最近，淡水河谷等礦商相繼下調(diào)四季度鐵礦石協(xié)議價(jià)格，鋼材價(jià)格與礦價(jià)雙雙下跌成為市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)之一。有分析認(rèn)為，國(guó)外礦商主動(dòng)下調(diào)四季度進(jìn)口鐵礦石協(xié)議價(jià)格意味著鐵礦石定價(jià)機(jī)制向全現(xiàn)貨又邁進(jìn)了一步。我們關(guān)心的是，此輪鐵礦石價(jià)格下跌能夠持續(xù)多久，是行情調(diào)整的必然還是價(jià)格出現(xiàn)拐點(diǎn)的信號(hào)？此種礦價(jià)走勢(shì)對(duì)未來(lái)的進(jìn)口礦定價(jià)機(jī)制以及我國(guó)鋼企發(fā)展有何種影響？

　　自2008年以來(lái)，進(jìn)口鐵礦石和國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格出現(xiàn)過(guò)幾次較大的跌幅，分別在2008年下半年、2009年8月至10月，以及2010年4月至7月份。期間，以中鋼協(xié)綜合價(jià)格指數(shù)計(jì)，國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格指數(shù)跌幅分別為37%、13%和11%；同期，日照港印度粉礦（63.5%）車板價(jià)格分別下跌59%、23%和25%。

　　根據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，在上述三個(gè)時(shí)間段內(nèi)，因?yàn)閬?lái)自澳大利亞和巴西的協(xié)議礦占中國(guó)鐵礦石進(jìn)口的絕大部分，我國(guó)鐵礦石進(jìn)口的平均價(jià)格并沒(méi)有出現(xiàn)類似于印度現(xiàn)貨礦以及國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格如此深的跌幅，2008年下半年和2009年8月至10月期間下跌幅度分別為20%、1%，而2010年4月至7月份更是上漲近27%。

　　因此，在進(jìn)口鐵礦石價(jià)格下跌的幅度小于國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格跌幅的情況下，國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)的盈利狀況也并沒(méi)有因鐵礦石價(jià)格下跌而有所改善，這就如同鋼材價(jià)格上漲無(wú)法覆蓋鐵礦石價(jià)格上漲所帶來(lái)的成本增加一樣。以鋼鐵企業(yè)上市公司為例，其銷售毛利率由2008年上半年的13.68%下滑到2010年年底的8.48%。

　　上述三次礦價(jià)下跌，都是被動(dòng)跟隨國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格下跌的結(jié)果，而導(dǎo)致鋼材價(jià)格下跌的因素又各有不同：2008年主要影響因素是次貸危機(jī)，2009年則是國(guó)內(nèi)鋼材資源供應(yīng)量大幅增加，2010年是由于宏觀調(diào)控導(dǎo)致的鋼鐵行業(yè)下游需求放緩。從時(shí)間點(diǎn)來(lái)看，礦價(jià)回落要滯后于鋼材價(jià)格下跌；而礦價(jià)回升則同步或者稍滯后于鋼價(jià)企穩(wěn)并且回升幅度遠(yuǎn)超過(guò)鋼價(jià)上漲幅度。

　　通過(guò)上述數(shù)據(jù)對(duì)比，我們發(fā)現(xiàn)，面對(duì)處于壟斷地位的進(jìn)口鐵礦石供應(yīng)商，不論價(jià)格漲與跌，對(duì)中國(guó)鋼鐵企業(yè)而言，利潤(rùn)空間不斷縮水成為與其博弈的不變的結(jié)果。究其原因，固然與三大礦商強(qiáng)勢(shì)地位有一定關(guān)系，但我國(guó)鋼鐵企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中的無(wú)序與發(fā)展過(guò)程中的短視也負(fù)有不可推卸的責(zé)任。鋼材價(jià)格一旦出現(xiàn)上漲跡象，鋼鐵企業(yè)就會(huì)開(kāi)足馬力生產(chǎn)，市場(chǎng)上鋼材資源供應(yīng)量不斷增加，直至鋼材價(jià)格無(wú)法繼續(xù)堅(jiān)挺；而這個(gè)過(guò)程中，不斷提高的產(chǎn)能利用率，卻也給鐵礦石進(jìn)口商提供了漲價(jià)機(jī)會(huì)和空間。同樣，鋼材價(jià)格下跌，鋼鐵企業(yè)只要能維持微利狀態(tài)，就不會(huì)主動(dòng)減產(chǎn)，改善市場(chǎng)供求。

　　如果這種情況繼續(xù)下去，我們可以這樣認(rèn)為：進(jìn)口鐵礦石價(jià)格的下跌，來(lái)自于國(guó)際國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的推動(dòng)力要強(qiáng)于鋼鐵行業(yè)本身所帶給礦商的壓力，行情調(diào)整似乎比拐點(diǎn)論更符合目前鐵礦石價(jià)格下跌的情況。淡水河谷主動(dòng)下調(diào)四季度協(xié)議價(jià)格，順勢(shì)而為是更合理的理由。至于是否轉(zhuǎn)向全現(xiàn)貨定價(jià)，我們認(rèn)為這一天終會(huì)到來(lái)；雖然在鐵礦石價(jià)格下跌過(guò)程中全現(xiàn)貨定價(jià)有利于鋼鐵企業(yè)，但如果我國(guó)鋼鐵行業(yè)中種種不利于其發(fā)展的痼疾不革除，面對(duì)鐵礦石全現(xiàn)貨定價(jià)機(jī)制，疲于并且被動(dòng)應(yīng)對(duì)仍是很有可能出現(xiàn)的局面。

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