滬鋼2012年三季度上演了“V”型反轉(zhuǎn)，上半段經(jīng)歷了非常慘痛的下跌，從4074點(diǎn)下跌至最低3206點(diǎn)，創(chuàng)下上市以來(lái)新低，跌幅達(dá)21.31%。伴隨著新低的產(chǎn)生，空頭大舉離場(chǎng)，當(dāng)日價(jià)格急速拉高，成交量的大幅放大，宣告著階段性底部的形成，隨后滬鋼展開了大幅反彈。一個(gè)月多月的時(shí)間，從3206點(diǎn)上升至最高3668點(diǎn)，半數(shù)收復(fù)前期跌幅。
　　
　　供需矛盾有所緩解
　　
　　自五月下旬以來(lái)，粗鋼日產(chǎn)量跌破200萬(wàn)噸/天關(guān)口，出現(xiàn)了震蕩下降，期間雖有反復(fù)，但自8月下旬以來(lái)，下降比較明顯，連續(xù)三個(gè)旬度位于190萬(wàn)噸/天以下。據(jù)中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，預(yù)估2012年9月中旬全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量為185.65萬(wàn)噸，旬環(huán)比下降2.01%。鋼廠生產(chǎn)節(jié)奏的放緩主要是由于前期成本高企，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格低迷，導(dǎo)致鋼廠微利，甚至出現(xiàn)虧損，所以鋼廠不得不采取檢修停產(chǎn)等措施，穩(wěn)定鋼價(jià)，減少虧損。而近期在現(xiàn)貨價(jià)格反彈的情況下，鋼廠依然加大減產(chǎn)力度，對(duì)鋼市來(lái)說(shuō)無(wú)疑是一個(gè)利好。
　　
　　從需求來(lái)說(shuō)，受到“金九銀十”及政策刺激，鋼市需求有所好轉(zhuǎn)。9月份，鋼鐵行業(yè)新訂單指數(shù)在連續(xù)兩個(gè)月回落之后，反彈9.3個(gè)百分點(diǎn)至41.6%，顯示市場(chǎng)需求趨于回升。中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，9月中旬76家重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材日均銷量較8月中旬上升7.56%，超出年內(nèi)銷量的平均水平。從周度終端線螺采購(gòu)量看，節(jié)前一周大幅增長(zhǎng)，整體維持震蕩上行態(tài)勢(shì)。9月28日當(dāng)周滬終端線螺采購(gòu)量為46189.08噸，周環(huán)比上漲60.41%，創(chuàng)下了2010年以來(lái)單周的新高。需求的改善由多方面因素導(dǎo)致，預(yù)期需求放大，以及庫(kù)存較低，節(jié)前備貨需求高漲及買漲心態(tài)影響，使市場(chǎng)成交量放大。
　　
　　去庫(kù)存化持續(xù)進(jìn)行中
　　
　　從庫(kù)存來(lái)說(shuō)，9月份鋼鐵行業(yè)產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)跌落至50%以下，顯示鋼鐵行業(yè)“去庫(kù)存化”趨勢(shì)明顯。截止至9月28日，全國(guó)主要城市螺紋鋼庫(kù)存為498.93萬(wàn)噸，周環(huán)比減少30.95萬(wàn)噸，減幅為5.84%，同比減少83萬(wàn)噸，減幅13.51%。各地區(qū)庫(kù)存均呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)。從周環(huán)比數(shù)據(jù)來(lái)看，各地區(qū)變化情況如下：華東減量為2.53萬(wàn)噸，華中減量為2.08萬(wàn)噸，華南減量為0.88萬(wàn)噸，西南減量為6.77萬(wàn)噸，華北減量為8.23萬(wàn)噸，西北減量為2.85萬(wàn)噸，東北減量為7.61萬(wàn)噸。板材市場(chǎng)社會(huì)庫(kù)存也呈現(xiàn)下降之勢(shì)，全國(guó)主要鋼材品種庫(kù)存總量為1276.01萬(wàn)噸，周環(huán)比下跌4.15%。雖然鋼材庫(kù)存自三月以來(lái)持續(xù)下降，但前期需求更多源自中間環(huán)節(jié)，隨著終端需求的略有改善，庫(kù)存開始向終端用戶轉(zhuǎn)移。
　　
　　原材料止跌反彈
　　
　　原材料是鋼價(jià)的主要影響因素之一。在三季度下跌初期，原材料基本處于震蕩形態(tài)，但自7月底開始，原材料加速下跌，可以說(shuō)加速了鋼價(jià)的疲弱，導(dǎo)致期、現(xiàn)貨市場(chǎng)一片悲觀。原材料的下跌一方面是由于鋼廠對(duì)后市悲觀，減少原材料采購(gòu)導(dǎo)致；一方面，也是由于鋼廠處于虧損狀態(tài)，計(jì)劃減產(chǎn)，減少削減了對(duì)原材料的需求。在市場(chǎng)對(duì)鋼廠減產(chǎn)預(yù)期較濃的情況下，打壓了原材料的價(jià)格。隨后，市場(chǎng)在多重因素影響下，原材料市場(chǎng)止跌反彈，一方面，國(guó)內(nèi)外政策推動(dòng)，國(guó)內(nèi)發(fā)改委萬(wàn)億交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，國(guó)外美國(guó)推出第三輪量化寬松政策；一方面，“買漲不買跌”心態(tài)影響下，在前期原材料下跌時(shí)期，需求減少，近期受鋼價(jià)反彈帶動(dòng)出現(xiàn)上漲，低庫(kù)存的鋼廠補(bǔ)庫(kù)需求大幅增加。
　　
　　總體來(lái)說(shuō)，四季度前半段，在“金九銀十”的帶動(dòng)下，滬鋼繼續(xù)反彈的概率比較大，回調(diào)或是介入機(jī)會(huì)，或者滬鋼有效站穩(wěn)60日線，也可嘗試建多，目標(biāo)3800。在逼近3800的過(guò)程中，建議多頭逐步止盈。因?yàn)槲覀儗?duì)四季度末的行情并不持過(guò)分積極的態(tài)度，如果沒(méi)有有效的政策刺激，后期或陷入寬幅震蕩。
　　
　　來(lái)源：金融投資報(bào)