在九月中旬以來，鋼材市場展開反彈，主要受國家“穩(wěn)增長”政策的影響，加之近期國內(nèi)資金面受銀根逐漸放松影響顯現(xiàn)，整個(gè)市場資金面比前期寬裕，部分貿(mào)易商受質(zhì)押即將到期而需要拉升市場價(jià)格拋貨，另外由于近期鐵礦石價(jià)格強(qiáng)勁反彈30%，導(dǎo)致鋼材生產(chǎn)成本隊(duì)鋼材市場支撐力度加強(qiáng)，市場信心有所恢復(fù)，又間接促使鋼價(jià)在成本支撐加強(qiáng)的情況下走高，特別是近期的鋼坯價(jià)格波動對鋼材價(jià)格走高也有部分影響，在當(dāng)前鋼價(jià)開始高位震蕩的時(shí)候，再次仔細(xì)分析目前的基本面最新變化相信對判斷鋼價(jià)的下一步走勢能有所幫助。
　　
　　基本面：政策調(diào)整告一段落，進(jìn)入“觀測期”
　　
　　在中國前三季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布之前，世界銀行就將中國今年全年GDP增速預(yù)期大幅調(diào)降至7.7%，5月份時(shí)它的預(yù)期還是8.2%。國際貨幣基金組織則于近期預(yù)計(jì)2012年中國經(jīng)濟(jì)增長率將達(dá)到7.8%，2013年將增加到8.2%。
　　
　　宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論認(rèn)為，看一個(gè)經(jīng)濟(jì)體宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的好壞，關(guān)鍵要看其基本面表現(xiàn)，即通過對經(jīng)濟(jì)增長率、通貨膨脹率、就業(yè)率和國際收支平衡狀況這4大指標(biāo)來綜合判斷。當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)增長筑底企穩(wěn)、通貨膨脹率穩(wěn)步降低、就業(yè)形勢保持穩(wěn)定、國際收支基本平衡，宏觀經(jīng)濟(jì)基本面依然向好，國民經(jīng)濟(jì)繼續(xù)有望保持平穩(wěn)較快增長的勢頭。
　　
　　國家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人盛來運(yùn)指出，從經(jīng)濟(jì)增長率來看，GDP雖然已經(jīng)連續(xù)7個(gè)季度增幅回落，但回落幅度在逐步收窄。一季度增長8.1%，二季度增長7.6%，三季度增長7.4%，三季度比二季度只回落了0.2個(gè)百分點(diǎn)，而二季度比一季度大幅回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。
　　
　　從國際收支情況來看，前三季度我國進(jìn)出口增速有所回落，但外貿(mào)順差繼續(xù)增加，國際收支基本平衡。前三季度，進(jìn)出口總額28425億美元，同比增長6.2%。其中，出口14954億美元，增長7.4%；進(jìn)口13471億美元，增長4.8%。進(jìn)出口相抵，順差1483億美元，同比增加412億美元。
　　
　　9月份，出口增速強(qiáng)勁回升到9.9%，比上月回升了7.2個(gè)百分點(diǎn)；單月出口規(guī)模創(chuàng)歷史新高，達(dá)到1863.5億美元。制造業(yè)PMI調(diào)查結(jié)果也顯示，反映制造業(yè)外貿(mào)情況的新出口訂單指數(shù)9月份為48.8%，比上月回升2.2個(gè)百分點(diǎn)，表明制造業(yè)產(chǎn)品出口訂貨量有所增加。
　　
