主要觀點(diǎn)：本周鋼材價(jià)格繼續(xù)小幅下跌，原材料價(jià)格中礦石和鋼坯價(jià)格穩(wěn)定，受運(yùn)費(fèi)影響長協(xié)礦到岸價(jià)格變化使得各品種綜合毛利略有反彈。

　　補(bǔ)庫需求延續(xù)，價(jià)格或?qū)⒕S持盤整。社會(huì)庫存在本周延續(xù)上周反彈，基本可以確定遲到的冬儲(chǔ)補(bǔ)庫開始啟動(dòng)；我們?nèi)匀痪S持之前的判斷，目前低迷的市場(chǎng)情緒和社會(huì)庫存帶來的補(bǔ)庫行動(dòng)會(huì)維持鋼材價(jià)格在一定水平；但是需求的低迷和資金緊張的情況并未得到緩解，我們草根調(diào)研的結(jié)果表明目前終端需求仍然較為疲軟，同時(shí)滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率仍然維持在8.07‰的水平，因此行業(yè)基本面仍不容樂觀。

　　投資提示：在下游需求未能明確啟動(dòng)之前，仍然建議謹(jǐn)慎配置鋼鐵板塊，可以關(guān)注一些低估值的股票，首推寶鋼股份(PB0.77)。

　　毛利繼續(xù)小幅反彈

　　本周螺紋、高線、熱卷、冷板、中板加權(quán)利潤較上周分別變化3、-13、1、9、9元至113、97、-148、279、-186元/噸。

　　鋼材價(jià)格持續(xù)陰跌

　　本周鋼材產(chǎn)品加權(quán)價(jià)格較上周下跌-0.3%至4366元/噸。其中螺紋、高線、熱卷、冷板、中板價(jià)格分別變化-0.3%、-0.7%、-0.4%、-0.1%、-0.2%至4282、4389、4203、5194、4206元/噸。無縫管價(jià)格維持在4950元/噸，焊管價(jià)格維持在4150元/噸。無取向硅鋼價(jià)格上漲2.2%至5550元/噸，取向硅鋼價(jià)格維持在17400元/噸。300系熱軋不銹鋼價(jià)格維持在19200元/噸，400系價(jià)格維持在9300元/噸。

　　歐盟鋼價(jià)大幅下跌

　　本周美國、歐盟、東南亞熱軋分別變化0%、-1.6%、0%至772、632、640美元/噸。本周美國、歐盟、東南亞冷軋分別變化0%、-2.6%、1.4%至888、736、700美元/噸。本周美國、歐盟、東南亞熱鍍鋅分別變化0%、-2.6%、0%至926、736、730美元/噸。本周美國、歐盟、東南亞中厚板分別變化0%、-3.5%、0%至1014、723、660美元/噸。本周美國、歐盟、東南亞螺紋鋼分別變化0%、-3.5%、0%至827、679、670美元/噸。

　　進(jìn)口現(xiàn)貨礦漲，運(yùn)費(fèi)大幅下降，其余保持穩(wěn)定

　　本周國內(nèi)現(xiàn)貨鐵礦石價(jià)格維持在1053元/噸，進(jìn)口現(xiàn)貨鐵礦石上漲1%至980元/噸。本周受運(yùn)費(fèi)大幅下跌影響，巴西長協(xié)礦價(jià)格下跌3%至1000元/噸，澳大利亞長協(xié)礦價(jià)格下跌1%至860元/噸。焦炭價(jià)格維持在2050元/噸，主焦煤價(jià)格維持在1470元/噸。廢鋼價(jià)格下跌1.7%至2880元/噸，硅鐵價(jià)格維持在6450元/噸。

　　鋼材、鐵礦石庫存上升

　　本周鋼材總庫存上漲1.7%至1334萬噸，主要港口鐵礦石庫存上漲0.6%至9183萬噸。其中螺紋、高線、熱軋、冷軋、中板庫存分別變化3.1%、4%、0.1%、0.5%、0.7%至517、121、404、151、140萬噸。

　　本周其他重要事件

　　中鋼協(xié)預(yù)測(cè)：2012年國內(nèi)粗鋼表觀消費(fèi)量7億噸寶鋼主要品種2月份價(jià)格維持不變濟(jì)南鋼鐵收到證監(jiān)會(huì)批復(fù)擬增發(fā)吸收萊鋼武鋼下調(diào)2012年目標(biāo)利潤降至30億元

來源：申銀萬國