剛過去的8月，國內(nèi)熱軋跌勢延續(xù)，在經(jīng)歷了各地市價接連沖破整數(shù)大關(guān)后，市場心態(tài)已顯過度悲觀，出貨套現(xiàn)是目前商家的普遍心理，傳統(tǒng)“金久銀十”似乎已不再期盼，但商家普遍關(guān)心的底部到底還有多遠(yuǎn)呢?
　　 
　　經(jīng)濟(jì)運(yùn)行接近筑底，回調(diào)態(tài)勢有望結(jié)束
　　
　　中國物流與采購聯(lián)合會、國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心發(fā)布的8月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)為49.2%。這是PMI指數(shù)自去年11月以來首度跌破50%，創(chuàng)9個月新低。這一數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)下行壓力仍較大。
　　
　　不過，從各分項(xiàng)指標(biāo)來看，8月份產(chǎn)成品庫存指數(shù)略微回升0.2個百分點(diǎn)，原材料庫存指數(shù)下降明顯，顯示庫存調(diào)整加快。采購量指數(shù)、進(jìn)口指數(shù)最近5個月以來首現(xiàn)回升，顯示庫存調(diào)整接近尾聲，新一輪補(bǔ)庫需求即將啟動；新訂單指數(shù)為48.7%，回落幅度較小，僅0.3個百分點(diǎn)，顯示上半年出臺的穩(wěn)需求、穩(wěn)增長的政策措施逐漸顯示成效，今年以來需求端偏弱的局面正在積極轉(zhuǎn)變；新出口訂單指數(shù)同上月持平，沒有繼續(xù)下滑。由此可見，制造業(yè)總體生產(chǎn)水平將平穩(wěn)恢復(fù)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行已接近筑底，后期經(jīng)濟(jì)增速回調(diào)態(tài)勢有望結(jié)束。
　　
　　同時，企業(yè)持有的訂單水平趨穩(wěn)，對價格上漲的預(yù)期開始醞釀，壓縮庫存、控制開工率的活動接近尾聲，市場需求支持的企業(yè)訂單增長將呈現(xiàn)走穩(wěn)態(tài)勢。受其影響，企業(yè)長達(dá)半年多的去庫存活動預(yù)計(jì)將結(jié)束，因此后期國家進(jìn)一步放松貨幣政策，降準(zhǔn)、降息概率增加，同時，政策財(cái)政投資力度增大也在預(yù)期之中。在此大環(huán)境下，鋼價歷經(jīng)考驗(yàn)真正觸底有望實(shí)現(xiàn)，四季度實(shí)現(xiàn)趨穩(wěn)回升仍值得期待。
　　
　　訂貨比例趨于走低，鋼價負(fù)相關(guān)性預(yù)示筑底來臨
　　
　　鋼廠訂貨比例與市場價格走勢存在一定的負(fù)相關(guān)關(guān)系。我們通過現(xiàn)貨市價可以驗(yàn)證：3月至4月上旬，熱軋價格持續(xù)上漲，鋼廠訂貨比例卻在逐步降低，其中華北區(qū)域各鋼廠甚至降至10%。而4月中旬至8月底，熱軋價格進(jìn)入長時間下行通道，華北地區(qū)更是領(lǐng)跌全國，而主導(dǎo)鋼廠訂貨比例逐步提升。我們再來看9月份數(shù)據(jù)，鋼廠訂貨比例開始出現(xiàn)一定的下移，其中唐鋼、本鋼較為明顯。
　　
　　唐鋼9月份唐山訂貨為55%，較之上月100%的訂貨大幅縮減，而華北其他區(qū)域則由40%下降至15%，華東華南則調(diào)得更低，僅維持10%的訂貨比例。本鋼由100%下降至9月份的80%。首鋼、邯鋼、邯寶訂貨比例則分別小降5%，分別調(diào)至55%、55%、65%。如此看來，若訂貨比例與鋼價的負(fù)相關(guān)性論述正確，那也預(yù)示此番長時間的下跌或?qū)⒅鸩竭M(jìn)入探底進(jìn)程，不過9月仍是各地集中到貨期，前期貨源的陸續(xù)入市，也將令商家依舊以積極消化資源為主，因此9月熱軋市價仍將繼續(xù)探底。
　　
　　期現(xiàn)價差絕對值有所放大，短期熱軋現(xiàn)貨價格或?qū)⒗^續(xù)走低
　　
　　8月初以來，熱軋現(xiàn)貨價格持續(xù)下滑，熱軋電子盤收盤價也始終圍繞現(xiàn)貨價格窄幅波動，兩者具有很強(qiáng)的相關(guān)性。近期而言，現(xiàn)貨價格繼續(xù)下跌，遠(yuǎn)期呈現(xiàn)出大幅走低的局面，期現(xiàn)價差也持續(xù)放大。就技術(shù)面來看，當(dāng)前熱軋電子盤主力合約RB1211日K線仍處于均線系統(tǒng)下方，MACD向下且綠柱逐步放大，KDJ指標(biāo)趨勢向下并有交“死叉”跡象，短期熱軋電子盤主力合約RB1211仍將弱勢向下，中期突破3000關(guān)口的可能性逐漸增強(qiáng)，加之期現(xiàn)價差偏離合理水平，預(yù)計(jì)短期熱軋現(xiàn)貨仍將進(jìn)一步下探。
　　
　　綜上可知，因原料價格持續(xù)走低，成本重心持續(xù)下移，后期現(xiàn)貨市價仍有100-200左右的調(diào)整空間，按照目前熱軋各地每周下跌50-80元/噸的速度，至9月后期下行步調(diào)有望減緩，且十八大召開在即，市場情緒或轉(zhuǎn)為觀望，因此“金九”難期，“銀十”仍可等待。

       來源：富寶資訊