二季度原油走勢(shì)仍然取決于伊朗危機(jī)的解決進(jìn)展：如果形勢(shì)進(jìn)一步惡化，國(guó)際油價(jià)將再次沖高；反之，油價(jià)將回歸基本面，這將對(duì)包括塑料在內(nèi)的下游品種形成較強(qiáng)壓制。
　　
　　首先，供需面預(yù)示原油價(jià)格將趨于維持在更低水平。需求方面，經(jīng)合組織成員國(guó)的需求受歐債危機(jī)持續(xù)影響而逐漸減少，美國(guó)進(jìn)一步提高本國(guó)石油產(chǎn)能來(lái)減少對(duì)外部供應(yīng)的依賴(lài)，而非經(jīng)合組織成員國(guó)的需求依然強(qiáng)勁，其需求增長(zhǎng)的來(lái)源主要看中國(guó)，中國(guó)大部分石油都來(lái)自進(jìn)口，而面對(duì)可能出現(xiàn)的石油危機(jī)，中國(guó)將增加石油儲(chǔ)備量，且不斷推進(jìn)后期原油儲(chǔ)備建設(shè)，但全球原油需求同比增速將維持較低水平；供給方面，敘利亞沖突和北海油田的持續(xù)減產(chǎn)，非歐佩克2012年1月供給量減少了20萬(wàn)桶/天至5320萬(wàn)桶/天，但因歐佩克石油天然氣和原油增長(zhǎng)又基本上抵消了上述影響，因此國(guó)際原油供應(yīng)依然充足，也基本上能夠平衡因伊朗石油禁運(yùn)引發(fā)的供應(yīng)不足問(wèn)題；且從EIA公布的原油庫(kù)存可以看到，2012年一季度原油庫(kù)存持續(xù)回升，截至3月16日，美國(guó)原油和石油產(chǎn)品（不包括戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備）的庫(kù)存量為105514.5萬(wàn)桶，相比2011年年底增長(zhǎng)1082.8萬(wàn)桶，增幅達(dá)1.04%。因此，從全球原油供需來(lái)看，若伊朗危機(jī)化解，原油價(jià)格回歸基本面，將會(huì)出現(xiàn)較大幅度的回落。
　　
　　其次，伊朗問(wèn)題是目前原油價(jià)格維持高位的關(guān)鍵。歷史上三次石油危機(jī)的爆發(fā)均與中東局勢(shì)有關(guān)，政治因素引起的戰(zhàn)爭(zhēng)將石油價(jià)格推高，這次也不例外，伊朗危機(jī)是目前原油價(jià)格高漲的主要原因。伊朗地理位置十分重要，且是世界第二大產(chǎn)油國(guó)，石油出口量位列全球前五名。其石油產(chǎn)量約369萬(wàn)桶/天，占?xì)W佩克石油產(chǎn)量的11.44%，同時(shí)控制了霍爾木茲海峽這個(gè)交通要道，從而引起了各方的覬覦，伊朗的核問(wèn)題只是一個(gè)噱頭。因伊朗態(tài)度強(qiáng)硬，一方面揚(yáng)言要封鎖霍爾木茲海峽，另一方面也要中斷對(duì)外供油；而歐盟和美國(guó)也積極對(duì)伊朗實(shí)施制裁和禁運(yùn)，雙方對(duì)抗激烈。雖然石油出口是伊朗經(jīng)濟(jì)命脈，但出口到歐盟的石油占比較小，而出口到中國(guó)、印度、日本和韓國(guó)的比重較大，因此歐盟對(duì)伊朗的禁運(yùn)對(duì)伊朗影響不大，反而會(huì)影響到希臘、意大利和西班牙這些對(duì)伊朗石油依賴(lài)程度比較大的國(guó)家。
　　
　　再次，原油價(jià)格短期高位，但遠(yuǎn)期合約回落風(fēng)險(xiǎn)大，對(duì)塑料等下游產(chǎn)品走勢(shì)影響顯著。以塑料為例，筆者統(tǒng)計(jì)出2008年以來(lái)布倫特原油主力與塑料期貨連續(xù)合約價(jià)格的相關(guān)系數(shù)為0.72，且近期相關(guān)性仍在不斷增強(qiáng)。2012年一季度原油價(jià)格持續(xù)沖高，而塑料基本面并不樂(lè)觀，需求持續(xù)低迷，旺季也不旺，石化企業(yè)利潤(rùn)逐步下滑，部分企業(yè)甚至虧損，這使得原油價(jià)格變化對(duì)塑料期貨的影響更加明顯。2012年一季度塑料主力合約價(jià)格持續(xù)上行，進(jìn)入3月份后，盡管原油價(jià)格持續(xù)高位震蕩，但隨著農(nóng)膜生產(chǎn)逐漸進(jìn)入旺季，需求有所好轉(zhuǎn)，成本傳導(dǎo)變得順暢，塑料期貨價(jià)格維持漲勢(shì)，直到3月下旬塑料需求旺季后期才止?jié)q，轉(zhuǎn)而維持高位震蕩。
　　
　　最后，塑料期貨是國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)上最活躍的能源化工期貨品種。其價(jià)格除了受原油的影響之外，需求因素也非常關(guān)鍵。3月份是農(nóng)膜需求的高峰期，但旺季并不旺，需求增長(zhǎng)令人失望。進(jìn)入二季度后，農(nóng)膜需求就將隨之進(jìn)入淡季，地膜企業(yè)開(kāi)機(jī)率從目前的70%左右將逐漸降低，預(yù)計(jì)直到6月份以后才逐漸回升，因此二季度塑料需求將更加悲觀，壓制期貨價(jià)格走勢(shì)；但若原油價(jià)格仍持續(xù)高位，石化企業(yè)將以控制塑料產(chǎn)量和調(diào)漲出廠價(jià)格等手段來(lái)保障企業(yè)利潤(rùn)，從而對(duì)期貨價(jià)格形成一定支撐。
　　
　　
　　
來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)