近日煤電企業(yè)陸續(xù)發(fā)布年報。國內(nèi)最大煤炭企業(yè)中國神華2011年實現(xiàn)凈利潤人民幣456.8億元，同比增長18%。大唐發(fā)電凈利潤19.1億元，同比大降22.78%。日前中國電力年報也顯示，去年凈利潤5.05億元，同比下跌24%。由于煤炭價格上漲，煤企、電企卻交出了“冰火兩重天”的業(yè)績單。

　　值得注意的是，受益于上網(wǎng)電量增加以及平均上網(wǎng)電價升高，2010年大唐發(fā)電凈利潤曾增長七成達24.74億元。年報數(shù)據(jù)顯示，中國神華在2010年凈利潤增幅為22.8%。2010年大唐發(fā)電凈利潤暴增主要受惠于2009年發(fā)改委曾將上網(wǎng)電價平均上調(diào)每千瓦時2分錢，而2010年電價則未做調(diào)整。

　　煤價上漲推動神華業(yè)績

　　中國神華是中國最大的綜合性煤炭生產(chǎn)商，該公司還運營鐵路、港口和發(fā)電廠。2011年，煤炭銷售量以及價格上漲，公司實現(xiàn)營業(yè)收入2081.97億元，同比增長32.05%。

　　盡管因電價由政府調(diào)控，目前神華發(fā)電業(yè)務(wù)的毛利率不如其煤炭業(yè)務(wù)，但中金公司的報告指出，發(fā)電業(yè)務(wù)在宏觀疲弱背景下有助于緩沖煤價壓力。

　　大唐“受困”于電價機制

　　與神華相比，以發(fā)電業(yè)務(wù)為主的大唐發(fā)電情況就沒有這么好，盡管目前大唐發(fā)電正在力求轉(zhuǎn)型，如向煤化工業(yè)務(wù)拓展，但目前發(fā)電仍是其主營業(yè)務(wù)，而煤炭燃料成本的增加仍讓其業(yè)績無法好看。

　　2011年大唐發(fā)電的電力銷售收入增長20.10%，至643.67億元，約占總收入的88.93%。2011年大唐電力燃料費較上年同期增加96.95億元至411.6億元。與此同時，財務(wù)費用的攀升也成為發(fā)電企業(yè)共同的累贅，大唐發(fā)電去年財務(wù)費用高達70億元,同比攀升31%。

　　為應(yīng)對燃料成本的增加，發(fā)電企業(yè)也早已向煤炭領(lǐng)域拓展，如大唐發(fā)電去年煤化工業(yè)務(wù)去年實現(xiàn)30.70億元，同比增長14.04%。

　　中金公司研究員陳俊華表示，煤化工或?qū)⒊蔀榇筇瓢l(fā)電今后一年的新看點，大唐發(fā)電的兩個煤化工項目如預(yù)期投產(chǎn)，預(yù)計可貢獻EPS（每股盈利）8分錢。

　　一位不愿具名的業(yè)內(nèi)分析師表示，若電價機制不改革，短期內(nèi)發(fā)電企業(yè)盈利能力不可能有改觀。

來源：新京報