吞吐量增加，成本有效控制，上半年凈利潤同比增長四成。2011年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入14.07億元，同比增長7.48%，剔除商品銷售收入的影響，增幅達18.94%。營業(yè)收入增長的主要原因有三個：一是首次募投項目京唐港區(qū)20#~22#通用雜貨泊位產(chǎn)能進一步釋放，吞吐量增加致裝卸堆存及港務管理收入增加，2011年上半年已實現(xiàn)收入1.03億元，超過半年度預期。二是上半年內(nèi)貿(mào)煤炭下水量大幅增長了56.39%。三是毛利較高的鎳礦、液化產(chǎn)品、糧食等新貨種吞吐量增加。

營業(yè)成本8.92億元，同比增長1.51%，成本增幅大大低于收入增幅，得益于公司獨特的外包模式以及預算、績效、安全等五大管理體系融合共建，有效控制成本費用的增長；實現(xiàn)營業(yè)利潤3.46億元，同比增長30.03%；利潤總額3.74億元，同比增長38.88%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.62億元，同比增長40.51%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為2.48億元，同比增長34.24%。實現(xiàn)基本每股收益0.2622元。

裝卸堆存業(yè)務是公司最主要的核心業(yè)務，毛利占比78%。裝卸堆存和商品銷售兩大業(yè)務的營業(yè)收入分別占比64%和23%。其他業(yè)務還包括港務管理、船舶運輸、物流及其他，分別占比7%、4%和2%。其中，裝卸堆存實現(xiàn)營業(yè)收入8.99億元，同比增長16.85%；商品銷售營業(yè)收入3.15億元，同比下降19.15%；港務管理營業(yè)收入9579.38萬元，同比增長32.84%。這三項業(yè)務的營業(yè)收入增幅均高于營業(yè)成本的增幅，毛利率水平有所提升。物流營業(yè)收入6262.64萬元，船舶運輸營業(yè)收入2956.17萬元，增幅分別為37.88%和9.41%。但這兩項業(yè)務的營業(yè)成本均同比大幅增長50%以上，因此毛利率水平分別下降了2.39和27.1個百分點。公司物流業(yè)正在積極擴張期，有意成為未來利潤增長點。

公司物流和港務管理的毛利率水平一直保持在較高水平，且超過其他三項業(yè)務，分別為76.06%和57.54%。其次裝卸堆存業(yè)務的毛利率水平為44.45%，近三年來基本維持在這個水平。而船舶運輸?shù)拿�利率水平近三年呈明顯的下降趨勢，尤其是今年上半年的毛利率更是從去年同期的32.94%下滑至5.84%，主要是由于其營業(yè)成本較去年同期大幅增長了53.62%。商品銷售業(yè)務的毛利率是最低的，僅為2.3%。公司整體毛利率為36.47%，同比提升3.77個百分點。

來源：東莞證券