多因素決定年底前化工需求低迷，全球流動(dòng)性放松為行業(yè)前景帶來一絲曙光，國(guó)內(nèi)電價(jià)上升推動(dòng)黃磷等磷化工產(chǎn)品、電石、PVC價(jià)格見底反彈，燒堿強(qiáng)勢(shì)再漲，實(shí)際上調(diào)幅度取決于需求。2012年化肥出口政策再度收緊，市場(chǎng)預(yù)期統(tǒng)一有望推動(dòng)目前緩慢的備肥進(jìn)程；化肥及磷礦石價(jià)格平穩(wěn)，國(guó)際硫磺跌價(jià)，仍是磷肥價(jià)格見底及備肥啟動(dòng)的關(guān)鍵點(diǎn)。PU需求低迷，煙臺(tái)萬華提前上調(diào)12月聚合MDI結(jié)算價(jià)，行業(yè)底部有望確認(rèn)。國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)利好帶動(dòng)化纖市場(chǎng)超跌反彈，庫存降低，聚酯切片漲價(jià)帶動(dòng)滌綸產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格企穩(wěn)回升，粘膠、氨綸止跌企穩(wěn)，錦綸繼續(xù)下跌。

　　近期投資觀點(diǎn)

　　1）國(guó)內(nèi)外金融環(huán)境好轉(zhuǎn)，逐步配臵超跌的化工白馬股。2）關(guān)注原料跌價(jià)的結(jié)構(gòu)性、逆周期投資標(biāo)的：久聯(lián)發(fā)展和傳化股份；3）國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格企穩(wěn)反彈，鹽湖股份、冠農(nóng)股份短期風(fēng)險(xiǎn)逐步釋放，中長(zhǎng)期價(jià)值顯著；4）經(jīng)濟(jì)環(huán)境漸露曙光，紡織化學(xué)品需求超跌反彈，關(guān)注股價(jià)低估的桐昆股份、閏土股份；5)電價(jià)上調(diào)利好一體化氯堿企業(yè)，首推英力特、關(guān)注內(nèi)蒙君正。

　　上周工產(chǎn)品價(jià)格漲跌幅排行榜

　　上周化工產(chǎn)品價(jià)格漲幅超過2%的：PVC（電石法）3.1%，天然橡膠3.0%，順丁橡膠8.9%，丁苯橡膠3.3%，華東市場(chǎng)聚合MDI3.0%，雙酚A4.8%，苯酚2.3%，二甲醚2.1%，PTA2.5%，乙二醇2.1%，聚酯切片3.5%，滌綸POY3.1%，丙烯腈2.1%。

　　上周化工產(chǎn)品價(jià)格跌幅超過2%的：聚乙烯-3.1%，聚丙烯-3.7%，PC-3.7%，PA66-3.3%，聚醚硬泡-2.7%，聚醚軟泡-2.7%，環(huán)氧丙烷-7.1%，BDO-6.6%，國(guó)際尿素-波羅的海-6.6%，硫磺/溫哥華FOB-5.8%，三聚磷酸鈉-3.8%，丙酮-4.1%，棉漿粕-4.2%，粘膠短纖-3.7%，MDI-2.3%，己內(nèi)酰胺-2.6%，錦綸切片-2.4%，錦綸POY-2.1%。

　　2012年出口關(guān)稅政策再度收緊，預(yù)期明確利于淡季備肥啟動(dòng)

　　國(guó)內(nèi)化肥淡儲(chǔ)和復(fù)合肥企業(yè)恢復(fù)開工的進(jìn)程仍慢，即將公布的2012年出口政策進(jìn)一步堵住重鈣、氯化銨等小品種的漏洞，市場(chǎng)預(yù)期明確利于備肥啟動(dòng)。電價(jià)上調(diào)及需求低迷決定尿素價(jià)格震蕩。成交低迷，鉀肥、DAP、磷礦石價(jià)格穩(wěn)定，MAP小幅調(diào)價(jià)缺乏成交支持，國(guó)際硫磺下滑仍是磷肥價(jià)格的不穩(wěn)定因素。國(guó)際尿素、磷肥價(jià)格下滑，而印度希望長(zhǎng)單價(jià)格下調(diào)的要求遭到供應(yīng)商的拒絕。2012年出口政策展望：尿素、DAP、MAP和三元復(fù)合肥出口政策不變；二元肥和重鈣旺季出口關(guān)稅稅率110%，淡季（6月-9月）為7%（與今年持平）；小包裝及氯化銨旺季出口關(guān)稅稅率110%，淡季（7月-10月）為7%（與今年持平）；對(duì)氯化銨、重鈣影響較大，MAP次之，氮、磷肥行業(yè)景氣整體受影響小，相比今年高利潤(rùn)，目前關(guān)鍵點(diǎn)取決于過剩產(chǎn)能的實(shí)際開工情況。

來源：中國(guó)證券網(wǎng)