第一部分 行情回顧　

　　2月份，甲醇期貨基本上以寬幅震蕩為主。2月初，甲醇期價(jià)一度沖高至敏感技術(shù)位3000點(diǎn)附近，但由于下游需求未有效啟動(dòng)以及高庫存的壓力最終促使期價(jià)高位回落。隨后在國內(nèi)存款準(zhǔn)備金率下調(diào)、原油(105.08,0.38,0.36%)強(qiáng)勁上漲及華東重要裝置檢修等多重利好消息的刺激下止跌企穩(wěn)。最后一個(gè)交易日，下游需求恢復(fù)預(yù)期增強(qiáng)以及生產(chǎn)商推漲現(xiàn)貨價(jià)格，促使期貨價(jià)格大幅上揚(yáng)，繼續(xù)向前期重要的壓力位3000點(diǎn)進(jìn)軍。2月份成交量和持倉量雙雙增加，表明投資者對(duì)甲醇的關(guān)注度逐漸提高。
　　
　　第二部分影響因素分析
　　
　　一、甲醇現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況
　　
　　2月份，國內(nèi)甲醇現(xiàn)貨市場(chǎng)整體呈現(xiàn)跌宕起伏的態(tài)勢(shì)。節(jié)后首個(gè)交易周，全國各片區(qū)呈現(xiàn)區(qū)域性拉漲的局面，在期貨價(jià)格的帶動(dòng)下港口價(jià)格月初也呈現(xiàn)上揚(yáng)態(tài)勢(shì)，主流報(bào)價(jià)在2900-3000元/噸，山東、華北、華中等地均走高，西北主產(chǎn)區(qū)部分新單價(jià)格也有調(diào)漲。然而，由于節(jié)后需求較為清淡，庫存消化緩慢，同時(shí)有新貨源流入庫區(qū)，甲醇的上漲并未得以持續(xù)。自2月中旬起，現(xiàn)貨市場(chǎng)逐漸表現(xiàn)出疲軟，各片區(qū)價(jià)格下滑情況接踵而至且跌勢(shì)難止，江蘇港口主流報(bào)價(jià)降至2840-2860元/噸。自2月下旬起，國內(nèi)甲醇開工略有下滑，大致為51%，整體供應(yīng)有所減少，尤其是山東地區(qū)的幾家主要裝置停車檢修使華東地區(qū)的供應(yīng)驟減，供應(yīng)商趁機(jī)推高銷售價(jià)格，加上西北地區(qū)前期合同貨基本發(fā)貨完畢，貨源流通相對(duì)減少，這在一定程度上提升了華東等地推漲甲醇價(jià)格的士氣。不過，筆者認(rèn)為，隨著檢修裝置逐漸恢復(fù)運(yùn)行，供應(yīng)量穩(wěn)步增長(zhǎng)將加大甲醇的下行壓力。
　　
　　二、國內(nèi)港口現(xiàn)貨庫存
　　
　　通過對(duì)甲醇期貨上市后的價(jià)格與以江蘇為代表的華東地區(qū)價(jià)格波動(dòng)情況進(jìn)行對(duì)比分析，不難看出華東地區(qū)跟隨期貨價(jià)格波動(dòng)的步伐較為緊密，通過分析華東地區(qū)的現(xiàn)貨及庫存情況可以在很大程度上輔助分析期貨的走勢(shì)情況。高庫存現(xiàn)象是目前華東地區(qū)的特點(diǎn)，由于節(jié)后華東地區(qū)甲醇生產(chǎn)企業(yè)陸續(xù)開工，進(jìn)而導(dǎo)致該地區(qū)供應(yīng)不斷增加，庫存壓力進(jìn)一步顯現(xiàn)，目前庫存大致在50萬噸的水平。同時(shí)，進(jìn)口貨源也不斷沖擊市場(chǎng)，由于歐盟宣布禁止進(jìn)口所有來自伊朗的石化產(chǎn)品，這導(dǎo)致出口至歐盟27國的伊朗甲醇數(shù)量暴跌近53%。自美國及歐盟對(duì)伊朗實(shí)施制裁以來，伊朗也一直努力尋找其他銷售目的地，中國或?qū)⒊蔀橐晾始状嫉膬A銷地，有消息稱，伊朗貨源將在3月份大量流入中國，至少有5艘甲醇船貨將在3月上旬駛?cè)胛覈�港口，部分業(yè)內(nèi)人士保守估計(jì)整個(gè)3月份國內(nèi)甲醇進(jìn)口量中，伊朗貨物約為30萬噸，如此大規(guī)模的傾銷將會(huì)嚴(yán)重打擊港口的甲醇價(jià)格進(jìn)而拖累期貨價(jià)格。