　　隨著近期調(diào)控當(dāng)局的政策著力點(diǎn)再次從“調(diào)結(jié)構(gòu)”轉(zhuǎn)向“保增長”，前期對市場產(chǎn)生抑制性作用的系列政策將通過所謂的“預(yù)調(diào)微調(diào)”逐步轉(zhuǎn)向，按照以往的情況推測，宏觀調(diào)控當(dāng)局將以“觀察政策效果”為理由保留前期推出的大部分抑制政策，先將貨幣政策小幅微調(diào)，觀察市場動向，對沖部分限制性政策的作用，如經(jīng)濟(jì)環(huán)境繼續(xù)不振，不排除推出小范圍的經(jīng)濟(jì)刺激政策組合，近期各個(gè)地方政府已經(jīng)先行一步，通過投資實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長已經(jīng)在全國形成燎原之勢。繼今年8月底各地投資計(jì)劃總額達(dá)7萬億元后，9月初該總額增至10萬億元。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前，地方投資計(jì)劃總額已升至20萬億元以上。
　　
　　從實(shí)體經(jīng)濟(jì)看,規(guī)模以上工業(yè)增加值三季度的增長速度是9.1%，比二季度增長速度回落了0.4個(gè)百分點(diǎn)，但回落的幅度比二季度收窄了1.7個(gè)百分點(diǎn)。固定資產(chǎn)投資增長速度前三季度是20.5%,比上半年上升0.1個(gè)百分點(diǎn)。外貿(mào)進(jìn)出口同比增長6.2%，外貿(mào)順差增加。貨幣供應(yīng)量增長加快，新增貸款同比多增。這些都顯示出三季度經(jīng)濟(jì)已經(jīng)企穩(wěn)，四季度將會反彈。
　　
　　尤其可喜的是，社會消費(fèi)品零售總額增長14.1%，高于8月份增速13.2%。同時(shí)，城鄉(xiāng)居民收入較快增長，且農(nóng)村居民收入增速快于城鎮(zhèn)，而CPI則在回落。這就充分說明了我國經(jīng)濟(jì)在放緩的過程中不斷的調(diào)整傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和發(fā)展模式。正如溫總理所說：“在穩(wěn)增長過程中，一、二、三產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)都得到了調(diào)整。其中，消費(fèi)擴(kuò)大比較明顯�！�
　　
　　不僅如此，今年廣義貨幣供應(yīng)量(M2)增速差不多在14%，新增信貸在8.5萬億左右，和年初目標(biāo)相符�，F(xiàn)在看來，今年不會超出預(yù)算，財(cái)政赤字會盡量接近預(yù)算水平。因此，中國可用的政策資源仍然十分豐富。
　　
　　不過，四季度雖然可能會反彈，但力度還是有限的。不光是目前的各項(xiàng)有利的數(shù)據(jù)并不有力，而且過去形成的國內(nèi)潛在的通脹壓力仍然存在，美國QE3造成的國際通脹壓力還未流入中國，國際需求總體依然疲軟，國內(nèi)需求雖有上升但遠(yuǎn)未改善到足以成為拉動中國經(jīng)濟(jì)的主要力量。明年一季度中國經(jīng)濟(jì)再次下行也是完全可能的。
　　
　　市場心態(tài)：猶豫不決，遠(yuǎn)期看好
　　
　　在7月中旬其實(shí)市場心態(tài)已經(jīng)基本看漲，而且市場價(jià)格也出現(xiàn)了短暫的上漲，但是那次價(jià)格反彈受突發(fā)的重復(fù)質(zhì)押被揭露的影響而“胎死腹中”，市場心態(tài)也發(fā)生了劇烈的轉(zhuǎn)變，一方面原材料價(jià)格開始集中下跌，特別是以為中間產(chǎn)品鋼坯最為劇烈，在短短一周時(shí)間內(nèi)，上下波動達(dá)300-400元/噸，鋼坯的價(jià)格這樣劇烈的波動在歷史上罕見的，說明現(xiàn)在市場心態(tài)猶豫不決，對后市看好和看跌的心態(tài)并存，多空對壘現(xiàn)象明顯，這也證明了一旦價(jià)格繼續(xù)下跌，市場做多資金將持續(xù)進(jìn)入，對市場價(jià)格波動起到平滑作用。
