由于鐵建資金需求大，要破解資金困局，一方面需要有關(guān)部門(mén)加大對(duì)鐵路貸款利息的減免，另一方面，還應(yīng)該適當(dāng)提高財(cái)政支出力度在一季度發(fā)行兩期共300億元中期票據(jù)之后，昨(17)日鐵道部又招標(biāo)發(fā)行一年期短期融資券，募資總額200億元。作為鐵道部今年首批短期融資券，鐵路建設(shè)資金之渴借此有望暫時(shí)緩解。
　　
　　種種跡象顯示，一度受資金、質(zhì)量因素困擾的鐵路建設(shè)，正逐漸“回暖”。數(shù)據(jù)顯示，今年前4個(gè)月，雖然鐵路共完成固定資產(chǎn)投資895.97億元，同比下降48.3%，但單月數(shù)據(jù)逐月回升，前4個(gè)月分別完成固定資產(chǎn)投資122.82億元、176.5億元、297.07億元和299.54億元。與此同時(shí)，超過(guò)八成的停工項(xiàng)目已經(jīng)復(fù)工。
　　
　　“我國(guó)鐵路建設(shè)確實(shí)正在回暖，目前各省市對(duì)城際高鐵、省際高鐵需求很大，”17日，鐵道部隧道工程局副總工程師、中國(guó)工程院院士王夢(mèng)恕接受經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者采訪時(shí)表示，目前資金匱乏是困擾我國(guó)鐵建的主要因素。面對(duì)鐵路投資逐漸回暖的態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)預(yù)期，隨著二季度銀行開(kāi)始向鐵路項(xiàng)目放款，鐵路行業(yè)資金流將得到改善，鐵路相關(guān)企業(yè)的業(yè)績(jī)將從本季度開(kāi)始逐漸向好。
　　
　　“融資饑渴”漸緩在固定資產(chǎn)投資和工業(yè)增加值增速逐月下滑的背景下，鐵路投資能否企穩(wěn)、恢復(fù)常態(tài)水平并給予經(jīng)濟(jì)支撐，備受市場(chǎng)關(guān)注。據(jù)了解，鐵道部此次短期融資券信用級(jí)別為代表短期債務(wù)償還能力很強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)極小的A-1級(jí)，由工商銀行和建設(shè)銀行擔(dān)任聯(lián)席主承銷(xiāo)商，募集資金將用于鐵路建設(shè)、機(jī)車(chē)車(chē)輛購(gòu)置和運(yùn)營(yíng)中的資金周轉(zhuǎn)。
　　
　　實(shí)際上，從去年第四季度開(kāi)始，鐵路建設(shè)資金的“融資饑渴”就有所緩和。有消息顯示，在發(fā)行此次200億元債券之前，鐵道部已經(jīng)獲得了相當(dāng)?shù)娜谫Y支持，以確保其在建項(xiàng)目資金償付和重點(diǎn)項(xiàng)目的推進(jìn)。
　　
　　此外，財(cái)稅部門(mén)先后出臺(tái)的“鐵路建設(shè)債券利息收入企業(yè)所得稅減半征收”、“明確鐵路建設(shè)債券為政府支持債券”等政策，也使得市場(chǎng)對(duì)鐵道部債券信心和認(rèn)可度逐步上升。年初以來(lái)，相關(guān)部門(mén)在公開(kāi)場(chǎng)合也多次提到要確保鐵路建設(shè)資金到位。隨后，《“十二五”綜合交通運(yùn)輸體系規(guī)劃》、《高端裝備制造業(yè)“十二五”規(guī)劃》等一系列與鐵路發(fā)展緊密相關(guān)的政策性規(guī)劃文件先后出臺(tái)。政策“暖風(fēng)”頻吹，使得鐵路復(fù)工的情況好于預(yù)期。
　　
　　中金公司報(bào)告顯示，去年以來(lái)，鐵路停工項(xiàng)目共計(jì)25條，投資額1.3萬(wàn)億，占全部在建項(xiàng)目累計(jì)投資額的52.5%。目前，全線復(fù)工的項(xiàng)目有9條，投資額為6754億元，占總投資額的27.7%；部分復(fù)工的項(xiàng)目有9條，投資額為3864億元，占總投資額的15.8%；已停工、尚未復(fù)工的項(xiàng)目有7條，投資額為2184億元，占總投資額比重9.0%。按照投資額衡量，已復(fù)工項(xiàng)目占全部停工項(xiàng)目已達(dá)到82.9%。“由于鐵建資金需求很大，要破解鐵建資金困局，一方面需要有關(guān)部門(mén)加大對(duì)鐵路貸款利息的減免，另一方面，還應(yīng)該適當(dāng)提高對(duì)鐵建的財(cái)政支出力度。”王夢(mèng)恕說(shuō)。償債壓力仍在雖然鐵路投資逐漸回暖，但是償債壓力仍在。