　　
　　三、中國國內(nèi)原料價(jià)格變化對(duì)甲醇價(jià)格的影響
　　
　　無煙煤市場(chǎng)供需平衡，價(jià)格平穩(wěn)。因天氣的回暖，用肥季節(jié)臨近，無煙煤市場(chǎng)需求蓄勢(shì)待發(fā)，但這利多因素不足以持續(xù)拉漲無煙煤價(jià)格，預(yù)計(jì)短期內(nèi)無煙煤價(jià)格維以穩(wěn)為主。
　　
　　四、下游需求情況
　　
　　由于下游板材市場(chǎng)需求仍顯疲軟，甲醛企業(yè)出貨速度緩慢，企業(yè)開工情況較1月變化不大，今年恢復(fù)情況較往年略緩，已開工企業(yè)負(fù)荷多維持前期水平，河北、西南、西北部分廠家則表示重啟時(shí)間將推遲至3月初左右，具體進(jìn)度有待關(guān)注。但是甲醛企業(yè)迫于成本壓力，局部被迫調(diào)高出貨價(jià)格，山東甲醛價(jià)格集中在1300-1350元/噸，成交氛圍改善不大，西南、東北部分地區(qū)有價(jià)無市。
　　
　　國內(nèi)醋酸企業(yè)開工率在7成左右，各大生產(chǎn)廠家高價(jià)出貨意愿較為強(qiáng)烈，但市場(chǎng)貨源充裕，下游多數(shù)產(chǎn)品庫存高，銷售緩慢。華東地區(qū)醋酸市場(chǎng)價(jià)格在2800-2900元/噸，寧波市場(chǎng)商談在2850-2950元/噸附近，該地裝置開工正常，貨源供應(yīng)充裕，但需求仍較低迷，當(dāng)前供需矛盾明顯，業(yè)者心態(tài)謹(jǐn)慎，后期行情仍有走低可能。華南地區(qū)醋酸市場(chǎng)商談在3000-3100元/噸附近，小單成交為主，短線維持冷清格局。華北地區(qū)醋酸市場(chǎng)當(dāng)?shù)匮b置運(yùn)行正常，貨源供應(yīng)寬松，但下游買興低迷，成交氣氛一般。
　　
　　二甲醚市場(chǎng)價(jià)格逐漸趨于堅(jiān)挺，在上下游走高的刺激下，市場(chǎng)主流成交價(jià)格普遍出現(xiàn)不同幅度的上揚(yáng)，其中北方市場(chǎng)主流成交3900-4200元/噸，南方市場(chǎng)價(jià)格在4150-4500元/噸。
　　
　　DMF保持以往的穩(wěn)定走勢(shì)。DMF市場(chǎng)貿(mào)易商較少，由于下游開工不足，市場(chǎng)實(shí)質(zhì)交投一般。盡管即將進(jìn)入3月份的傳統(tǒng)旺季，但下游漿料行業(yè)普遍開工只有五到六成，且歐美地區(qū)訂單較少，使得工廠消化原料緩慢，無力提振DMF市場(chǎng)價(jià)格上行。
　　
　　進(jìn)入3月份，下游需求將逐漸恢復(fù)，需求量的增減很大程度上取決于天氣何時(shí)轉(zhuǎn)暖。因此，后市需要密切關(guān)注下游的恢復(fù)狀況，若恢復(fù)良好則將進(jìn)一步推動(dòng)甲醇價(jià)格走高。
　　
　　第三部分后市展望
　　
　　綜合以上的分析，筆者認(rèn)為，在庫存高企、到港貨源增加及停車裝置逐漸恢復(fù)的作用下，甲醇價(jià)格堅(jiān)挺的格局或?qū)�發(fā)生轉(zhuǎn)變。然而，3月份下游需求的恢復(fù)情況將成為決定甲醇后期走向的關(guān)鍵。從期貨盤面上看，目前甲醇期價(jià)處于重要的壓力位3000元/噸下方，整體壓力明顯，下方的支撐在60日均線2830元/噸附近。因此，操作上，建議投資者以3000元/噸作為多空的分界線，并以此突破與否為依據(jù)進(jìn)行趨勢(shì)單的建立。
　　
　　
　　
來源：上海中期