近期以來，受美國確定實施QE3為契機，鋼價在短期內(nèi)一反前期的自由落體狀態(tài)，各類鋼材市場價格直線拉升近200-300元/噸，似乎市場一下恢復了活力，但是上周下半周受股市創(chuàng)新低影響，鋼價也出現(xiàn)了一定程度的回落，但是距離行情反彈的起點還有一定的距離，鋼價到底是漲是跌，市場眾說紛紜，下面筆者結(jié)合最新的國際國內(nèi)政治經(jīng)濟形勢為大家做些簡要的分析，期望能對大家把握近期市場有一定的幫助.
美國QE3助推通脹預期
美聯(lián)儲日前宣布了第三輪量化寬松政策(QE3)。緊隨其后，歐洲央行和日本央行也加強量化寬松措施。鑒于美元是最主要的國際貨幣，QE3的推出對國際金融市場和世界經(jīng)濟將會產(chǎn)生重大影響.9月13日，美聯(lián)儲宣布實施第三輪量化寬松政策(QE3)，沒有操作時間限制、也沒有總額限制的QE3，給市場留下了更多的猜想，也給全球制造了更大的擔憂；與此同時，歐洲央行也推出了新的量化寬松策略O(shè)MT(直接貨幣交易計劃)，與QE3類似，OMT也沒有對干預規(guī)模與干預時間的限制；繼美歐之后，日本中央銀行也宣布，將進一步加強量化寬松措施，追加10萬億擴大至80萬億日元購買國債的基金規(guī)模。
前兩輪的量化寬松，流動性的注入與美元貶值均會導致全球能源與大宗商品價格上升。全球能源與大宗商品價格上升將會通過中國的進口價格指數(shù)與工業(yè)品出廠價格指數(shù)(PPI)最終傳遞至中國的消費者物價指數(shù)(CPI)。
輸入性通脹壓力的加劇、目前國內(nèi)豬肉市場供求關(guān)系的變化，以及國內(nèi)貨幣信貸增量的反彈，預計將會導致中國CPI同比增速在最近幾個月觸底，甚至從年底開始反彈。而一旦通脹反彈，中國央行進一步降息的空間將所剩無幾。
從中長期來看QE3對中國的影響，肯定是挑戰(zhàn)大于機遇，“中國制造”將首先受到?jīng)_擊。中國是國際大宗商品的重要買家，國際大宗商品價格大幅上漲，不僅使所需外匯支出大幅增加，也會使中國面臨輸入性通脹壓力。另一方面，隨著上游價格上漲的傳導，再加上人民幣升值壓力，可能會使企業(yè)經(jīng)營受到雙重擠壓，這將使得以成本優(yōu)勢為基礎(chǔ)的“中國制造”遭受重大打擊。QE3推高大宗商品價格，加大輸入性通脹壓力。在中國經(jīng)濟增長放緩的背景下，使中國貨幣政策的執(zhí)行陷入兩難境地，使中國實現(xiàn)穩(wěn)增長、控通脹的調(diào)控目標難度加大。
在推出本輪刺激政策之前，美聯(lián)儲已在過去三年中推出了兩輪量化寬松貨幣政策：2008年9月雷曼兄弟倒閉后，美聯(lián)儲推出了第一輪量化寬松政策，在隨后的三個月中，美聯(lián)儲創(chuàng)造了超過一萬億美元的儲備，主要是通過將儲備貸給它們的附屬機構(gòu)，然后通過直接購買抵押貸款支持證券。
美聯(lián)儲推出QE1之初的目標在于通過購買“兩房”及相關(guān)銀行的抵押貸款資產(chǎn)，以挽救美國金融機構(gòu)和金融體系，中長期目標則是提高就業(yè)水平及幫助經(jīng)濟走出通縮陰影。2008年全年美國通脹率僅為0.1%，創(chuàng)下半世紀以來的新低；而2008年12月的失業(yè)率則達到7.2%，創(chuàng)出16年來的新高。
截至2010年3月第一輪量化寬松結(jié)束，美聯(lián)儲購買了1.25萬億美元的抵押貸款支持證券、3000億美元的美國國債和1750億美元的機構(gòu)證券，累計1.725萬億美元左右。這使得納斯達克工業(yè)指數(shù)從2008年12月底的8675點升至2010年2月底的10400點左右，漲幅超過19%。
專家表示，雖然在第一輪量化寬松貨幣政策刺激下，道瓊斯工業(yè)指數(shù)大幅上漲，但美國就業(yè)率沒有根本改善。
