在恐慌之下，上周焦炭上演了”沒有最低，只有更低“的行情。下游鋼材市場(chǎng)需求低迷，導(dǎo)致焦炭期價(jià)承壓下行，不斷刷新歷史低點(diǎn)。雖然眼下未至深秋，但焦炭市場(chǎng)卻已經(jīng)提前”入冬“。

　　焦煤資源稅提高

　　新修訂的《中華人民共和國資源稅暫行條例》將于11月1日開始施行�！稐l例》中將全國范圍內(nèi)的焦煤資源稅擴(kuò)大到8—20元/噸，而以前該資源稅僅為8元/噸，這意味著每噸焦煤新增資源稅負(fù)將達(dá)到0—12元/噸。從承受能力看，焦煤新增稅負(fù)對(duì)煉焦煤企業(yè)影響較小，卻對(duì)下游微利的焦炭行業(yè)沖擊很大。由于焦煤作為稀缺品種，行業(yè)地位優(yōu)勢(shì)明顯，近年來焦煤價(jià)格上漲帶給焦炭企業(yè)的壓力越來越大。焦煤企業(yè)成本增加之后，必會(huì)想方設(shè)法將其稅負(fù)轉(zhuǎn)嫁到下游焦化行業(yè)，從而導(dǎo)致焦炭企業(yè)的生產(chǎn)成本進(jìn)一步提高，預(yù)計(jì)此次提稅將新增每噸焦炭成本10—20元，焦企利潤空間再度受到擠壓。焦化行業(yè)處在焦煤和鋼鐵的夾縫之間，僅能依賴副產(chǎn)品盈利來彌補(bǔ)主營業(yè)務(wù)虧損，前景堪憂。

　　下游需求低迷，焦企提前入冬

　　焦企除了要經(jīng)受上游焦煤企業(yè)轉(zhuǎn)嫁新增成本之苦，還要承受下游鋼材市場(chǎng)疲軟的壓力。受供給大增、用鋼需求繼續(xù)疲軟、資金緊張以及悲觀預(yù)期等利空因素影響，鋼材價(jià)格開始由升轉(zhuǎn)降，鋼材社會(huì)庫存由降轉(zhuǎn)升。近日寶鋼、鞍鋼和武鋼等幾大龍頭鋼廠接連調(diào)低各種型號(hào)的鋼材出廠價(jià)格，市場(chǎng)預(yù)計(jì)后期鋼價(jià)下行壓力仍然較大。為緩解生存壓力，部分鋼廠已經(jīng)下調(diào)了焦炭采購價(jià)，未來焦炭價(jià)格上漲的空間已被封殺。由于鋼企盈利大幅縮減，此前一直不減產(chǎn)的國內(nèi)鋼鐵企業(yè)終于開始減產(chǎn)檢修，且后期減產(chǎn)程度有增加趨勢(shì)，預(yù)計(jì)10月和11月國內(nèi)鋼材產(chǎn)量環(huán)比降幅會(huì)擴(kuò)大。而鋼廠減產(chǎn)將直接削弱焦炭需求，在”采購價(jià)降低“以及”焦炭用量減少“的雙重打擊下，焦企的冬季已經(jīng)提前到來。

　　前三季度焦炭產(chǎn)量增速高

　　產(chǎn)能過剩一直以來是焦化行業(yè)難以根治的惡疾。國家發(fā)改委提供的數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度焦炭產(chǎn)量增速仍大于粗鋼產(chǎn)量增速。前三季度，全國粗鋼產(chǎn)量52574萬噸，同比增長10.7%；焦炭產(chǎn)量32232萬噸，同比增長13.8%。如果在不考慮限產(chǎn)的情況下，預(yù)計(jì)全年國內(nèi)焦炭產(chǎn)能過剩將有7500多萬噸。當(dāng)前下游鋼市需求低迷，焦化廠出貨不暢，焦企的庫存正在持續(xù)攀升。即使后期焦企限產(chǎn)減產(chǎn)，但要改變產(chǎn)能過剩的現(xiàn)狀，恐怕今年內(nèi)將無法實(shí)現(xiàn)。

　　EFSF擴(kuò)大規(guī)模難獲共識(shí)

　　眼下德法兩大核心國家以及歐洲央行對(duì)如何解決歐債問題仍存有很大分歧。各國最糾結(jié)和難達(dá)共識(shí)的還是歐洲金融穩(wěn)定基金的資源擴(kuò)大問題。由于要救助希臘乃至更多可能受到波及的歐元區(qū)重災(zāi)國，僅憑EFSF現(xiàn)有的4400億歐元資金可能將顯得捉襟見肘。對(duì)于如何擴(kuò)充該基金的規(guī)模以及重災(zāi)國救助方案，德國與法國一直都存在較大分歧，恐怕在23日的峰會(huì)上也難達(dá)共識(shí)，最終要等到26日的峰會(huì)上才能作出決定，但筆者認(rèn)為EFSF擴(kuò)大規(guī)模要想達(dá)成共識(shí)困難較大。

　　整體來看，受焦煤資源稅提高，焦炭產(chǎn)能過�，F(xiàn)狀難以扭轉(zhuǎn)，下游鋼材市場(chǎng)需求低迷等利空影響，焦炭仍將延續(xù)弱勢(shì)下行格局，反彈之日遙遙無期。

來源：期貨日?qǐng)?bào)