在鋼材市場(chǎng)跌跌不休4月有余之時(shí)，當(dāng)所有人對(duì)“金九銀十”發(fā)出同樣的聲音。然而，地獄之門被瞬間推開(kāi)，利好消息集中釋放，猶如重磅炸彈落下，股市開(kāi)始絕地大反擊，全球市場(chǎng)一片暖意，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)更是毫無(wú)過(guò)渡期，跌勢(shì)戛然而止轉(zhuǎn)為強(qiáng)勢(shì)反彈。而在此之前，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)仍處于底部不知在何處的境地，毫無(wú)反彈跡象。
　　 
　　鋼材市場(chǎng)峰回路轉(zhuǎn)快的讓人一時(shí)不適應(yīng)
　　
　　這一輪鋼價(jià)的強(qiáng)勢(shì)反彈，始于9月7日。首先，9月7日午后唐山鋼坯價(jià)格出現(xiàn)大幅反彈，價(jià)格一度大漲120元(噸價(jià)，下同)，此后僅僅三日唐山鋼坯價(jià)格便自2680元漲至3980元，累計(jì)大漲300元。受鋼坯暴漲影響，鋼材價(jià)格也緊隨其后，其中型材市場(chǎng)表現(xiàn)搶眼，一日大漲200余元；其次建材、板材市場(chǎng)也出現(xiàn)一日兩三次拉漲行為。如此瘋狂的報(bào)復(fù)性反彈，讓市場(chǎng)有點(diǎn)難以適應(yīng)。
　　
　　那么，是什么消息面讓國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)在短短幾日內(nèi)，猶如“脫韁了野馬”，且商家在拉漲的同時(shí)，其內(nèi)心仍存在著擔(dān)憂、恐慌。
　　
　　難以容忍繼續(xù)低迷的經(jīng)濟(jì)形態(tài)金融、實(shí)體競(jìng)相出臺(tái)
　　
　　首先，9月6日，歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉公布了新國(guó)債購(gòu)買計(jì)劃細(xì)節(jié)，新國(guó)債購(gòu)買計(jì)劃的規(guī)模不設(shè)上限。此后，歐美股市全線大漲，國(guó)內(nèi)亦不例外。其次，繼5日公布批復(fù)總投資規(guī)模逾7000億元的25個(gè)城軌規(guī)劃和項(xiàng)目后，發(fā)改委6日再次公布批復(fù)13個(gè)公路建設(shè)項(xiàng)目、10個(gè)市政類項(xiàng)目和7個(gè)港口、航道項(xiàng)目。保守估計(jì)，發(fā)改委在兩天內(nèi)集中公布批復(fù)的這些項(xiàng)目總投資規(guī)模超過(guò)1萬(wàn)億元。那么，后者更像是對(duì)國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)的冷杜添熱柴。再次，14日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)力推出市場(chǎng)期待已久的QE3，0-0.25%的超低利率的維持期限將延長(zhǎng)到2015年中，將從15日開(kāi)始推出進(jìn)一步量化寬松政策(QE3)，每月采購(gòu)400億美元的抵押貸款支持證券(MBS)，期限依然不設(shè)上限。
　　
　　以上三個(gè)消息的相繼出臺(tái)，均給予國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)一劑助推劑，猶如久旱遇雨，市場(chǎng)難掩長(zhǎng)期被壓抑的情緒，便不管理由是否牽強(qiáng)先拉漲再說(shuō)。而三個(gè)消息面，能否給予鋼材市場(chǎng)長(zhǎng)期支撐，鋼材市場(chǎng)能否真正反轉(zhuǎn)?現(xiàn)細(xì)細(xì)分析一下利與弊，以及各自對(duì)鋼材市場(chǎng)的影響力。
　　
　　首先，歐洲的債券購(gòu)買計(jì)劃，此政策一旦推出，將會(huì)為歐洲乃至全球市場(chǎng)提供巨大的資金。這次歐洲版的量化寬松，這將在很大程度上解決目前歐洲遇到的問(wèn)題，初步估算，歐洲央行為解決其債務(wù)危機(jī)，所要釋放的流動(dòng)性至少要達(dá)到1萬(wàn)億歐元。雖然這種做法會(huì)引發(fā)歐元貶值，未來(lái)通貨膨脹暗流涌動(dòng)，但卻可以開(kāi)辟穩(wěn)定的救助資金來(lái)源，同時(shí)稀釋債務(wù)，增強(qiáng)成員國(guó)出口競(jìng)爭(zhēng)力，重新啟動(dòng)需求發(fā)動(dòng)機(jī)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)煥發(fā)活力，對(duì)于歐元區(qū)確實(shí)弊大于利。
