鋼鐵行業(yè)三季度報(bào)再亮紅燈
　　
　　本周上市企業(yè)三季度報(bào)密集發(fā)布，鋼鐵行業(yè)再亮紅燈。數(shù)據(jù)顯示，截至10月24日，共有22家鋼企對(duì)2012年三季報(bào)進(jìn)行了預(yù)告，只有久立特材、常寶股份、金洲管道和寶鋼股份預(yù)計(jì)三季報(bào)業(yè)績(jī)將增長(zhǎng)，其余18家凈利潤(rùn)下滑甚至虧損，占比高達(dá)81.8%。
　　
　　已經(jīng)公布的鞍鋼股份以前三季度31.7億元的虧損，毫無(wú)意外的繼續(xù)蟬聯(lián)鋼企“虧損王”。僅第三季度，鞍鋼股份虧損11.94億元，相當(dāng)于大約每天虧損1333萬(wàn)元。
　　
　　除此之外，華菱鋼鐵預(yù)計(jì)前三季虧損額從上半年的13.05億元擴(kuò)大到25.2億元，韶鋼松山前三季預(yù)計(jì)虧損13.5億，與上年同期相比虧損增長(zhǎng)近32倍;首鋼前三季預(yù)計(jì)虧損3.2億元至4.2億元。
　　
　　經(jīng)歷過(guò)半年報(bào)的尷尬，這次上市鋼企在三季度報(bào)告里也“小聰明”了一把。前有鞍鋼股份23億應(yīng)收款，壞賬準(zhǔn)備“勇敢”零計(jì)提;后有武鋼股份提高固定資產(chǎn)折舊率，顫巍巍的留在了盈利陣營(yíng)里。
　　
　　噸鋼毛利由負(fù)轉(zhuǎn)正產(chǎn)量快速反彈
　　
　　不過(guò)對(duì)于鋼企，年內(nèi)最痛苦的階段已經(jīng)結(jié)束。9月份礦價(jià)曾一度跌破100美元，生產(chǎn)成本有所下降，加之鋼價(jià)觸底反彈，主要品種反彈幅度接近600元，鋼廠噸鋼利潤(rùn)大幅回升。因此無(wú)論今年冬季攻堅(jiān)戰(zhàn)結(jié)果如何，四季度鋼企利潤(rùn)環(huán)比改善基本已成定局。據(jù)監(jiān)測(cè)顯示，截至9月底，主流鋼廠8大品種成品材銷售利潤(rùn)已全部由負(fù)轉(zhuǎn)正。
　　
　　噸鋼利潤(rùn)的回升毫無(wú)疑問(wèn)帶來(lái)產(chǎn)量的反彈。據(jù)中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)最新旬報(bào)顯示，10月中旬重點(diǎn)會(huì)員企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量為160.6萬(wàn)噸，旬環(huán)比增加1.4%，全國(guó)日產(chǎn)量估算值則為199.9萬(wàn)噸，比上旬增加8.3萬(wàn)噸，旬環(huán)比增長(zhǎng)4.3%。
　　
　　“蓄水池”作用減弱鋼貿(mào)商去庫(kù)存仍在繼續(xù)
　　
　　產(chǎn)量的報(bào)復(fù)回升對(duì)于后期鋼價(jià)將形成壓制，但重點(diǎn)在于產(chǎn)量向流通環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移消化的速度。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至10月中旬，重點(diǎn)企業(yè)庫(kù)存1103.5萬(wàn)噸，連續(xù)2旬回升。據(jù)監(jiān)測(cè)顯示，截至上周，全國(guó)鋼材社會(huì)庫(kù)存量為1273.39萬(wàn)噸，再次創(chuàng)出年內(nèi)新低，且是2010年以來(lái)的最低水平。
　　
　　從鋼廠庫(kù)存量和社會(huì)庫(kù)存量的比較來(lái)看，2010年以來(lái)國(guó)內(nèi)流通環(huán)節(jié)社會(huì)庫(kù)存量基本保證在鋼廠庫(kù)存的1.5-2倍，而這個(gè)比例正逐漸下降，進(jìn)入2012年以來(lái)，流通環(huán)節(jié)庫(kù)存量與鋼廠庫(kù)存量的比例接近1：1。因此我們認(rèn)為，受鋼價(jià)持續(xù)走低及資金因素影響，今年以來(lái)流通環(huán)節(jié)的去庫(kù)存操作效果明顯。流通環(huán)節(jié)“蓄水池”作用的主動(dòng)減弱，很大程度將風(fēng)險(xiǎn)及虧損可能截留給鋼鐵企業(yè)。這也是今年以來(lái)鋼鐵企業(yè)出現(xiàn)巨額虧損的另一因素。
　　
　　從短期來(lái)看，伴隨價(jià)格上漲，鋼鐵企業(yè)減產(chǎn)已是過(guò)去式，因此我們認(rèn)為當(dāng)前鋼廠的主要任務(wù)是如何利用價(jià)格上漲，再次將“水”引入蓄水池。所以目前我們看到的是市場(chǎng)價(jià)格大幅上漲，但鋼廠價(jià)格上調(diào)相對(duì)謹(jǐn)慎。另一方面，在傳導(dǎo)的過(guò)程中，如何保證主體之間利潤(rùn)的合理最大化，才能保證這“水”長(zhǎng)流，也是未來(lái)的一大難題。
　　
　　中國(guó)鋼鐵流通行業(yè)PMI調(diào)查顯示，鋼貿(mào)企業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人對(duì)11月份鋼材采購(gòu)意愿增加的僅占11%，70%保持基本持平，19%采購(gòu)計(jì)劃將減少。因此我們認(rèn)為今年以來(lái)流通環(huán)節(jié)的去庫(kù)存行為仍在繼續(xù)，而且本次鋼價(jià)的反彈為流通環(huán)節(jié)提供了一個(gè)好的去庫(kù)存機(jī)會(huì)。
　　
　　出口良好勢(shì)頭難以為繼
　　
　　再來(lái)看出口，9月份我國(guó)鋼材出口大幅回升，環(huán)比增長(zhǎng)21.5%，同比增長(zhǎng)22.3%。1-9月累計(jì)出口量為4094萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)10.2%�？梢哉f(shuō)鋼材出口的意外好轉(zhuǎn)為消化鋼廠庫(kù)存起到一定作用。從最新的出口報(bào)價(jià)來(lái)看，某鋼廠含硼熱卷560美金，含硼中厚545美金，船板基價(jià)575美金的報(bào)價(jià)依然有價(jià)格優(yōu)勢(shì)。但四季度未來(lái)幾月能否延續(xù)良好勢(shì)頭難度較大，單憑出口很難獨(dú)撐資源消化的大梁。
　　
　　由此可見(jiàn)，四季度后2個(gè)月面臨利好預(yù)期消退、內(nèi)外需逐漸減弱，加上年底資金清算等壓力，鋼廠如此巨大的產(chǎn)量絕對(duì)是燙手的山芋，如果流通環(huán)節(jié)的利潤(rùn)空間沒(méi)有保障，就難以激發(fā)鋼貿(mào)商“蓄水”熱情，預(yù)計(jì)鋼廠庫(kù)存仍將居高難下。
　　
　　來(lái)源：蘭格鋼鐵
　　
　　

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