自從2009年以來(lái)，沒(méi)有哪一年像今年這樣讓做鋼材貿(mào)易的劉賀祥感到市場(chǎng)行情如此的寒冷徹骨，也沒(méi)有哪一年像今年這樣讓他如此悲觀失望，最終選擇轉(zhuǎn)行退出。
　　
　　2009年，正是鋼材期貨上市的元年。在這一年里，伴隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)的回暖，鋼材期貨價(jià)格在短短不到3個(gè)月的時(shí)間里從3500元/噸漲到了近5000元/噸。鋼材市場(chǎng)上甚至出現(xiàn)了只要能從鋼廠提到貨就能在一夜之間發(fā)家買(mǎi)路虎的傳奇。
　　
　　然而，曾經(jīng)的喧囂與狂熱最終還是以寂靜與冷清收?qǐng)觥Ｔ谔旖蛩E縣邦均鎮(zhèn)的主干道上，曾經(jīng)載滿各種建筑鋼材川流不息的卡車(chē)已不見(jiàn)了蹤影，揚(yáng)塵蔽日的場(chǎng)景也成了過(guò)眼煙云，街道兩旁的鋼材貿(mào)易市場(chǎng)也變得異常冷清。劉賀祥在這里經(jīng)營(yíng)多年的鋼材倉(cāng)庫(kù)已改作他用，曾經(jīng)的門(mén)店也在不久前關(guān)門(mén)歇業(yè)了。
　　
　　鋼貿(mào)商的寒冬
　　
　　劉賀祥并非沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)鋼材市場(chǎng)的風(fēng)浪，讓他記憶猶新的是兩次行情的起伏，一次是2009年的9月至10月螺紋鋼等鋼材價(jià)格在暴漲之后出現(xiàn)暴跌，還有一次是2010年的5月到6月鋼材價(jià)格又一次探底。幾次市場(chǎng)風(fēng)雨的洗禮讓劉賀祥已經(jīng)多了幾分忍耐和承擔(dān)，但是在今年的“市場(chǎng)調(diào)控的寒風(fēng)”中劉賀祥還是沒(méi)有再堅(jiān)持下去。他告訴新金融記者，最初他也曾經(jīng)考慮多挺一段時(shí)間，可是市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)告訴他，在沒(méi)有倒下去之前，只有轉(zhuǎn)行一條路可走。“一開(kāi)始囤了些貨，后來(lái)看幾乎沒(méi)有什么需求，就再不敢接貨了，整整半年才把手頭的貨賣(mài)完，還賠了不少錢(qián)�！�
　　
　　新金融記者從上海期貨交易所的螺紋鋼期貨走勢(shì)圖中看到，早在2011年9月中旬，螺紋鋼價(jià)格就已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)跌勢(shì)，最近一次深幅下跌則出現(xiàn)在2012年的4月份，鋼材期貨價(jià)格從4360元/噸一直跌到3500元/噸左右，下跌趨勢(shì)延續(xù)了近一年的時(shí)間。
　　
　　一德研究院鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈研發(fā)中心分析師韓業(yè)軍向新金融記者分析，2011年年初，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議確定了抑制通脹，穩(wěn)定價(jià)格調(diào)控政策，為此，持續(xù)兩年的“適度寬松”貨幣政策轉(zhuǎn)向“穩(wěn)健”。而由于房?jī)r(jià)過(guò)高，中央密集發(fā)文，嚴(yán)控房地產(chǎn)，抑制房地產(chǎn)投機(jī)需求，房地產(chǎn)市場(chǎng)降溫，鋼材需求受到抑制。與此同時(shí)，過(guò)去鋼鐵行業(yè)盲目擴(kuò)張的惡果開(kāi)始顯現(xiàn)，產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題日益突出，并且隨著歐債危機(jī)的不斷升級(jí)拖累了全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的步伐，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速也開(kāi)始不斷放緩，鋼鐵行業(yè)供需關(guān)系持續(xù)惡化。直到2011年9月鋼材價(jià)格開(kāi)始大幅下挫，拉開(kāi)了鋼鐵行業(yè)寒冬的序幕。
　　
