通脹壓力下的商品軌跡

在國(guó)內(nèi)終端消費(fèi)增長(zhǎng)緩慢及出口不振的情況下，近段時(shí)間國(guó)內(nèi)鋼廠對(duì)鐵礦石的采購意愿有所減弱。截至本周一，港口鐵礦石庫存達(dá)9568萬噸的高位。即便如此，今年上半年國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量也達(dá)到了35054萬噸，同比增長(zhǎng)9.6%。三季度，被市場(chǎng)寄予厚望的保障性住房建設(shè)將迎來開工高峰，期貨日?qǐng)?bào)記者在采訪中了解到，這一利好也很難大幅提振鋼材消費(fèi)。

建筑、家電和機(jī)械三大行業(yè)鋼材用量占鋼材總消費(fèi)量的77.3%，其中建筑行業(yè)的用量占到總用量的58%左右。因此，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)投資和開發(fā)的力度直接決定著鋼材的總體需求水平。今年，政府計(jì)劃新開工1000萬套保障性住房，計(jì)劃開工面積是去年商品房開工面積的2倍。市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，這將能夠帶動(dòng)6000萬噸的鋼材需求量，約占鋼材表觀消費(fèi)量的6%。新增的保障性住房建設(shè)可以拉動(dòng)鋼材需求同比增長(zhǎng)2個(gè)百分點(diǎn)。

”單從這組數(shù)字看，對(duì)國(guó)內(nèi)鋼材消費(fèi)是個(gè)利好。“新湖期貨分析師祝捷對(duì)記者說，根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，保障房開工率在4個(gè)季度里經(jīng)常呈現(xiàn)1∶2∶3∶4的水平，而且，8—10月是建筑施工的黃金時(shí)期。中長(zhǎng)期看，保障房大概能帶動(dòng)9%的房地產(chǎn)投資增量，只要房地產(chǎn)投資不發(fā)生大幅度下滑，保障房建設(shè)就能保證建材的需求。而一位上海中型鋼材貿(mào)易商對(duì)此并不看好，他認(rèn)為最大的疑問在于保障性住房的開工率究竟能達(dá)到多少，即使完全開工，也僅能對(duì)鋼材需求起到”補(bǔ)缺“作用。

”其實(shí)，很多鋼材貿(mào)易商對(duì)于保障性住房的建設(shè)并沒有報(bào)太大希望�！耙晃皇袌�(chǎng)人士稱，目前鐵礦石價(jià)格頻繁波動(dòng)、產(chǎn)能過剩、汽車限購、夏季電荒等因素已導(dǎo)致鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)率低于一年期存款利率。在此背景下，不少鋼材貿(mào)易商、銷售商選擇暫時(shí)逃離這一行業(yè)。蘭格鋼鐵網(wǎng)日前的一項(xiàng)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，6月份，在參與全國(guó)鋼鐵流通行業(yè)調(diào)查的924家鋼鐵企業(yè)中，直接面對(duì)終端需求的普通經(jīng)銷商有61%的銷量下降，有63%的企業(yè)總訂單量減少。

”現(xiàn)在的情況是，不少二線城市的大型貿(mào)易商數(shù)量在減少�！坝腊财谪浹芯吭豪钜�忠告訴記者，在建筑鋼材貿(mào)易行業(yè)，貿(mào)易商墊資基本是”潛規(guī)則“，在目前市場(chǎng)資金壓力較大的情況下，不少大型鋼材貿(mào)易商更愿意去尋找資金效率更高的投資機(jī)會(huì)，這也說明貿(mào)易商對(duì)鋼價(jià)后期走勢(shì)并不十分看好。”雖然下半年保障房工程將有所發(fā)力，但從項(xiàng)目開工到大規(guī)模使用建筑鋼材仍有3個(gè)月左右的時(shí)間，今年三、四季度集中釋放的需求可能要到明年年初才能在市場(chǎng)上體現(xiàn)出來。因此，下半年保障房建設(shè)可能難以對(duì)沖商品房施工的下降，對(duì)建筑鋼價(jià)的走勢(shì)仍不能太樂觀�！�

作為重要的工業(yè)原材料，鋼材價(jià)格走勢(shì)的最核心影響因素在于宏觀政策導(dǎo)向。雖然目前政策的導(dǎo)向作用集中體現(xiàn)在保障性住房建設(shè)上，但也有市場(chǎng)人士認(rèn)為，在國(guó)內(nèi)通脹仍處高位、經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)較大的情況下，保障性住房建設(shè)的資金問題特別是地方融資平臺(tái)引發(fā)的債務(wù)危機(jī)問題使其帶來的提振效應(yīng)大打折扣。

中國(guó)國(guó)際期貨的半年報(bào)認(rèn)為，一方面目前保障房的建設(shè)資金問題一直無法解決，將影響保障房的進(jìn)一步建設(shè)，雖然目前國(guó)家出臺(tái)地方融資平臺(tái)政策解決保障房資金問題，但僅靠發(fā)債仍不能帶來根本性改變；另一方面，即使國(guó)家陸續(xù)出臺(tái)政策解決保障房建設(shè)資金問題，建設(shè)能夠按計(jì)劃完成，也無法大力提振鋼價(jià)，因?yàn)楸Ｕ戏拷ㄔO(shè)帶動(dòng)的6000萬噸鋼材需求相比接近7億噸的粗鋼年產(chǎn)量來說，只是一個(gè)非常小的比例。此外，在保障房增加的同時(shí)，商品房建設(shè)在減少，二者會(huì)產(chǎn)生抵消的效果。因此，預(yù)計(jì)今年整體鋼材需求基本與去年相當(dāng)甚至低于去年。

來源：期貨日?qǐng)?bào)