不過，2009年6月至12月，美國紐約銀行、高盛集團、摩根大通、花旗銀行等先后歸還了政府救助資金，這表明在QE1執(zhí)行期間，在美聯(lián)儲廉價資金以及財政部資助下，華爾街金融機構(gòu)正在恢復元氣，但美國經(jīng)濟依舊在水深火熱之中。
自2010年4月份開始，美國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)開始令人失望，進入步履蹣跚的復蘇以來，美聯(lián)儲一直受壓于需要推出第二次量化寬松，2010年11月3日，美國聯(lián)邦儲備委員會宣布推出第二輪定量寬松貨幣政策，到2011年6月底以前購買6000億美元的美國長期國債，以進一步刺激美國經(jīng)濟復蘇。
在第二輪量化寬松政策中，美聯(lián)儲試圖通過公開市場操作從市場中購買中長期債券，從而創(chuàng)造基礎(chǔ)貨幣，并壓低資產(chǎn)收益率，從而推動股票上漲和促進投資，使得美國更具有吸引力，更重要的是挽救美國的房地產(chǎn)市場，使得那些深陷債務(wù)危機的中產(chǎn)階級繼續(xù)堅持下去，繼續(xù)償還貸款。
然而在QE2接近尾聲的時候，美國非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟增速下滑，同時失業(yè)率重新回到高位，這使得美國經(jīng)濟的前景蒙上了一層陰影。不少經(jīng)濟學家認為，美元是世界性的儲備貨幣，美國的第二次量化寬松政策對世界經(jīng)濟的復蘇尤其是對新興發(fā)展中國家的經(jīng)濟利益造成了巨大的不利影響。
關(guān)于新一輪量化寬松政策對新興市場的沖擊，經(jīng)濟學家普遍認為將小于前兩次，起碼初期不會帶來很大沖擊。原因在于，與前兩次量化寬松啟動時的外圍環(huán)境不同的是，眼下新興市場經(jīng)濟增速下滑，歐洲債務(wù)危機持續(xù)發(fā)酵，美元資產(chǎn)對投資者的吸引力更大，選擇此時推出QE3，大部分流動性將選擇留在美國國內(nèi)，從而推升通脹。就此而言，美聯(lián)儲推出QE3所帶來的風險可能大于回報。
“穩(wěn)增長”見效有待時日
西方國家目前采取“寬貨幣緊財政”政策，而中國今年以來已經(jīng)就穩(wěn)增長做出了部署，在前期政策未看到效果之前，中國政府會更加謹慎出臺相關(guān)刺激政策。
國家統(tǒng)計局統(tǒng)計顯示，今年1-8月份，全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)217958億元，同比名義增長20.2%，增速比1-7月份回落0.2個百分點。但從環(huán)比看，8月份固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)增長1.33%。并且1-8月份，施工項目計劃總投資605432億元，同比增長14.2%，增速比1-7月份回落0.3個百分點；新開工項目計劃總投資197119億元，同比增長24.9%，提高1.3個百分點。
此外，從到位資金情況看，1-8月份，到位資金250023億元，同比增長17.6%，增速比1-7月份提高0.4個百分點。其中，國家預算資金增長26.9%，增速回落3.6個百分點；國內(nèi)貸款增長7.1%，提高0.4個百分點；自籌資金增長22%，增速與1-7月份持平；利用外資下降10.2%，降幅比1-7月份擴大2.8個百分點；其他資金增長7.8%，增速提高3.2個百分點。
最新公布的8月份中國居民消費價格總水平(CPI)數(shù)據(jù)，比創(chuàng)下兩年半來新低的上月，小幅反彈了0.2個百分點。與此同時，繼7月份貨幣信貸創(chuàng)下10個月新低后，8月份信貸增長超預期大幅度反彈至7000億元以上的水平，“穩(wěn)增長”政策效果開始顯現(xiàn)。