　　與以往鋼材市場(chǎng)行情波動(dòng)不同的是，這一次下跌過(guò)程是如此的漫長(zhǎng)，其間雖有短暫小幅反彈，讓人們感受到些許的暖意，但歐債危機(jī)持續(xù)升級(jí)，中國(guó)國(guó)民生產(chǎn)總值增長(zhǎng)同比下降至8%以下的水平，并且中央堅(jiān)持調(diào)控房地產(chǎn)態(tài)度堅(jiān)決，盡管鋼鐵下游全線低迷，但是鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)迅速釋放產(chǎn)能，供給壓力加大。受此影響，鋼材價(jià)格不堪重負(fù)，在2011年11月至2011年年底出現(xiàn)一段反彈后重拾跌勢(shì)，市場(chǎng)的悲觀氣氛開(kāi)始蔓延。
　　
　　面對(duì)持續(xù)低迷的鋼鐵行業(yè)，鋼貿(mào)商生存面臨極大的挑戰(zhàn)。曾經(jīng)擔(dān)任天津市知名鋼材貿(mào)易企業(yè)總經(jīng)理的柳希志告訴記者，目前國(guó)內(nèi)大部分鋼材貿(mào)易商面臨的情況是，一方面下游需求不振，出貨難，價(jià)格低，經(jīng)營(yíng)微利，在看不到下跌盡頭的市場(chǎng)中誰(shuí)也不敢貿(mào)然接貨，企業(yè)維持著低庫(kù)存運(yùn)行；另一方面鋼材貿(mào)易商融資成本升高，資金周轉(zhuǎn)困難。而隨著鋼貿(mào)商跑路、失蹤以及自殺等事件的發(fā)生，鋼材貿(mào)易商融資問(wèn)題顯露，銀行開(kāi)始警惕鋼材貿(mào)易商的風(fēng)險(xiǎn)，收緊對(duì)鋼貿(mào)商的信貸，這對(duì)已經(jīng)是寒風(fēng)刺骨的鋼材貿(mào)易行業(yè)可以說(shuō)是雪上加霜。
　　
　　避險(xiǎn)作用人未識(shí)
　　
　　在位于北京百子灣的鋼材貿(mào)易集散地新金融記者看到，以往在市場(chǎng)中銷(xiāo)售線材、螺紋鋼的交易大廳幾乎已無(wú)人經(jīng)營(yíng)，各種玻璃柜臺(tái)上除了可以看到“鋼材銷(xiāo)售”等字樣外，厚厚的塵土已經(jīng)讓人很難把這里再和過(guò)去熙熙攘攘的鋼材貿(mào)易市場(chǎng)聯(lián)系起來(lái)了。
　　
　　柳希志向新金融記者介紹，很多鋼材貿(mào)易商在經(jīng)營(yíng)中都會(huì)或多或少地囤積一些鋼材貨源，以備客戶提貨。鋼材價(jià)格出現(xiàn)少有的長(zhǎng)時(shí)間下跌，而需求終端又不來(lái)購(gòu)買(mǎi)，這對(duì)鋼材貿(mào)易商來(lái)說(shuō)是沉重的打擊，一些小型的鋼貿(mào)商只有關(guān)門(mén)大吉了。而據(jù)他所了解只有少數(shù)在看到行情下跌端倪時(shí)及時(shí)在期貨市場(chǎng)拋空進(jìn)行套期保值的鋼材貿(mào)易公司躲過(guò)了這一次“寒冬”。
　　
　　盡管鋼材期貨作為規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的工具上市已經(jīng)超過(guò)了3年時(shí)間，但仍沒(méi)有幫助大部分鋼材貿(mào)易企業(yè)抵抗住市場(chǎng)的波動(dòng)。韓業(yè)軍向新金融記者介紹，期貨市場(chǎng)的出現(xiàn)，讓企業(yè)多了一個(gè)管理風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的渠道�？梢哉f(shuō)期貨市場(chǎng)的發(fā)展對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)具有很強(qiáng)的積極作用，不但可以有效克服市場(chǎng)中的信息不完全和不對(duì)稱，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下有助于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者做出科學(xué)合理的決策，避免盲目性；還可以通過(guò)期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值，幫助生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，達(dá)到鎖定生產(chǎn)成本、實(shí)現(xiàn)預(yù)期利潤(rùn)的目的，使生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)免受價(jià)格波動(dòng)的干擾。
