)際匯市上，與美元、瑞郎等傳統(tǒng)避險(xiǎn)貨幣相對(duì)應(yīng)，澳元因過度依賴鐵礦石等商品出口，被稱為商品貨幣,澳幣和商品價(jià)格具有極強(qiáng)的正相關(guān)性。
　　
　　作為傳統(tǒng)商品貨幣，受益于全球貨幣寬松政策，澳元在過去幾年可謂是風(fēng)生水起。礦產(chǎn)業(yè)的繁榮也吸引了大量資金流入澳洲。然而作為很明顯的一個(gè)周期性行業(yè)，礦業(yè)產(chǎn)波動(dòng)性也十分巨大。2012年以來，澳元和金屬價(jià)格的走勢(shì)的背離走勢(shì)，或許正在昭示未來巨大的風(fēng)險(xiǎn)。事實(shí)上，作為典型的商品貨幣代表，曾經(jīng)堅(jiān)挺的澳元早已被眾多機(jī)構(gòu)看空。
　　
　　聯(lián)儲(chǔ)或開降息大門
　　
　　雖然澳洲聯(lián)儲(chǔ)11月6日公布的最新利率決議為維持指標(biāo)利率3.25%不變，并稱因全球經(jīng)濟(jì)狀況有所改善，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)趨穩(wěn)，目前政策適宜。但在會(huì)后聲明中，澳洲聯(lián)儲(chǔ)也承認(rèn)澳元匯率高于預(yù)期，澳洲貿(mào)易條件已經(jīng)自頂峰下滑約13%，商品價(jià)格明顯低于今年年初，消費(fèi)不太可能重回強(qiáng)勁增長(zhǎng)，勞動(dòng)力市場(chǎng)擁有放緩的跡象。全球方面，澳洲聯(lián)儲(chǔ)雖然聲稱全球經(jīng)濟(jì)有所好轉(zhuǎn)，但仍強(qiáng)調(diào)稱全球經(jīng)濟(jì)前景風(fēng)險(xiǎn)仍偏于下滑，歐債危機(jī)仍威脅全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
　　
　　這個(gè)決定雖然在短期內(nèi)推高了澳元匯率，但這種高匯率只會(huì)使鐵礦石貿(mào)易雪上加霜，也不符合澳洲的經(jīng)濟(jì)利益。巴克萊分析師就表示，更長(zhǎng)期看，預(yù)計(jì)澳洲聯(lián)儲(chǔ)未來仍將降息以刺激經(jīng)濟(jì)，其有可能在12月4日下次會(huì)議上降息。
　　
　　野村證券外匯策略師稱該機(jī)構(gòu)已經(jīng)買入3個(gè)月澳元兌美元看跌期權(quán)，目標(biāo)價(jià)位在0.96-1.02。該行稱，月底資金流將支撐美元，同時(shí)認(rèn)為澳洲聯(lián)儲(chǔ)下個(gè)月將繼續(xù)降息。該分析師表示，市場(chǎng)似乎誤解了之前的澳大利亞CPI回升，同時(shí)期待澳洲聯(lián)儲(chǔ)開啟降息大門。
　　
　　心里因素不容忽視
　　
　　另一方面，所謂“買漲不買跌”的人類心理活動(dòng)也是澳元泡沫的達(dá)摩克利斯之劍。如果海外投機(jī)性資金出現(xiàn)逆流轉(zhuǎn)，那么追漲殺跌的羊群效應(yīng)將加速澳元貶值，從而嚇走更多的資本。這種資金逆轉(zhuǎn)可能出現(xiàn)的一個(gè)因素就是美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并吸引全球資金回流美國(guó)。此前高盛首席外匯策略分析師ThomasStolper表示，澳元被高估了約20%，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)放緩及大宗商品價(jià)格面臨下行壓力之際，澳元匯率有可能大幅回調(diào)。
　　
　　最后一點(diǎn)，地產(chǎn)繁榮也是所有泡沫經(jīng)濟(jì)的一個(gè)明顯特征。過去十年，部分澳大利亞房?jī)r(jià)保持了近10%的漲跌。以不動(dòng)產(chǎn)估值為基礎(chǔ)的融資潮使得自2006年以來澳洲家庭債務(wù)一直在可支配收入的150%附近。高杠桿帶來的乘數(shù)效應(yīng)使得泡沫膨脹時(shí)的滾雪球效應(yīng)明顯，而同樣的事情也會(huì)發(fā)生在泡沫破裂時(shí)。
　　
　　來源：投資時(shí)報(bào)
　　
　　

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