經(jīng)歷了連續(xù)六周跳水式下跌的鋼材價(jià)格牽動(dòng)著從鋼廠、貿(mào)易商到投資者的心。好消息是，令市場(chǎng)焦頭爛額的連綿下挫終于在本周迎來(lái)一線轉(zhuǎn)機(jī)，數(shù)據(jù)顯示，鋼材期貨和現(xiàn)貨價(jià)格本周一雙雙迎來(lái)久違的上漲，并且反彈格局在周二得以延續(xù)。壞消息是，從業(yè)內(nèi)反饋的聲音來(lái)看，反彈似乎僅僅是反彈，分析人士多認(rèn)為，陰霾并未散去，鋼價(jià)難言見(jiàn)底。

    “剛剛過(guò)去的一周，鋼材市場(chǎng)出現(xiàn)了去年下半年以來(lái)最大的一波周跌幅，線材價(jià)格暴跌400元/噸，螺紋鋼價(jià)格跌幅也接近200元/噸，從絕對(duì)價(jià)位來(lái)說(shuō)，鋼材期價(jià)存在超跌，并且處于價(jià)值低估區(qū)，存在著技術(shù)性反彈的需求。因此，本周初鋼材期現(xiàn)價(jià)格收漲應(yīng)該說(shuō)在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)，屬于超跌后的技術(shù)性反彈�！庇衅谪浌�司行業(yè)分析師在與本報(bào)記者連線時(shí)稱。不過(guò)，他強(qiáng)調(diào)，從供需面、資金面等多方面因素考量，鋼材價(jià)格的反彈恐怕難以持久。他說(shuō)，“就周二的市場(chǎng)而言，盡管受外圍市場(chǎng)提振，期鋼價(jià)格與其他品種一起走高，但上行力度明顯弱于整體商品市場(chǎng)，價(jià)格沖高回落，仍然是當(dāng)天表現(xiàn)最為羸弱的期貨品種�！�

    無(wú)論是從供需矛盾還是從資金面壓力而言，鋼材市場(chǎng)都仍處于尷尬格局之中，價(jià)格難言見(jiàn)底，這一點(diǎn)不僅為期貨市場(chǎng)所佐證，也幾乎是業(yè)內(nèi)分析人士的一致看法。

    一方面，鋼材市場(chǎng)下游需求不足的局面短期內(nèi)難現(xiàn)徹底好轉(zhuǎn)跡象�！澳壳�，鋼材最大的消費(fèi)用戶仍是房地產(chǎn)工地，而今年以來(lái)房地產(chǎn)投資越來(lái)越不景氣，令來(lái)自工地的采購(gòu)訂單逐月萎縮。”有業(yè)內(nèi)人士表示。而最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也顯示，1至9月我國(guó)房地產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)32%，較前8個(gè)月回落1.2個(gè)百分點(diǎn)，其中9月份當(dāng)月新開(kāi)工面積、施工面積和銷(xiāo)售面積同比均出現(xiàn)較大幅度回落。此外，鐵路等基建速度放緩的狀況也在持續(xù)。

    另一方面，更大的威脅來(lái)自于資金層面。對(duì)于鋼材貿(mào)易商來(lái)說(shuō)，目前面臨的壓力不僅僅來(lái)自于下游需求的萎縮，還有鋼材市場(chǎng)整體去庫(kù)存的壓力。有貿(mào)易商表示，“最困難的時(shí)候可能會(huì)在后兩個(gè)月出現(xiàn)，年底銀行回籠資金的需求可能會(huì)加快對(duì)鋼材抵押貸款的催促還款�，F(xiàn)在的鋼價(jià)還看不到有力的支撐，這可能導(dǎo)致一些受資金壓力的鋼貿(mào)商進(jìn)一步降價(jià)拋貨，形成惡性循環(huán)。”事實(shí)上，銀河證券鋼鐵行業(yè)分析師也在一份最新的報(bào)告中闡述了相似觀點(diǎn)。該分析師稱：“相對(duì)于供給需求，我們認(rèn)為資金與成本是前期鋼價(jià)下跌的最大原因，而有關(guān)資金方面的最悲觀預(yù)期，目前正逐步到來(lái)�！眻�(bào)告進(jìn)一步分析指出，“資金面的悲觀預(yù)期首先表現(xiàn)在流通環(huán)節(jié)，融資困難及其帶來(lái)的成本高企，使得貿(mào)易商在無(wú)法看到鋼價(jià)上漲空間的情況下縮短囤貨數(shù)量和時(shí)間，并開(kāi)始被動(dòng)地拋貨甚至殺跌；其次，在終端用戶層面，下游資金的缺乏使得對(duì)開(kāi)始采購(gòu)速度放緩，同時(shí)對(duì)采購(gòu)價(jià)格的敏感性日益增加，更甚者存在著在建項(xiàng)目停工或延緩施工的情況；再次，鋼廠方面雖然庫(kù)存壓力以及年度盈利指標(biāo)壓力仍處在可控范圍之內(nèi)，但現(xiàn)金流同樣緊張；最后也最為重要的是，基于借貸不會(huì)放松及年底資金固有的緊張等考慮，目前市場(chǎng)對(duì)后期的資金預(yù)期非常悲觀。”