　　
　　但在深入實(shí)際的市場(chǎng)過(guò)程中韓業(yè)軍也發(fā)現(xiàn)，目前企業(yè)對(duì)期貨市場(chǎng)的利用程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，尤其是中小企業(yè)，對(duì)期貨的認(rèn)知度不是很深，缺乏全面了解，認(rèn)為期貨市場(chǎng)就是投機(jī)的場(chǎng)所，而不能充分認(rèn)識(shí)套期保值對(duì)于企業(yè)的重要性。即使部分中小企業(yè)參與期貨市場(chǎng)，進(jìn)行套期保值，也由于缺乏專(zhuān)業(yè)知識(shí)，而不能很好地貫徹套期保值原則，往往演變?yōu)樽兿嗟耐稒C(jī)，因此無(wú)法達(dá)到套期保值的目的，甚至出現(xiàn)本該進(jìn)行套期保值的企業(yè)在期貨市場(chǎng)產(chǎn)生較大虧損，進(jìn)而對(duì)期貨市場(chǎng)敬而遠(yuǎn)之的情況。
　　
　　新金融記者也了解到，當(dāng)市場(chǎng)處于下跌或持續(xù)低迷階段時(shí)，期貨市場(chǎng)對(duì)于貿(mào)易商的作用就越發(fā)明顯。比如某貿(mào)易商有螺紋鋼現(xiàn)貨，由于市場(chǎng)處于弱勢(shì)下行階段，手中現(xiàn)貨不斷貶值。而期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格變化具有同向性，且期貨價(jià)格波動(dòng)一般較為劇烈，如果此時(shí)在期貨市場(chǎng)進(jìn)行賣(mài)出以套期保值，在期貨市場(chǎng)的盈利會(huì)彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損，甚至可能出現(xiàn)盈余，進(jìn)而可以很好地規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損，幫助企業(yè)減少損失，緩解企業(yè)經(jīng)營(yíng)的困境。套期保值不僅僅能規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，還可以幫助企業(yè)在日常經(jīng)營(yíng)中優(yōu)化庫(kù)存管理，加快企業(yè)經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)，以及指導(dǎo)企業(yè)采購(gòu)或銷(xiāo)售。
　　
　　利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值操作可以在一定程度上規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，但并非意味著企業(yè)做套期保值就是完全沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)。事實(shí)上，在套期保值操作上，企業(yè)不僅要面臨期現(xiàn)價(jià)格不同步變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，還會(huì)面臨諸如流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等各種風(fēng)險(xiǎn)。韓業(yè)軍認(rèn)為，企業(yè)在進(jìn)行套期保值時(shí)要注意五個(gè)事項(xiàng)，一要評(píng)估自身實(shí)際情況，不僅要判斷是否有套期保值需求，還需要在資金、專(zhuān)業(yè)人才、機(jī)構(gòu)設(shè)置、風(fēng)險(xiǎn)控制制度建設(shè)等方面做好充足準(zhǔn)備；二要設(shè)置規(guī)范的組織體系以及完善的套期保值機(jī)構(gòu)設(shè)置；三要建立健全內(nèi)部控制制度和風(fēng)險(xiǎn)管理制度；四要對(duì)套期保值操作中可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行科學(xué)管理；五要利用科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法，對(duì)企業(yè)在事前、事中都要對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，并在事后對(duì)套期保值的風(fēng)險(xiǎn)狀況作出評(píng)價(jià)。
