一、事件概述
　　
　　近日，我們調(diào)研了廣深鐵路，與公司領(lǐng)導就公司近期的經(jīng)營情況及中長期發(fā)展規(guī)劃進行了探討。
　　
　　二、分析與判斷
　　
　　受制于分流影響，未來客運仍將保持弱勢格局雖然目前開通的廣深港高鐵廣深段對公司客運分流影響不大，但福田站開通后以及未來石武高鐵貫通使得京廣高鐵全線貫通后，將對公司廣深城際列車和長途車帶來較大的分流影響。而公司有望增開新的長途車次以及布吉站開通后所帶來的長途車客流增長能夠部分抵消分流的負面影響。
　　
　　貨運今年將保持相對穩(wěn)定，京廣線將打開運能釋放空間由于公司貨運主要貨種為煤炭、礦石、鋼鐵等大宗商品，受制于經(jīng)濟不振以及固定資產(chǎn)投資萎靡，預計今年貨運運量將小幅下滑。但京廣高鐵全線貫通將使京廣線的貨運運能得到極大釋放，預計自2013年起公司貨運增長空間將被打開。
　　
　　廣坪段特殊運價上調(diào)預期強烈，調(diào)價難度遠小于大秦鐵路目前廣坪線特殊運價與國鐵普貨運價相比已毫無優(yōu)勢，甚至已低于運價號5的實際價格。廣鐵集團對于特殊運價提價予以支持，關(guān)卡主要在發(fā)改委。我們認為，廣坪段與大秦線不可相提并論，提價難度遠小于后者。且公司為提高審批通過的概率，也極有可能分多次逐步提高，不會“一步到位”。
　　
　　鐵路改革窗口即將開啟，有望給公司帶來極大的想象空間鐵路改革為公司帶來的主要是市場主體地位的提升和自主經(jīng)營力度的加強。廣深鐵路作為上市公司，有望在資源調(diào)配、運價調(diào)節(jié)等方面取得更大的話語權(quán)。此外，由于巨額債務的存在，公司進行外延性擴張的可能性仍在較大。
　　
　　三、投資建議
　　
　　客運下滑幾成定局，貨運明年有望打開運能空間，成本端將極大掣肘今明兩年業(yè)績，預計2012-2014年EPS為0.23元、0.25元和0.30元。對應PE分別為13.39X、12.69X和10.23X�？紤]到鐵路改革窗口即將開啟，有望帶來鐵路板塊整體估值水平的提升以及增大公司受益的想象空間，給予“謹慎推薦”評級。
　　
　　四、風險提示
　　
　　廣深港高鐵分流及成本增長超預期、大盤系統(tǒng)性風險
　　
　　
　　來源：全景網(wǎng)絡