一噸鋼利潤(rùn)只有1.68元，17家已發(fā)中報(bào)的上市鋼企合計(jì)虧損近10億，應(yīng)收賬款增加一倍，800億元存貨壓頂，現(xiàn)金賬戶失血46億元……羊城晚報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，巨虧的鋼企卻在一邊向銀行借款，一邊大手筆投資。有人猜測(cè)，銀行正通過“輸血”把鋼鐵業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)往后拖，使當(dāng)下的不良貸款率看起來叫人放心，這讓人擔(dān)心是否會(huì)把銀行拖入泥潭?
　　
　　17家鋼企虧損近10億
　　
　　同花順數(shù)據(jù)顯示，目前鋼鐵業(yè)35家上市公司中有17家發(fā)布了中報(bào)，其中4家虧損，11家凈利潤(rùn)為正但同比下滑，僅有久立特材與*ST廣鋼兩家盈利增長(zhǎng)。匯總計(jì)算，17家企業(yè)上半年共虧損9.2億元，而去年同期則盈利50.6億元；即使如此，凈利潤(rùn)還可能有水分，因17家企業(yè)同期應(yīng)收賬款達(dá)到160億元，同比翻了一倍有余。同時(shí)，存貨總量從71.5億元膨脹到79.8億元，可見庫(kù)存消化壓力仍在增長(zhǎng)。
　　
　　同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，今年中報(bào)里毛利率最低的行業(yè)分別是航運(yùn)、交運(yùn)、設(shè)備、服務(wù)和鋼鐵，其中鋼鐵業(yè)毛利率從去年的7%下降到4.88%。而中鋼協(xié)副會(huì)長(zhǎng)王曉齊上周更直言：“現(xiàn)在鋼鐵行業(yè)賣一噸鋼的利潤(rùn)是1.68元�！�
　　
　　莫尼塔分析師唐小東表示，8月調(diào)研發(fā)現(xiàn)，多數(shù)鋼企認(rèn)為鋼價(jià)已處于“成本支撐”狀態(tài)；部分貿(mào)易商甚至認(rèn)為，價(jià)格仍有往下壓力———這意味著，17家鋼企近80億元的存貨可能要消耗更多的跌價(jià)準(zhǔn)備。
　　
　　巨虧也要借錢投資
　　
　　然而令人訝異的是，巨虧并未引發(fā)大規(guī)模減產(chǎn)，鋼企集體陷入了“囚徒困境”，似乎都想靠“同行減產(chǎn)、自己增產(chǎn)”撈點(diǎn)市場(chǎng)份額，結(jié)果放任困境演化成危機(jī)，產(chǎn)能減不下去。對(duì)此，齊魯證券分析師篤慧認(rèn)為還有制度原因：鋼鐵產(chǎn)能是公有企業(yè)與非公有企業(yè)“兩分天下”，國(guó)有企業(yè)即使虧損也不會(huì)輕易退出市場(chǎng)，尤其是今年地方政府對(duì)產(chǎn)值、稅收的訴求更甚，往往直接干預(yù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)�！斑@是一個(gè)劣幣驅(qū)逐良幣的年景”。
　　
　　不減產(chǎn)，還要加大投資�，F(xiàn)金流量表顯示，17家鋼企投資凈流出118.9億元現(xiàn)金，其中有100億元用于“購(gòu)建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)”，比去年同期增長(zhǎng)22.35%。只有6家鋼企的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入可以覆蓋投資凈流出，“自己掙錢自己花”，其余11家中，有10家要么消耗賬面現(xiàn)金，要么籌款投資。
　　
　　物產(chǎn)中拓是唯一一家投資現(xiàn)金富余的公司，通過“處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)”收回近3億元現(xiàn)金，沖抵了經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流出，賬面現(xiàn)金增加2900多萬(wàn)元。
　　
　　“借新還舊”輸血鋼企銀行壞賬疑滾雪球
　　
　　越來越多企業(yè)的“償還債務(wù)支付的現(xiàn)金”與“取得借款收到的現(xiàn)金”接近，疑似“舊債變新債”
　　
　　根據(jù)同花順數(shù)據(jù)，鋼鐵業(yè)上半年的“已獲利息倍數(shù)”恰好為1，這意味著“掙的錢僅僅夠還銀行利息”，算上大筆花錢投資，企業(yè)實(shí)際償債能力堪憂。即使如此，鋼企依然獲得大量銀行貸款，甚至有業(yè)內(nèi)人士透露，部分銀行為避免不良貸款率飆升，采用“借新還舊”的方式為鋼企輸血，風(fēng)險(xiǎn)在“滾雪球”。
　　
　　雖無直接證據(jù)，但鋼鐵業(yè)中報(bào)里有兩條線索：第一，鋼企“短期借款”大幅增加，有“過橋”意味。17家鋼企累計(jì)669.3億元，同比增長(zhǎng)42.56%，“貢獻(xiàn)”最大的山東鋼鐵增長(zhǎng)305%，魯銀投資和新興鑄管也增長(zhǎng)100%以上。山東鋼鐵在中報(bào)里表示：“短期借款增加主要系公司報(bào)告期末銀行借款增加所致”。
　　
　　另一個(gè)跡象是，越來越多企業(yè)的“償還債務(wù)支付的現(xiàn)金”與“取得借款收到的現(xiàn)金”互相接近，疑似“舊債變新債”。如馬鋼股份借款現(xiàn)金219.2億元、償債現(xiàn)金225.9億元，凌鋼股份借款現(xiàn)金28億元、償債現(xiàn)金29.3億元……共5家企業(yè)借、償現(xiàn)金偏差小于10%，17家鋼企借、償總現(xiàn)金的偏差也小于10%，過去5年里，只有2009年出現(xiàn)過同樣現(xiàn)象。
　　
　　銀行超低不良貸款率或是假象
　　
　　如果銀行確有大量“借新還舊”，就可以回答一個(gè)謎題：上半年經(jīng)濟(jì)失速，企業(yè)償債能力急劇下降，為何銀行不良貸款率看上去還那么叫人放心?
　　
　　銀監(jiān)會(huì)本月公布的最新統(tǒng)計(jì)顯示，截至今年二季度，銀行業(yè)不良貸款率僅為0.9%，與一季度末持平，低于去年年末水平(1.0%)。目前已披露中報(bào)的10家上市銀行中，不良貸款率最高的建行也只有1%，比去年年中微降0.03個(gè)百分點(diǎn)；興業(yè)、浦發(fā)、民生、平安均出現(xiàn)不良率微升，但總體水平相當(dāng)?shù)停�最低者興業(yè)銀行僅有0.4%———對(duì)比海外經(jīng)驗(yàn)，經(jīng)濟(jì)危機(jī)下銀行不良貸款率甚至可超過30%。
　　
　　據(jù)了解，盡管銀監(jiān)會(huì)對(duì)貸款質(zhì)量實(shí)行“正常、關(guān)注、次級(jí)、可疑、損失”五級(jí)管理，但各銀行往往也有自身的貸款評(píng)價(jià)體系。“銀行對(duì)貸款分類有一定的主動(dòng)權(quán)，如果不按謹(jǐn)慎原則，確有可能把問題貸款劃成正常類或者關(guān)注類，掩蓋不良貸款占比。”某國(guó)有大行一名營(yíng)業(yè)部老總透露。

        來源：羊城晚報(bào)