本周主要鋼材品種價(jià)格小幅上漲,噸鋼盈利也持續(xù)提升,3月PMI為49.3,環(huán)比提升明顯,但是仍然在50以下,說明3月份旺季景氣并不旺。另一方面從2月下旬鋼價(jià)見底到上周末鋼價(jià)提升的總體幅度并不高,我們認(rèn)為近期的上漲更多是恢復(fù)性的,如果未來短期需求不能有突出表現(xiàn),鋼價(jià)出現(xiàn)下跌的概率依然很大,而我們的觀點(diǎn)相對(duì)悲觀一些。
　　
　　去庫(kù)存速度過慢,風(fēng)險(xiǎn)逐漸累積周末鋼材社會(huì)庫(kù)存1745.0萬噸,比上周末下降30.5萬噸,其中長(zhǎng)材庫(kù)存997.3萬噸,下降24.7萬噸;板材庫(kù)存747.7萬噸,下降5.8萬噸。今年庫(kù)存下降速度極慢,從2月第三周庫(kù)存見頂?shù)奖局苣?去庫(kù)存過程已經(jīng)進(jìn)行了8周時(shí)間,然而鋼材社會(huì)庫(kù)存從今年最高點(diǎn)(1899.9萬噸)到本周末僅降低了154.9萬噸,降幅僅8.2%,觀察過去5年每年初庫(kù)存見頂之后8周的去庫(kù)存速度,無論從相對(duì)幅度還是絕對(duì)幅度來看今年都是最低的。
　　
　　我們認(rèn)為供給持續(xù)高位以及需求恢復(fù)緩慢這兩個(gè)原因制約了鋼鐵行業(yè)在傳統(tǒng)3、4月旺季中的表現(xiàn),雖然鋼價(jià)近幾周有所恢復(fù),但是漲幅也是相當(dāng)有限,完全沒有旺季應(yīng)有的表現(xiàn),目前4月已經(jīng)過半,鋼廠總體產(chǎn)能利用率仍維持在相對(duì)低位,而庫(kù)存有相對(duì)較高,雖流動(dòng)性環(huán)比寬松跡象,但是我們認(rèn)為鋼廠繼續(xù)提高產(chǎn)量的沖動(dòng)以及貿(mào)易商去庫(kù)存壓力會(huì)在未來同時(shí)存在,成為促使鋼價(jià)下跌的主要原因。
　　
　　
來源：中國(guó)證券網(wǎng)