近期國內(nèi)外金融市場被相對偏空的氛圍籠罩，股票與大宗商品的價格都處在振蕩之中，其中螺紋鋼小區(qū)間波動，表現(xiàn)抗跌，但突破上漲還需大環(huán)境配合。

　　從宏觀經(jīng)濟環(huán)境來看，歐美經(jīng)濟受到債務(wù)危機和經(jīng)濟復(fù)蘇緩慢的困擾，而國內(nèi)經(jīng)濟在不斷收緊的貨幣政策下也承受著巨大的壓力。雖然標普下調(diào)了美國主權(quán)信用評級，但美國超級經(jīng)濟強國的實力以及美元特殊的儲備貨幣地位并不會使得美國立刻遭遇真正的債務(wù)危機。美國真正面臨的問題是經(jīng)濟復(fù)蘇緩慢以及失業(yè)率高企，在經(jīng)濟缺乏新的增長點的情況下，美國經(jīng)濟的復(fù)蘇會緩慢許多，美聯(lián)儲是否會推出QE3對世界其他國家的經(jīng)濟政策都有巨大影響。相比之下，歐洲的債務(wù)危機則比較難以解決，這是由歐元區(qū)貨幣統(tǒng)一而財政各異的體制決定的，歐洲的債務(wù)問題正在變得長期化、扁平化，并不可能簡單地通過一兩次基金援助或央行購債化解，這意味著未來歐元區(qū)還會爆發(fā)或大或小的危機。未來世界經(jīng)濟還將面臨貨幣刺激與債務(wù)危機的雙重影響，大宗商品在長期通脹的趨勢中不斷受到短期金融市場失衡動蕩的影響。

　　進入下半年以后，中國依然將抗通脹作為首要的宏觀調(diào)控目標，但在力度上開始有所放松，畢竟長期不斷收緊的貨幣政策已經(jīng)對中國經(jīng)濟特別是民營經(jīng)濟產(chǎn)生較大的抑制作用，這主要反映在不斷上升的市場借貸利率和國內(nèi)不斷走低PMI上。根據(jù)西本新干線的統(tǒng)計，自去年年末以來，上海地區(qū)大額商業(yè)承兌匯票的貼現(xiàn)率不斷上升，今年六月份以來更是出現(xiàn)了一波快速上漲，這說明市場上的流動性較為緊張。年初以來，國內(nèi)PMI指數(shù)不斷下滑，7月份已經(jīng)下滑至50.7，表明企業(yè)的經(jīng)濟活動在減弱。國內(nèi)緊張的流動性環(huán)境以及經(jīng)濟活動的低迷對大宗商品特別是工業(yè)品的價格產(chǎn)生了明顯的抑制作用。

　　盡管國內(nèi)宏觀經(jīng)濟整體收緊，但對于建筑行業(yè)的影響不是特別大。過去一段時間管理層以及央行、銀監(jiān)會都明確表示要對保障房的建設(shè)給予足夠的支持。目前，保障房建設(shè)已經(jīng)被作為一項政治任務(wù)來完成，根據(jù)住建部消息，各地區(qū)截至7月底的開工量比6月底有較大幅度增長。今年1—7月份，全國城鎮(zhèn)保障性住房和棚戶區(qū)改造住房已開工建設(shè)721.8萬套，開工率在72%，按此進度，年內(nèi)1000萬套保障性住房的開工不成問題。在保障房建設(shè)的支撐下，今年國內(nèi)房地產(chǎn)投資未出現(xiàn)明顯下滑。隨著夏季高溫施工淡季的過去，“金九銀十”的旺季即將到來，螺紋鋼的消費也會隨之提升。

　　今年以來，鐵礦石價格雖然有所波動，但總體上還是維持在較高的價位，焦炭價格在上半年出現(xiàn)低迷之后在近期也開始有所回升。從成本方面看，螺紋鋼的生產(chǎn)成本沒有太多變化，依然支撐著鋼價。對鋼價壓力較大的是國內(nèi)較高的鋼產(chǎn)量，7月份國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量5930萬噸，雖然較6月份的5993萬噸有所回落，但總體上還是保持在較高的水平，而且這種下降和國內(nèi)限電調(diào)產(chǎn)有一定關(guān)系，等到天氣轉(zhuǎn)涼電力供應(yīng)恢復(fù)后，粗鋼的產(chǎn)量又會重新回升，這對后期鋼價是較大壓力。從庫存來看，最近兩個月螺紋鋼社會庫存減少的速度明顯放緩。

　　由于建材鋼今年一直保持著較高的毛利率水平，鋼企都積極生產(chǎn)螺紋鋼，因此螺紋鋼的供給壓力也更加大一些，社會庫存減速放緩或表明近期市場供求關(guān)系相對寬松，這也可以解釋為何鋼價不受資金青睞，上行無力。

　　從年初至今，鋼價大體上處在4700—4900元區(qū)間內(nèi)做箱體振蕩，往下是鋼企成本支撐，這在今年幾次大的下跌行情中已經(jīng)得到印證，往上則需要螺紋鋼需求拉動以及貨幣環(huán)境的相對寬松。目前期貨主力1201合約價格正處在4800元/噸附近，是振蕩區(qū)間中樞，投資者可以在中樞下方逢低建倉，等待后期需求拉動鋼價走高，若同期流動性能夠放松，則鋼價有上沖5000元/噸的可能。

來源：期貨日報