自2011年4月15日焦炭期貨在大連商品交易所上市交易至今已經(jīng)過去四個多月，下個月焦炭期貨將迎來第一個交割日。來自大商所的消息顯示，焦炭期貨上市以來，市場資金對于焦炭關(guān)注度較高，市場成交活躍。

　　“作為一個大合約的新品種，還沒有經(jīng)歷過交割，投資者對市場的認識和參與還有一個過程，因此市場也面臨著流動性偏低的問題。但是在上市初期這樣的表現(xiàn)還算可以�！睒I(yè)內(nèi)人士對本報記者說。

　　眾所周知，作為國內(nèi)首個煤炭期貨品種，焦炭品種上連煤炭產(chǎn)業(yè)，下接鋼鐵產(chǎn)業(yè)，在國民經(jīng)濟發(fā)展中有著重要地位。也因此，針對焦炭品種特點和期貨市場運行規(guī)律，大商所在焦炭期貨上市初期就設(shè)置了一套較為嚴密的風(fēng)險防范體系，有效防范風(fēng)險，確保焦炭期貨上市以來的平穩(wěn)運行。對于即將迎來交割月的焦炭期貨1109合約，多位市場人士對本報記者表示，目前其持倉已經(jīng)減少至1500手左右，合焦炭15萬噸，而相對于全年超過4億噸、月均接近0.35億噸的焦炭用量，買方市場短時間內(nèi)完全可以消化。

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，焦炭期貨上市以來價格大多數(shù)時間圍繞2300元/噸上下波動，而進入8月份卻出現(xiàn)了一波大幅下挫行情。興業(yè)期貨公司研發(fā)中心焦炭研究員龍玲接受記者采訪時表示，焦炭期貨的下跌主要是受到了幾個方面因素的影響：首先，在臨近交割日時，期貨價格將向現(xiàn)貨價格回歸。其次，焦炭產(chǎn)量持續(xù)增長，7月份我國焦炭產(chǎn)量為3721萬噸，同比增長19.8%。而下游鋼材價格出現(xiàn)下跌，鋼廠提價意愿較差。而且南方鋼廠焦炭庫存普遍在1個月左右，并不急于采購，市場對焦炭價格后市看淡；再次，8月初，由于歐洲債務(wù)危機、美國債務(wù)危機等多重事件集中爆發(fā)，大宗商品出現(xiàn)接連暴挫，焦炭價格亦難以獨善其身。

　　“近期焦炭期貨9月合約走勢疲軟的原因是市場上買賣力量不均衡�！惫谕ㄆ谪浗固坎拷�(jīng)理張海亮認為，在焦炭期貨上市后，幾乎所有的期貨公司都全力以赴開發(fā)焦炭廠客戶，向它們廣泛宣傳焦炭期貨的保值、盈利、發(fā)現(xiàn)價格和規(guī)避風(fēng)險等功能，而對焦炭的消費企業(yè)——鋼鐵廠不夠重視，導(dǎo)致鋼鐵企業(yè)參與力度有限，未能與焦炭企業(yè)形成相對平衡的套保力量。

　　“從上市4個月來的情況可見，焦炭期貨的價格在大體上跟隨基本面的情況，焦炭現(xiàn)貨供應(yīng)過剩局面未改，因此整體價格走勢偏弱。但是在局部供應(yīng)緊張和成本上漲的情況下，期貨亦能反映未來價格預(yù)期�！饼埩峤榻B說，考慮到現(xiàn)貨企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模，焦炭期貨合約設(shè)計為每手100噸，從而更加順應(yīng)企業(yè)的交易習(xí)慣。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，與大商所其他上市品種相比，焦炭期貨實行了更加嚴格的限倉制度。焦炭市場規(guī)模很大，大商所在參考現(xiàn)有大宗商品期貨制度的基礎(chǔ)上，將期貨公司會員持倉限額的基數(shù)設(shè)為5萬手。焦炭期貨運行不同時期施行分階段階梯式限倉，在合約掛牌至交割月前第二月的最后一個交易日之前的一般月份中，保持一定規(guī)模的市場流動性，滿足焦炭期貨服務(wù)實體經(jīng)濟功能需要，保證正常的套期保值交易順利進行。在臨近交割月份，嚴格控制合約持倉，將有效防范市場運行風(fēng)險。

　　張海亮也表示，焦炭期貨合約設(shè)計規(guī)范合理，買方、賣方和交割倉庫三者通過質(zhì)檢機構(gòu)得到平衡：無論出庫、入庫，只要質(zhì)檢機構(gòu)認可，均可交割，不存在合約設(shè)計偏向于任何一方的可能。

　　大商所相關(guān)負責人在接受本報記者采訪時表示，2008年底我國60家重點大中型鋼鐵企業(yè)已安裝焦爐的生產(chǎn)總能力約1.7億噸，平均產(chǎn)能284萬噸，折算至每月大致相當于24萬噸，焦炭期貨一般月份的持倉限額設(shè)為2400手。隨著交割月的臨近，將鋼廠焦炭年均缺口折算至每月，交割月前一個月的焦炭合約持倉限額設(shè)置為900手，基本可以滿足企業(yè)需求。進入交割月份，將獨立焦化廠年均產(chǎn)能折算至每月，將焦炭合約交割月持倉限額設(shè)置為300手，這樣焦炭持倉從2400手下降至900手，再降至300手，下降梯度為8:3:1，比大商所現(xiàn)行品種下降迅速�？傮w上，焦炭期貨的限倉額度屬于從嚴執(zhí)行，旨在有效防止實物交割前的逼倉風(fēng)險。

　　來自大商所的資料顯示，目前焦炭期貨的交割倉庫設(shè)在天津港、日照、連云港三個港口為基礎(chǔ)。同時還在焦炭的生產(chǎn)廠家設(shè)置了交割點，相當于如河北、唐山等一些定點的焦化廠生產(chǎn)的焦炭可以在自己的工廠里面進行交易。大商所上述負責人表示，期貨市場是用來套期保值、轉(zhuǎn)移風(fēng)險的市場，交割是價格回歸保障機制之一，并不是期貨市場的目的，大商所將通過提供交割便利、保障庫容等方面確保交割順利進行。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至 8月11日，參與大連焦炭市場的客戶數(shù)為30445個，其中個人客戶29971個，法人（企業(yè)）客戶474個，占1.6%；法人客戶成交量占總成交量的4.6 %，法人客戶持倉占總持倉的40.7%�！翱傮w來看，法人戶持倉量占比遠高于交易量占比，說明法人戶（企業(yè)戶）套期保值、回避風(fēng)險的興趣較高，而不是參與短線炒作�！贝笊趟�上述負責人表示。

來源：金融時報