　　
　　導(dǎo)報(bào)記者了解到，包括本期短期融資券發(fā)行前，鐵道部及下屬企業(yè)已發(fā)行尚未到期的債務(wù)融資工具合計(jì)為6430億元。其中，中國(guó)鐵路建設(shè)債券合計(jì)金額為4720億元，公司債40億元，短期融資券合計(jì)金額550億元，中期票據(jù)合計(jì)金額1120億元。巨額融資背后是居高不下的負(fù)債率。數(shù)據(jù)顯示，2009年至2011年，鐵道部資產(chǎn)負(fù)債率分別為53.06%、57.44%、60.63%。截至一季度末，資產(chǎn)負(fù)債率為60.62%。對(duì)此，鐵道部也在此次募資的募集說(shuō)明書(shū)指出，雖然目前負(fù)債水平仍處于較合理水平，但隨著鐵路建設(shè)投資規(guī)模的擴(kuò)大，未來(lái)發(fā)行人資產(chǎn)負(fù)債率仍可能進(jìn)一步上升。據(jù)悉，鐵道部一季度還本付息額為284.3億元，支付利息在本金中的占比達(dá)到26.04%，較去年的15.5%高出近一成，這使得鐵道部債務(wù)償還難度再加大。但值得注意的是，鐵道部本次融資踏準(zhǔn)了存款準(zhǔn)備金率下調(diào)時(shí)點(diǎn)。上周五，央行年內(nèi)第二次宣布下調(diào)存準(zhǔn)率0.5個(gè)百分點(diǎn)，鐵道部則選擇在本周一公布發(fā)債資料，17日招標(biāo)。業(yè)績(jī)下滑趨勢(shì)或止面臨巨大償債壓力的同時(shí)，鐵道部的盈利能力也持續(xù)下降。鐵道部此前披露的數(shù)據(jù)顯示，今年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2109.28億元，利潤(rùn)總額100.78億元，但扣除鐵路建設(shè)基金和所得稅后，凈利潤(rùn)虧損額達(dá)69.79億元，虧損額較去年同期的37.6億元明顯擴(kuò)大。而去年全年，鐵道部實(shí)現(xiàn)的稅后利潤(rùn)也不過(guò)3100萬(wàn)元。導(dǎo)報(bào)記者注意到，一季度鐵路投資低谷期令許多企業(yè)感受到了業(yè)績(jī)壓力。統(tǒng)計(jì)顯示，截至16日，共計(jì)47家有高鐵概念的企業(yè)公布了一季度業(yè)績(jī)，只有13家企業(yè)一季度凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，其余34家均不同程度出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑。相關(guān)企業(yè)業(yè)績(jī)下滑的趨勢(shì)或隨著鐵路建設(shè)資金的緩解得到改變。首先，國(guó)內(nèi)鐵路設(shè)備廠商的投資逐漸回暖。有消息顯示，本月底中國(guó)鐵路建設(shè)投資公司受13家鐵路局委托，將啟動(dòng)2500輛25T和25G型鐵路客車(chē)招標(biāo)。該批客車(chē)的總金額超過(guò)66億元，中國(guó)北車(chē),和中國(guó)南車(chē)等公司或?qū)⑹芤�。其次，消息面也頻出利好。鐵道部在短融券募集說(shuō)明書(shū)中指出，截至去年底，鐵道部已與主要金融機(jī)構(gòu)簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，銀行承諾意向授信規(guī)模超過(guò)2萬(wàn)億元。隨著接下來(lái)銀行逐漸放款，以及鐵路債券的陸續(xù)發(fā)行，鐵路資金壓力將逐漸緩解，鐵路行業(yè)相關(guān)企業(yè)或?qū)⑹芤妗?/P>

來(lái)源:中華鐵道網(wǎng)