　　
　　而無(wú)上限購(gòu)買國(guó)債，并不意味著歐元區(qū)國(guó)家可以像往常一樣大手大腳花錢，必須配套財(cái)政福利緊縮措施，只是緊縮力度放松而已。而為償債而削減開(kāi)支，才是歐債危機(jī)對(duì)于世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，對(duì)于中國(guó)鋼材需求(直接與間接)增長(zhǎng)的最負(fù)面沖擊。如果歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人在這個(gè)問(wèn)題上處理不當(dāng)，依然會(huì)在全球消費(fèi)商品市場(chǎng)，也包括中國(guó)鋼材市場(chǎng)上掀起波瀾。到目前為止，歐洲央行的寬松政策有效地拉抬了歐元，拉抬了歐洲股市，卻沒(méi)有對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)有任何助益。因而左右逢源的貨幣政策未必能夠獲得左右逢源的結(jié)果，實(shí)體經(jīng)濟(jì)暫無(wú)曙光，未來(lái)全球資本貨幣市場(chǎng)依然會(huì)比較膠著，所有的貨幣、貴金屬等依然會(huì)維持震蕩行情，無(wú)法在黑暗隧道中看到曙光。
　　
　　其次,為了挽救低迷的經(jīng)濟(jì)，大量基建項(xiàng)目出臺(tái)，這也是倒逼之下的飲鴆止渴。9月5日和7日，發(fā)改委連續(xù)批復(fù)25個(gè)城軌項(xiàng)目、13個(gè)公路建設(shè)項(xiàng)目、10個(gè)市政類項(xiàng)目和7個(gè)港口、航道項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資規(guī)模超過(guò)1萬(wàn)億元。其中公路建設(shè)項(xiàng)目，總里程數(shù)達(dá)到2018公里。據(jù)粗略測(cè)算，軌道交通每投資1億元，可消費(fèi)鋼材1.12萬(wàn)噸，7000億元投資將拉動(dòng)鋼材消費(fèi)量約7800萬(wàn)噸，而此次發(fā)改委批復(fù)的鐵路公路項(xiàng)目總用鋼量為7870萬(wàn)噸左右，占2011年國(guó)內(nèi)總用鋼量6.8億噸的11.5%。雖然基建需求總量非�？捎^，這些工程從具體規(guī)劃、立項(xiàng)目、開(kāi)工怎么也得半年以上，而大多數(shù)工程的建設(shè)周期都在4~5年，短則需要2年左右。因而短期內(nèi)對(duì)鋼材終端需求釋放的實(shí)際影響較小，鋼材價(jià)格近期的快速回升或許只是市場(chǎng)在政策推動(dòng)下的短期行為。
　　
　　且從長(zhǎng)期來(lái)看，在一個(gè)還有投資空間、房地產(chǎn)高燒未消退的經(jīng)濟(jì)體內(nèi)，政府?dāng)U大投資能夠?qū)︿摬钠鸬綄?shí)實(shí)在在的立竿見(jiàn)影效果。中國(guó)政策制定者也是越來(lái)越難以容忍經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下行，從6月至今，中央政府宣布的基建項(xiàng)目投資額達(dá)到一萬(wàn)億人民幣，相當(dāng)于2011年中國(guó)GDP的2.1%。這將強(qiáng)化過(guò)去幾個(gè)月地方政府的投資熱潮。在過(guò)去的幾個(gè)月時(shí)間里，中國(guó)各地方政府已經(jīng)宣布了一系列的投資計(jì)劃，累計(jì)總額高達(dá)11.6萬(wàn)億，令2008年的4萬(wàn)億投資計(jì)劃相形見(jiàn)拙，后期國(guó)內(nèi)還將會(huì)有一些項(xiàng)目加快上馬，拉動(dòng)內(nèi)需將是國(guó)內(nèi)長(zhǎng)期需做的，有助于推動(dòng)國(guó)內(nèi)鋼鐵市場(chǎng)。