新一輪全球量化寬松潮起，將深刻而長遠地改變國內(nèi)宏觀環(huán)境，并不可避免地影響到相關(guān)政策走向。比如貨幣政策。QE3將推高大宗商品價格，加大國內(nèi)輸入性通脹壓力。在中國經(jīng)濟增長放緩的背景下，使中國貨幣政策的執(zhí)行陷入兩難境地，使中國實現(xiàn)穩(wěn)增長、控通脹的調(diào)控目標難度加大。
從美國前兩輪量化寬松的實施來看，流動性的注入與美元貶值均會導致全球能源與大宗商品價格上升。全球能源與大宗商品價格上升則將通過中國的進口價格指數(shù)與工業(yè)品出廠價格指數(shù)(PPI)，最終傳遞至中國的消費者物價指數(shù)(CPI)。
數(shù)據(jù)顯示，QE1推動美國商品研究局大宗商品價格指數(shù)上漲36%、食品價格上漲20%、石油價格飆升59%；QE2推動美國商品研究局大宗商品價格指數(shù)上漲10%、食品價格上漲15%、油價上漲30%。
值得注意的是，商務(wù)部最新數(shù)據(jù)顯示，我國生產(chǎn)資料價格五個月以來首次出現(xiàn)上漲。主要生產(chǎn)資料中，有色金屬、橡膠、礦產(chǎn)品、能源、農(nóng)資、鋼材、化工產(chǎn)品價格上漲，只有建材價格持平以及輕工原料價格小幅下降。
從目前來看，貨幣政策和財政政策沒有完全轉(zhuǎn)向?qū)捤傻目赡芎捅匾夷壳懊舾械膰鴥?nèi)政治經(jīng)濟形勢也不允許貨幣政策和財政政策有大的波動，一系列“穩(wěn)增長”措施其實本質(zhì)上來看都是“緩釋”作用為主，立竿見影的效果基本不會出現(xiàn)，所以政策重點其實還在“調(diào)結(jié)構(gòu)”上，通過市場倒逼產(chǎn)業(yè)升級，淘汰落后產(chǎn)能其實是目前政策的重要出發(fā)點，其實也是無奈的選擇，對后期的政策不可有過高期待。
近期鋼價走勢分析
從期貨盤面看，由于前期受信貸集中擠壓和質(zhì)押風險影響，盤面出現(xiàn)急劇下滑現(xiàn)象，主力合約直接從3600一線暴跌至3200一線，隨后受美國QE3影響，展開強勁反彈，最高已經(jīng)沖到3600以上，基本彌補下跌缺口，雖然盤面在近期兩日下跌近200元，這也是由于反彈過快后，多頭盈利過大主動平倉導致的，只要盤面收復在3500以上，近期盤面還是基本以小幅上漲為主，市場信心有所恢復。
現(xiàn)貨成交始終不旺，一方面是下游企業(yè)受出口不利影響，訂單規(guī)模萎縮，鋼材消費受限，另一方面，企業(yè)資金鏈受銀根緊縮影響，加之前期鋼價下跌過快，生產(chǎn)企業(yè)備料采用隨用隨采的模式，減少資金占用和規(guī)避存貨跌價損失，采購模式的轉(zhuǎn)變也減少了下游鋼材消費，但是從歷史上看，目前的鋼價處于一個微妙的位置，只要在目前的價位上再維持一段時間，下游用戶的采購信心將不得不恢復，而如目前的鋼價不能挺住的話，下行空降又將被打開，不堪設(shè)想。
綜合各個方面的信息判斷，近期的鋼價將在大幅震蕩后，出現(xiàn)小幅上漲的局面，由于鐵礦石，焦炭等原料價格近期大幅反彈，鋼廠將在10月定價上必將采取小幅推漲試探市場的反應(yīng)，而市場從年初到現(xiàn)在一直下跌，技術(shù)性反彈其實隨著鋼價的下跌一直受壓制，一旦找到突破口的話，鋼價就會出現(xiàn)強勁反彈，前期的劇烈反彈其實也是由于這一因素。10月將是一個關(guān)鍵的月份，一方面由于18大的召開，新老交替順利完成，政局平穩(wěn)過渡將使當局著眼點放在經(jīng)濟上，另一方面，美國的QE3塵埃落定，也減少了外部經(jīng)濟環(huán)境的不確定性，使得下一步的國內(nèi)經(jīng)濟政策有的放矢，集中精力在理順國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境上，既然是謹慎看多，那就選擇合適合理的價位入場。
來源：蘭格鋼鐵