　　
　　仔細(xì)分析目前多空雙方的實(shí)際情況，做多的主要是自身庫存壓力不大的貿(mào)易商和鋼廠，部分貿(mào)易商在前期的價(jià)格下跌之前已經(jīng)處理大部分庫存，手頭有大量閑置資金，有強(qiáng)烈的抄底欲望，而鋼廠受庫存積壓影響，急需啟動鋼價(jià)回籠資金，而看跌的一方主要是受國家近期的政策影響，在前期運(yùn)用托盤資金運(yùn)作的大戶貿(mào)易商，受銀行嚴(yán)查質(zhì)押影響，必須在短期處理鋼材庫存歸還欠款，加上三季度的結(jié)算期限到來，所以集中低價(jià)拋售庫存，回籠資金來歸還欠款。
　　
　　從四月中旬開始，鋼材價(jià)格持續(xù)走低，在前期已經(jīng)大幅大幅下跌的情況下，9月初出現(xiàn)再次探底的趨勢，但是根據(jù)前期的成本推算，幾乎所有采用進(jìn)口礦的大鋼廠基本都六月份都處于虧損的境地，從年初開始計(jì)算，一季度大部分鋼廠都是微利，二三季度計(jì)入追補(bǔ)的情況，幾乎所有鋼廠都是虧損的，在逐步增加庫存壓力影響下，鋼廠被迫采用跌價(jià)戰(zhàn)略來刺激貿(mào)易商和下游用戶消化庫存，而持續(xù)的跌價(jià)使得下游需求的采購需求減弱，市場壓力再次作用在鋼廠方面，就目前的情況看，鋼廠其實(shí)只有進(jìn)入實(shí)質(zhì)性減產(chǎn)才能消化市場壓力，并迫使上游原料供應(yīng)商降價(jià)，維持鋼廠自身的中間生產(chǎn)利潤。三季度鋼廠已經(jīng)進(jìn)入試探性的減產(chǎn)階段，一方面通過延長檢修周期，各鋼廠集中減產(chǎn)等手段，營造鋼廠減產(chǎn)的輿論，另一方面，加緊吸引外商訂購，轉(zhuǎn)移自身的庫存壓力。其實(shí)鋼廠和貿(mào)易商都知道，漲價(jià)是消化庫存的最好手段，在鋼價(jià)目前展開反彈的情況下，市場逢低吸納的心態(tài)已經(jīng)成為主流。
　　
　　價(jià)格走勢預(yù)測：波段上漲，底部抬高
　　
　　根據(jù)對目前基本面的最新變化和市場心態(tài)的分析,可以看到目前鋼材價(jià)格走勢正在反彈初期，9月中旬以來，鋼價(jià)跌幅趨緩,不時(shí)出現(xiàn)反彈跡象,雖然目前鋼價(jià)后期走勢還不明朗,但是分析歷史上的鋼價(jià)漲跌規(guī)律時(shí)可以發(fā)現(xiàn),鋼價(jià)下跌一般是先出現(xiàn)滯漲,隨后是試探性的小幅下跌,確認(rèn)拐點(diǎn)出現(xiàn)后就出現(xiàn)急跌的現(xiàn)象,在形成平衡企穩(wěn)反彈之前,一般都是先寬幅后窄幅的震蕩走勢,探明底部之后再次進(jìn)入上漲通道,目前的鋼價(jià)已經(jīng)探明年內(nèi)底部,第一步反彈已經(jīng)展開。
　　
　　分析作為現(xiàn)貨鋼價(jià)走勢的先行指標(biāo)的鋼材期貨走勢可以明顯的看到,目前鋼材期貨的跌勢完全消解,價(jià)格重回前期平臺，均線系統(tǒng)開始拉出平臺支撐逐步轉(zhuǎn)好,技術(shù)面上分析超跌反彈已經(jīng)展開,如基本面有所配合的話,鋼材期貨拉出一波超跌反彈行情的走勢將是大概率事件,隨后現(xiàn)貨價(jià)格也將有一定反彈空間存在.如考慮到近期三季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)公布之后,大幅經(jīng)濟(jì)刺激政策推出的可能性將暫時(shí)擱置,鋼材現(xiàn)貨價(jià)格超跌反彈空間也不會很大，謹(jǐn)慎樂觀，波段操作成為貿(mào)易商近期操作的主流思路。
　　
　　來源：蘭格鋼鐵