全球股市上周遭受重創(chuàng)，經(jīng)濟(jì)形勢延續(xù)動(dòng)蕩偏空態(tài)勢，美歐各國深陷經(jīng)濟(jì)疲弱及債務(wù)危機(jī)泥澤，對資本市場的劇烈動(dòng)蕩恐無暇顧及。本次經(jīng)濟(jì)衰退及通脹對全球來說都是一個(gè)長期挑戰(zhàn)，而非短期博弈。全球經(jīng)濟(jì)二次探底的預(yù)期，決定了宏觀環(huán)境上大宗商品整體下行趨勢。

    國際方面：歐美等發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)處境堪憂,高通脹與經(jīng)濟(jì)增長乏力共存。由于受到債務(wù)危機(jī)的制約,在財(cái)政政策以及貨幣政策的選擇上也進(jìn)退兩難,一方面要控制已經(jīng)偏高的通脹水平,另一方面要縮減財(cái)政赤字,無疑將造成投資減少以及稅負(fù)增加。未來一段時(shí)間,以歐美為代表的發(fā)達(dá)國家將進(jìn)入經(jīng)濟(jì)增長的艱難期,美國剛剛宣布的財(cái)政赤字大幅減少計(jì)劃,勢必對后市大宗商品需求造成較大的負(fù)面影響。

    首先，美聯(lián)儲(chǔ)推出4000億美元扭曲操作，延長國債期限。為了進(jìn)一步刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦公開市場委員會(huì)對所持國債作出了以"賣短買長"來置換國債期限的決定,即計(jì)劃到2012年6月,出售剩余期限為3年及以下的4000億美元中短期國債,同時(shí)購買相同數(shù)量的剩余期限為6年至30年的中長期國債。這一舉措實(shí)際上相當(dāng)于延長了其持有的4000億美元國債的期限,旨在壓低長期利率。同時(shí),美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)定期審查所持國債的規(guī)模和組成,并將視情況來調(diào)整這些資產(chǎn)。

    其次，G20承諾維穩(wěn)金融市場，必要時(shí)再供流動(dòng)性。二十國集團(tuán)（G20）財(cái)長及央行行長會(huì)議當(dāng)?shù)貢r(shí)間22日在華盛頓發(fā)表聯(lián)合聲明稱，將致力于采取國際協(xié)調(diào)行動(dòng)應(yīng)對全球經(jīng)濟(jì)面臨的挑戰(zhàn)，確保銀行體系及金融市場穩(wěn)定，應(yīng)對歐債危機(jī)威脅。聲明稱，二十國集團(tuán)將采取必要舉措來維護(hù)銀行體系和金融市場的穩(wěn)定，如有必要，各國央行將繼續(xù)為銀行業(yè)提供流動(dòng)性，確保銀行資本金充足；二十國集團(tuán)財(cái)長和央行行長正為將在法國戛納舉行的二十國集團(tuán)峰會(huì)制定協(xié)調(diào)行動(dòng)計(jì)劃。市場上存在對二十國集團(tuán)財(cái)長及央行行長會(huì)議于本周末出臺(tái)具體措施的預(yù)期，但預(yù)計(jì)此次會(huì)議除表達(dá)愿采取行動(dòng)的承諾外，目前出臺(tái)實(shí)質(zhì)性救市措施的可能性不大.

    國內(nèi)方面：形勢同樣難言樂觀，制造業(yè)陷入收縮狀態(tài)，銀行資金面收緊，大中城市房價(jià)走跌，隨著冬季來臨，建筑開工減少，同時(shí)全球經(jīng)濟(jì)疲弱形勢，也必然會(huì)導(dǎo)致鐵礦石價(jià)格從高位下行，期鋼的成本支撐面臨考驗(yàn)，下行趨勢明顯。

    首先，央行新規(guī)半月效果顯現(xiàn)，銀行壓力陡增借貸難上加難。9月初央行下發(fā)通知，將商業(yè)銀行的信用證保證金存款、保函保證金存款以及銀行承兌匯票保證金存款等三類保證金存款納入存款準(zhǔn)備金的繳存范圍。新政策讓銀行倍感壓力，出現(xiàn)了不同程度的信貸緊縮，企業(yè)貸款與個(gè)人貸款難度更大。當(dāng)前鋼鐵企業(yè)資金周轉(zhuǎn)面臨較大困難，企業(yè)全面強(qiáng)化鋼材營銷工作，加快資金周轉(zhuǎn)在當(dāng)前十分必要。很多鋼企選擇依靠民間借貸來維持自身運(yùn)營，民間借貸風(fēng)生水起的背后風(fēng)險(xiǎn)也隨之而來。

    其次，8月份CPI同比上漲6.2%，略有回調(diào)，但是仍然高于預(yù)期。從溫家寶最近公開表態(tài)可以看出，調(diào)控物價(jià)仍然是重中之重。由于輸入型通脹壓力依然很大，后期調(diào)控任務(wù)并不輕松，但是針對中小企業(yè)，可能會(huì)出臺(tái)優(yōu)惠政策予以扶持。總的來說，金融市場本身具有的脆弱風(fēng)險(xiǎn)和不確定性，給近期滬鋼走勢蒙上陰影，短期承壓明顯，同時(shí)市場資金面仍然緊張，對于資金密集型的鋼鐵行業(yè)，也帶來很大壓力。

    再次，三省一市家電下鄉(xiāng)政策將如期結(jié)束。9月16日，商務(wù)部、財(cái)政部和工信部明確山東、河南、四川和青島家電下鄉(xiāng)政策11月30日結(jié)束。扶植政策結(jié)束后，我國家電后續(xù)增長則需要看剛需潛力。

    最后，隨著冬季來臨，建筑開工減少，全球經(jīng)濟(jì)疲弱必然導(dǎo)致鐵礦石價(jià)格的高位下跌，期鋼需求減少，成本支撐乏力，下行趨勢明顯。9月中旬開始的鋼坯等原材料價(jià)格連續(xù)走低，國內(nèi)鋼材價(jià)格跌幅放大。

    綜合看來，近期宏觀層面各種利空消息不斷；在鋼市這個(gè)'微觀層面'上，原料價(jià)大跌，承兌匯票貼現(xiàn)率大幅上升，市場需求持續(xù)低迷，市場庫存連續(xù)四周上升，所有這些因素都對市場信心形成打擊�？v觀國慶節(jié)前整個(gè)鋼材市場自身的基本面以及全球宏觀經(jīng)濟(jì)的狀況，利空鋼市的不確定性因素占主導(dǎo)作用，經(jīng)濟(jì)增速明顯放緩，鋼材需求嚴(yán)重疲軟，“金九銀十”預(yù)期已成泡影。筆者判斷，國慶節(jié)前鋼價(jià)或?qū)⒗^續(xù)震蕩下挫。

來源：阿里巴巴冶金資訊