　　
　　回暖過(guò)程漫長(zhǎng)
　　
　　回過(guò)頭來(lái)再看鋼材價(jià)格下跌的漫漫長(zhǎng)途，不少?gòu)氖落摬馁Q(mào)易的經(jīng)營(yíng)者告訴記者，房地產(chǎn)調(diào)控政策下開(kāi)發(fā)商拿地開(kāi)新樓盤(pán)的積極性有所減弱，進(jìn)而帶來(lái)的建材需求減少是鋼材價(jià)格頭上最沉重壓力。有數(shù)據(jù)顯示，建筑行業(yè)是鋼鐵行業(yè)第一大用戶方，占比55%左右，其中房地產(chǎn)行業(yè)又占建筑行業(yè)用鋼的一半以上，可以說(shuō)房地產(chǎn)行業(yè)的冷暖對(duì)于鋼鐵行業(yè)有至關(guān)重要的影響。
　　
　　韓業(yè)軍表示，雖然近幾個(gè)月房?jī)r(jià)有所反彈，商品房銷(xiāo)售面積增速也有所回升，但我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)春天尚遠(yuǎn)。一方面，我國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速不斷放緩，特別是房屋新開(kāi)工面積下滑態(tài)勢(shì)明顯，這表明房地產(chǎn)商開(kāi)發(fā)積極性不甚理想，投資熱情下降。另一方面，房地產(chǎn)調(diào)控政策不會(huì)輕易動(dòng)搖，管理層多次強(qiáng)調(diào)要堅(jiān)持貫徹房地產(chǎn)調(diào)控政策，堅(jiān)決抑制房地產(chǎn)投機(jī)性需求，決不讓房?jī)r(jià)反彈，且國(guó)務(wù)院下派督察組檢查各地落實(shí)房地產(chǎn)調(diào)控政策情況，并表示各地不得變相放松房地產(chǎn)調(diào)控，對(duì)地方實(shí)施調(diào)控不力的要進(jìn)行問(wèn)責(zé)。而住建部近期也表示正在研究強(qiáng)化房地產(chǎn)調(diào)控的政策，房地產(chǎn)調(diào)控有進(jìn)一步加碼可能。另外房產(chǎn)稅有向全國(guó)范圍擴(kuò)大的可能，房地產(chǎn)投機(jī)性需求或進(jìn)一步受到抑制。從過(guò)去的情況來(lái)看，房地產(chǎn)調(diào)控政策的實(shí)施對(duì)于鋼材價(jià)格都有比較明顯的抑制。
　　
　　房地產(chǎn)行業(yè)很難恢復(fù)像以前那樣的高開(kāi)工率，甚至有進(jìn)一步降低可能，另外以鐵路為代表的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)步伐也逐步放慢，與鋼鐵行業(yè)密切相關(guān)的兩大行業(yè)幾乎同時(shí)放慢了前進(jìn)的腳步，鋼鐵行業(yè)整體需求難有大起色。同時(shí)我國(guó)粗鋼和鋼材產(chǎn)量仍舊維持相對(duì)高位，并無(wú)實(shí)質(zhì)性減產(chǎn)，供給壓力依舊無(wú)較大緩解。加上目前內(nèi)憂外患格局尚未改變，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依舊復(fù)雜，全球經(jīng)濟(jì)仍面臨較強(qiáng)的下行風(fēng)險(xiǎn)，鋼鐵行業(yè)從生產(chǎn)到貿(mào)易可能出現(xiàn)持續(xù)低迷，直至完成“去產(chǎn)能”。韓業(yè)軍認(rèn)為在這個(gè)過(guò)程中，期貨市場(chǎng)可以幫助鋼貿(mào)商規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，并在日常經(jīng)營(yíng)中優(yōu)化庫(kù)存管理，加快企業(yè)經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)，以及指導(dǎo)企業(yè)采購(gòu)或銷(xiāo)售，期貨市場(chǎng)對(duì)于緩解經(jīng)營(yíng)困境具有極為重要的意義，在調(diào)控及需求降低漫長(zhǎng)的冬天里，期貨工具對(duì)于鋼材貿(mào)易企業(yè)來(lái)說(shuō)或許是一件“防寒服”。

        來(lái)源：新金融觀察報(bào)