一季度受煤價(jià)下跌的影響，煤炭上市公司收入增幅雖仍居所有行業(yè)前列，但增速環(huán)比下滑18個(gè)百分點(diǎn)。盈利的情況好于我們的預(yù)期:剔除神華、中煤，煤炭公司一季度凈利同比增長(zhǎng)13%、環(huán)比增長(zhǎng)43%;扣非后ROE4.46%，僅次于銀行、飲料制造;EBIT/總資產(chǎn)3.32%，僅次于飲料制造、鐵路、餐飲等輕資產(chǎn)行業(yè)。煤價(jià)的下滑并未對(duì)煤炭公司盈利能力造成過(guò)多負(fù)面影響，上市公司資產(chǎn)質(zhì)量、現(xiàn)金流依然良好。
　　
　　投資鏈條上:基建投資開(kāi)始啟動(dòng)，信貸放松、鐵路建設(shè)重啟，部分地區(qū)水泥價(jià)格小幅反彈、鋼材開(kāi)始主動(dòng)去庫(kù)存，雖然宏觀經(jīng)濟(jì)依然下行，但我們已經(jīng)看到了“隧道的盡頭”，煤炭需求不振的局面有望得到改變。
　　
　　通脹持續(xù)回落，市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率下降;五一期間證監(jiān)會(huì)密集出臺(tái)主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板的退市制度，加上之前郭主席對(duì)藍(lán)籌股投資價(jià)值的推動(dòng)，煤炭股相對(duì)估值有望得到持續(xù)提升。
　　
　　前三個(gè)月，全社會(huì)累計(jì)用電1.16萬(wàn)億千瓦時(shí)，同比增加7%。以GDP8%、用電增速8.5%計(jì)算，今夏單月用電量將達(dá)4700億千瓦時(shí);如果水電來(lái)水充足(10年800億度)，則火電需出力3900億度;如果以來(lái)水一般(11年700億度)，則火電需出力4000億度。今夏“硬缺電”、高峰時(shí)火電機(jī)組年化利用小時(shí)將突破5800極值的可能性較大。煤炭鐵路運(yùn)力依然緊張，有效供給不足將推升煤價(jià)，今夏港口煤價(jià)將突破11年底時(shí)的限價(jià)900元/噸。
　　
　　
　　
來(lái)源：中華網(wǎng)