縱觀1—7月份鋼材期貨市場,金融危機事件頻發(fā)、世界經(jīng)濟增速放緩、國內流動性收緊的宏觀環(huán)境和產(chǎn)能過剩、需求減弱的供求面都嚴重打擊著市場的做多信心。而鋼材價格卻在諸多不利因素下,保持著小幅上漲態(tài)勢,期間還創(chuàng)出了鋼材期貨上市來的新高,其中,生產(chǎn)成本上漲是支撐鋼價上行的最主要因素。

　　生產(chǎn)成本上漲首當其沖的是鐵礦石。據(jù)海關統(tǒng)計,上半年進口鐵礦石平均到岸價格為160.89美元/噸,創(chuàng)歷史最高水平,比去年同期上漲42.41%。按上半年人民幣匯率的平均價6.5來計算,鐵礦石比去年同期上漲了311.48元/噸;按每噸粗鋼用鐵礦石1.6噸來計算,鋼材的生產(chǎn)成本上漲了498.4元/噸。下半年我國鋼鐵產(chǎn)量仍將維持在較高水平,對礦石的需求將繼續(xù)保持強勁勢頭,因而鐵礦石供應偏緊的格局不會改變,其價格高位運行的格局也不會被打破。

　　2011年年后,中國人民銀行共計6次提高存款準備金率,大型銀行的存款準備金率創(chuàng)出21.5%的歷史新高;此外,還進行了3次加息,一年期貸款的基準利率被提升至6.56%。持續(xù)緊縮的貨幣政策導致市場資金緊張,大幅提高了冶金企業(yè)的資金成本。上半年,冶金企業(yè)的利息和財務成本較去年增加了30%左右,資金成本的上升嚴重吞噬了鋼企的生產(chǎn)利潤。下半年,在控制物價和穩(wěn)定增長的目標下,我國仍將繼續(xù)保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性,貨幣信貸政策不會出現(xiàn)大的轉向,市場流動性依然延續(xù)趨緊,加息等緊縮政策會進一步提高企業(yè)的資金成本。

　　另外,電力等能源價格的上漲也增加了鋼材的生產(chǎn)成本。今年,為緩解愈演愈烈的電荒,遏制高耗能行業(yè)的產(chǎn)能釋放,發(fā)改委決定自6月1日起上調山西、山東、河南、河北等15個省份的工商業(yè)、農(nóng)業(yè)用電價格。

　　在生產(chǎn)成本逐步增加,而鋼價漲勢緩慢的情況下,鋼企的利潤率進一步下降。據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,上半年,中鋼協(xié)旗下會員鋼企的利潤僅為3.14%,同比下降0.4%,這遠低于目前銀行的一年期存款利率。下半年,金融市場的動蕩仍難以平息,全球經(jīng)濟放緩的步伐也難以止步,如果沒有像2008年那樣的金融危機發(fā)生的話,鐵礦石的高度壟斷和供應偏緊將會強勁支撐礦價在高位運行。另外,鋼企和貿易商的資金成本仍將處于上升階段,這就使鋼材的生產(chǎn)成本仍有增加的空間。

　　目前,鋼材產(chǎn)量屢創(chuàng)新高,產(chǎn)量基本接近極限,鋼企在微利下運行,鋼價較大幅度的回落會使鋼企陷入虧損狀態(tài),這種情況下,成本支撐作用就更加明顯。后市鋼價受到成本上升的支撐作用,或將在利空的宏觀環(huán)境下艱難上行。 (作者單位:錦泰期貨)