    此外，業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，受此前需求放緩而步步回落的原材料價(jià)格也將反過(guò)來(lái)進(jìn)一步打壓鋼價(jià)。

    10月份以來(lái)，鐵礦石價(jià)格大幅下滑，僅上周一周跌幅就逼近10%。對(duì)此，上述銀河證券分析師認(rèn)為，鐵礦石價(jià)格前期下跌最重要的原因?yàn)榈V石貿(mào)易商的拋貨，而未來(lái)的邏輯則可能是鋼廠減產(chǎn)動(dòng)力的增加。目前來(lái)看，供需壓力正從中間貿(mào)易商向鋼廠轉(zhuǎn)移，為了應(yīng)對(duì)壓力，一方面，國(guó)內(nèi)各大鋼廠紛紛下調(diào)11月鋼價(jià)，根據(jù)鞍鋼公布的最新價(jià)格政策，熱卷11月降300元；中板降100元，優(yōu)惠100元；冷軋板降150元；鋅降200元，而武鋼則決定，11月鋼材出廠價(jià)下調(diào)100至260元不等。另一方面，減產(chǎn)成了鋼企在價(jià)格急速大幅下跌背景下雖萬(wàn)般不愿卻不能不面對(duì)的選擇。據(jù)中聯(lián)鋼截至10月21日的調(diào)查顯示，津冀地區(qū)117條線螺開(kāi)工88條，開(kāi)工率75.2%，較前一周下降約10個(gè)百分點(diǎn)，唐山地區(qū)81座高爐開(kāi)工率環(huán)比前一周末下降6.5個(gè)百分點(diǎn)，帶鋼開(kāi)工率為77%，環(huán)比前一周下降4.3個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)此，東方證券分析師表示，停工檢修而帶來(lái)的供給下降并沒(méi)有帶來(lái)新的供給平衡，相反的是，雖然鋼價(jià)暴跌，但是下游需求依然不見(jiàn)起色，預(yù)計(jì)后市將有更多的鋼鐵企業(yè)加入到停工檢修的行列中，鋼價(jià)、礦價(jià)仍然需要時(shí)間調(diào)整。

    因此，目前來(lái)看，籠罩在鋼材市場(chǎng)上方的資金與成本雙重壓力不僅未緩解，反而有繼續(xù)加大之勢(shì)，稱鋼價(jià)觸底為時(shí)尚早。銀河證券分析師表示，短期內(nèi)鋼廠產(chǎn)成品庫(kù)存高企，將導(dǎo)致鋼廠對(duì)原材料消化能力下降，鐵礦石需求將繼續(xù)減弱——礦價(jià)或仍將是鋼價(jià)最大的影響因素。而資金方面，年底、月末資金更趨緊張的因素短期放松的難度也很大，整體上資金成本短期內(nèi)繼續(xù)攀升仍是大概率，但隨著鋼鐵及主要商品價(jià)格的下跌，PPI甚至CPI壓力將有所緩解，政策繼續(xù)加碼的可能性很少，資金將更多地表現(xiàn)為一種慣性。瑞銀證券分析師認(rèn)為，鋼材市場(chǎng)真正的觸底回升可能會(huì)在明年一季度出現(xiàn)。該分析師表示，外部需求和房地產(chǎn)建設(shè)減弱將在今后數(shù)月導(dǎo)致投資和生產(chǎn)顯著放緩，而年底CPI漲幅可望回落至4.5%左右，綜合上述因素，預(yù)計(jì)政策面將在2011年底或2012年初出現(xiàn)松動(dòng)，因此，鋼鐵行業(yè)可能于今年四季度觸底，然后于明年一季度小幅回升。

來(lái)源：金融時(shí)報(bào)