不過(guò)，令人擔(dān)憂的是，眾多基建項(xiàng)目獲批必然帶來(lái)天量融資需求，而為了滿足這些需求，此前對(duì)地方城投公司緊縮的融資政策勢(shì)必進(jìn)一步放松，這會(huì)在某種程度上放大地方融資平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　再次，美國(guó)債務(wù)進(jìn)一步貨幣化，全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步虛擬化。市場(chǎng)翹首以待的QE3終于塵埃落定，也即說(shuō)明美國(guó)與歐洲均就此進(jìn)入了全面負(fù)利率時(shí)代，未來(lái)滯脹陰影濃重。那么，既然前兩輪量化寬松的貨幣政策均未起到拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的作用，我們很難對(duì)QE3抱特別的期待。此輪寬松的貨幣政策目標(biāo)含糊不清，如果是針對(duì)利率，美國(guó)已經(jīng)進(jìn)入了負(fù)利率時(shí)代，美聯(lián)儲(chǔ)提出就業(yè)與保持房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)定的目標(biāo)，但貨幣與就業(yè)之間并沒(méi)有明確的對(duì)應(yīng)關(guān)系，而美國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)了穩(wěn)定趨勢(shì)，如果實(shí)體經(jīng)濟(jì)下降，有多少人會(huì)增加購(gòu)房?美元疲軟，人民幣等其他貨幣升值，全球股市大漲——與其說(shuō)這顯示了全球經(jīng)濟(jì)在一夜之間急速好轉(zhuǎn)，不如說(shuō)所有的投資者隨著貨幣更換了測(cè)量市場(chǎng)的“溫度計(jì)”，虛擬資產(chǎn)價(jià)格還在上升。
　　
　　從全球經(jīng)濟(jì)一體化的角度看，這不可避免地會(huì)影響到中國(guó)市場(chǎng)。首先，對(duì)于中國(guó)出口將面臨挑戰(zhàn)。畢竟與第一輪QE1、2推出時(shí)的形勢(shì)不同，如今人民幣浮動(dòng)空間已經(jīng)加大，一旦美元對(duì)人民幣貶值，將進(jìn)一步加劇中國(guó)企業(yè)出口難度以及進(jìn)一步縮小出口利潤(rùn)。其次，加大長(zhǎng)期輸入性通脹壓力。盡管當(dāng)前中國(guó)通脹仍保持溫和，7月降至2%以下，但伴隨著食品價(jià)格反彈，8月通脹已有反彈趨勢(shì)，升至2%以上。而從長(zhǎng)期來(lái)看，一旦美元進(jìn)一步貶值，可能大宗商品價(jià)格的新一輪上漲，加大中國(guó)的輸入型通脹壓力。再次，中國(guó)將面臨嚴(yán)重的資產(chǎn)安全問(wèn)題。作為美國(guó)國(guó)債最大持有者，中國(guó)3.24萬(wàn)億美元國(guó)家外匯儲(chǔ)備中美元及美元資產(chǎn)高達(dá)60%以上，美元大幅貶值也將給中國(guó)帶來(lái)嚴(yán)重的儲(chǔ)備資產(chǎn)安全問(wèn)題。我們進(jìn)入了全面負(fù)利率時(shí)代，全面虛擬化時(shí)代，用貨幣政策與鄰為壑。
　　
　　“天時(shí)地利人和”的消息面，促使國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)明顯反彈。截至9月19日，唐山方坯報(bào)價(jià)3200元，累計(jì)拉漲520元；北京高線報(bào)價(jià)3630元，累計(jì)拉漲370元；上海熱軋卷板3650元，累計(jì)拉漲340元。而自9月20日后，以上鋼材品種便轉(zhuǎn)為下行通道，跌幅在100元左右。因而，可以驗(yàn)證，僅僅靠消息面來(lái)支撐市場(chǎng)拉漲行為，終究難以持久。不過(guò)經(jīng)過(guò)本輪市場(chǎng)的“折騰”，繼續(xù)如前期持續(xù)陰跌的趨勢(shì)將被終止，市場(chǎng)心理多少會(huì)被提振，底部?jī)r(jià)格或許已經(jīng)形成，后期國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)將會(huì)在一個(gè)區(qū)間內(nèi)震蕩而行。
　　
　　來(lái)源：蘭格鋼鐵