煤炭企業(yè)涉足陌生發(fā)電行業(yè)可能會增加管理成本，而從國家政策上看，煤電聯(lián)營是短期行為還是長期戰(zhàn)略尚有爭議。

　　被視作緩解煤電矛盾的煤電聯(lián)營模式，終于在今年電力行業(yè)普遍巨虧的情形下得以釋放。

　　由中國電力投資集團（中電投）控股的在山西區(qū)域電力公司——漳澤電力，自今年6月7日起停牌，定向增發(fā)的資產(chǎn)涉及煤炭和電力。而傳言中的接盤者——大同煤礦集團有限責任公司（同煤），已將公司定位設(shè)計為煤炭、電力、化工等產(chǎn)業(yè)的綜合能源集團。

　　若接盤成功，同煤與中電投的合作將為虧損中的電力企業(yè)提供煤電聯(lián)營的新范本。不過在實際運作中，地方政府干預、煤企對電力業(yè)務(wù)管理經(jīng)驗不足等，仍將為煤電聯(lián)營的前路披上迷霧。

　　虧損電企的抉擇

　　對于今天的資產(chǎn)重組，漳澤電力似乎在兩年前就已經(jīng)埋下伏筆。

　　在投資過熱的2009年，漳澤電力董秘王一峰曾表示，由于燃料成本壓力巨大，公司扭虧較難，未來公司將調(diào)整火電機組的單機容量和技術(shù)含量，積極探索煤電聯(lián)營等多種模式。

　　“發(fā)電企業(yè)對于煤電聯(lián)營的總體態(tài)度是十分積極的，這是降低發(fā)電企業(yè)成本壓力的有效方法�！敝型额檰柲茉葱袠I(yè)研究員周修杰對新金融記者表示，近年來五大發(fā)電集團不斷加大對煤礦的收購或參股，這對于提高自身的燃料自給率是有很大幫助的。

　　截至2010年，中電投的整體煤炭自給率已經(jīng)達到了30%，公司擁有煤炭產(chǎn)能7275萬噸，居國內(nèi)涉煤央企第三位，而其他發(fā)電集團的煤炭自給率也在不斷提升。

　　不過，7000萬噸的煤炭產(chǎn)能，遠遠不能喂飽所有的火電項目。漳澤電力旗下的漳澤發(fā)電廠內(nèi)部員工稱，電廠全年發(fā)電的燃煤量為約260萬噸，而母公司給我們的計劃煤指標是50萬噸，所占比例不足20%，截至8月底，計劃煤兌現(xiàn)率還不到40%。

　　電企內(nèi)部的煤炭供銷矛盾并不僅限于中電投。中國華能集團公司（華能）在山東的一家火電廠燃料部負責人說，華能在山東有17家火電廠，全年總體發(fā)電煤耗將近5000萬噸，而華能旗下的煤礦產(chǎn)能不足4000萬噸�！叭A能的電廠在全國范圍內(nèi)都有布局，山東火電項目所占比例并不高，所以肯定供不過來。”

　　燃料的采購壓力讓漳澤電力在今年上半年虧損了3.14億元。根據(jù)目前該公司面臨的外部經(jīng)營環(huán)境預測，今年第三季度仍會出現(xiàn)虧損，預計累計歸屬母公司凈利潤為虧損約5.5億元。

　　對于煤電聯(lián)營，單有積極的態(tài)度是遠遠不夠的。中投顧問周修杰說，電力企業(yè)對于煤礦資源的收購難度越來越大。在煤價不斷上漲的情況下，煤炭市場前景被看好，所以地方政府并不情愿出售煤礦。

　　大同證券電力行業(yè)分析師蔡文彬?qū)π陆鹑谟浾弑硎�，山西�?008年開始的煤炭行業(yè)兼并重組

　　就是典型的例子，中小煤礦的兼并主體基本被限定在山西省五大煤炭集團和一兩個煤炭央企，發(fā)電企業(yè)就被排除在外。在開礦權(quán)等一些煤礦經(jīng)營審批手續(xù)上，地方政府也頗為謹慎。

　　“優(yōu)質(zhì)的煤礦資源，大部分都被煤企瓜分完畢，發(fā)電企業(yè)向上游收購或參股的資源空間越來越少。”中國煤炭市場營銷專家李朝林表示。

　　煤企態(tài)度謹慎

　　安邦咨詢能源行業(yè)研究員周偉表示，煤電聯(lián)營有雙向含義：一是發(fā)電企業(yè)通過向上游進行煤炭開采產(chǎn)業(yè)擴張，以節(jié)約發(fā)電燃料成本提高發(fā)電利潤空間，二是煤炭企業(yè)通過向下游進行煤炭化工等產(chǎn)業(yè)鏈擴展，以實現(xiàn)外部交易內(nèi)部化，擴展競爭領(lǐng)域。

　　發(fā)電企業(yè)的聯(lián)營模式并不順暢，而對于煤炭企業(yè)，兼并虧損中的火電廠，態(tài)度也很謹慎。

　　上述華能某電廠燃料部負責人稱，從2007年至今，煤炭市場價格已經(jīng)上漲了整整一倍，而山東的上網(wǎng)電價的漲幅還不足10%�！半妰r改革永遠滯后于煤價改革，煤企收購電廠，短期內(nèi)也難以看到盈利希望�！�

　　國家電監(jiān)會一份報告數(shù)據(jù)從側(cè)面印證了上述觀點：“十一五”期間，全國火電投資完成額由2005年的2271億元快速減少到2010年的1437億元，下降36.7%。

　　不過周修杰對此并不認同：“大型煤炭企業(yè)還是比較青睞于煤電聯(lián)營，利用自身優(yōu)勢向發(fā)電領(lǐng)域擴張。對于大型煤炭企業(yè)來說，這種做法的好處顯而易見�！�

　　他列舉稱，一是進一步做大做全產(chǎn)業(yè)鏈，有利于提高企業(yè)的整體競爭力和影響力；二是有利于穩(wěn)定自身的煤炭銷售，降低經(jīng)營風險；三是內(nèi)部煤炭供應有效緩解了“市場煤”與“計劃電”之間的矛盾，可以獲得額外利潤。

　　以神華為例，今年6月份神華集團成立了國華九江發(fā)電有限責任公司，將煤電一體化項目推進到江西。7月份神華收購皖能，進一步強化了煤電一體化項目。9月份神華集團與川投集團合資成立神華巴蜀電力有限責任公司。

　　不過周修杰認為，煤炭企業(yè)涉足陌生的發(fā)電行業(yè)可能會增加管理成本，而從國家政策上看，煤電聯(lián)營是短期行為還是長期戰(zhàn)略尚有爭議。

　　一位接近漳澤電力的業(yè)內(nèi)人士認為，一些煤企認為電力行業(yè)形勢可能觸底，今后國家層面會出臺相應扶持政策，所以現(xiàn)在進行低價收購，可能在賭，也可能有大家看不到的原因。

　　“煤電聯(lián)營只是國家在平衡電力產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)利潤不均的手段，或者是緩解當前電荒局面的無奈之舉，并沒有實際意義�！崩畛�林稱，能源行業(yè)相對特殊，擴領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)擴張不一定是好事，因此形成多個綜合能源巨頭之后，反而會加重能源市場競爭的不充分性，更不利于煤電機制改革。

來源：新金融觀察報