理論上，這么好的項(xiàng)目應(yīng)該是銀行支持的重點(diǎn)，但事實(shí)上很多民營(yíng)煤炭企業(yè)很難獲得貸款，或者說(shuō)僅僅是貸款解決不了問(wèn)題。這其中有一個(gè)特殊的原因：整合主體在完成技術(shù)改造前，采礦許可證不能辦理抵押登記，而銀行又必須要抵押。

　　日前，銀監(jiān)會(huì)再次發(fā)文，并提出股權(quán)融資方式投資“四證”不全的房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目的信托業(yè)務(wù)將被禁止。
　　
　　而事實(shí)上，去年信托計(jì)劃開設(shè)證券賬戶被暫停，今年8月銀信合作新規(guī)出臺(tái)后，信貸類銀信合作基本走到了盡頭，很多信托公司又感覺(jué)到找不到業(yè)務(wù)做了。
　　
　　而對(duì)于中國(guó)信托行業(yè)的領(lǐng)軍者中信信托來(lái)說(shuō)，截至2010年10月末，中信信托的信托資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)突破3000億元，綜合競(jìng)爭(zhēng)力已居行業(yè)榜首。
　　
　　驕人的成績(jī)背后，中信信托發(fā)生了怎樣的蛻變？如何在市場(chǎng)中開拓出 “藍(lán)�！保刻貏e是在積極介入山西煤改之后，在即將到來(lái)的陜西煤改中又將有何作為？
　　
　　12月1日，記者就以上話題專訪了中信信托創(chuàng)新研發(fā)部總經(jīng)理李峰。
　　
　　適應(yīng)國(guó)家政策 尋找藍(lán)海
　　
　　很多民營(yíng)煤炭企業(yè)很難獲得貸款，或者說(shuō)僅僅是貸款解決不了問(wèn)題,這其中有一個(gè)特殊的原因。
　　
　　《城市經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)》（以下簡(jiǎn)稱《城經(jīng)報(bào)》）：隨著信托業(yè)的日益規(guī)范，原來(lái)的銀信合作被叫停，近日監(jiān)管部門又對(duì)房地產(chǎn)信托進(jìn)行了嚴(yán)厲的檢查，這對(duì)于部分信托公司來(lái)說(shuō)無(wú)非“斷奶”，而中信信托反而笑傲江湖，原因是什么？
　　
　　李峰：創(chuàng)新是信托業(yè)永恒的主題，我們做的信托計(jì)劃基本理念就是遵循國(guó)家戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)政策，運(yùn)用信托整合多種金融工具和智慧的制度優(yōu)勢(shì)，去解決經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中的矛盾問(wèn)題，這便是中信信托綜合實(shí)力居行業(yè)榜首的法寶。
　　
　　最近我們?cè)陉兾魃衲�、府谷、榆�?yáng)、橫山、定邊、靖邊等地區(qū)調(diào)查當(dāng)?shù)氐拿禾科髽I(yè)，準(zhǔn)備為當(dāng)?shù)仄髽I(yè)量身打造有陜西特色的煤炭信托基金。
　　
　　日前溫家寶總理主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，部署煤炭產(chǎn)業(yè)兼并重組工作，將煤炭產(chǎn)業(yè)兼并重組上升到國(guó)家戰(zhàn)略，鼓勵(lì)煤炭企業(yè)兼并重組。
　　
　　此前山西煤改大獲成功，而在前期的并購(gòu)過(guò)程中，煤炭整合企業(yè)基本上花光了原有的歷史積累，沒(méi)有資金進(jìn)行接下來(lái)的技術(shù)改造。而通過(guò)技術(shù)改造實(shí)現(xiàn)安全生產(chǎn)正是煤改的初衷。
　　
　　理論上，這么好的項(xiàng)目應(yīng)該是銀行支持的重點(diǎn)，但事實(shí)上很多民營(yíng)煤炭企業(yè)很難獲得貸款，或者說(shuō)僅僅是貸款解決不了問(wèn)題。這其中有一個(gè)特殊的原因：整合主體在完成技術(shù)改造前，采礦許可證不能辦理抵押登記，而銀行又必須要抵押。
　　
　　我們長(zhǎng)期關(guān)注著煤炭資源這一重要基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，并適時(shí)介入，以信托基金的方式支持煤炭資源大省煤改整合主體企業(yè)的收購(gòu)和技術(shù)改造，在配合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策促進(jìn)煤炭資源整合的同時(shí)，也為信托公司開拓出新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。
　　
　　在此情況下，中信信托推出一款中信·聚信匯金煤炭產(chǎn)業(yè)投資基金1號(hào)，首期募集30億元，投入一家民營(yíng)煤企，整體解決了它的資金需求，不需煤企再一家家找銀行。
　　
　　而目前中信·聚信匯金煤炭產(chǎn)業(yè)投資基金2號(hào)也已成功投完。
　　
　　《城經(jīng)報(bào)》：山西煤改完成了，陜西目前煤炭產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)顩r如何？
　　
　　李峰：陜西省煤炭資源分布于榆林市神木、府谷、榆陽(yáng)、橫山、定邊、靖邊等地區(qū)，總面積27140平方公里，存儲(chǔ)量1460億噸，為我國(guó)第三大產(chǎn)煤大省。
　　
　　陜北的煤炭企業(yè)家除了進(jìn)行原煤的開采及銷售，更注重原煤的深加工和循環(huán)經(jīng)濟(jì)，走在了煤炭產(chǎn)業(yè)發(fā)展的前列。煤化工和以煤炭為基礎(chǔ)的循環(huán)經(jīng)濟(jì)是未來(lái)煤炭行業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)，符合當(dāng)前產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策，獲得國(guó)家大力支持。
　　
　　不過(guò)，當(dāng)?shù)囟鄶?shù)優(yōu)質(zhì)煤炭資源整合主體面臨技改升級(jí)、兼并收購(gòu)擴(kuò)張等大量資金需求。
　　
　　秦晉信托方向的差異
　　
　　山西和陜西兩地的路徑不同也將帶來(lái)信托方向的不同，在山西，信托支持上游企業(yè)比較多，陜西則是找有價(jià)值的下游企業(yè)去并購(gòu)�！　�
　　
　　《城經(jīng)報(bào)》：中信信托敏銳地發(fā)現(xiàn)了山西煤改帶來(lái)的機(jī)遇，積極介入到山西煤改中，而陜西也將面臨煤改，陜西煤改與山西有什么不同？
　　
　　李峰：首先，山西煤炭業(yè)地方性煤炭企業(yè)居多，以上游企業(yè)為主，山西煤炭產(chǎn)業(yè)鏈中下游除了焦炭，主焦煤比較多，往下游走就是煤焦化，煤化工也有，但山西本身也是做煤炭，賣煤為主，這就形成了上游強(qiáng)下游弱，而陜西則是下游強(qiáng)上游地方企業(yè)弱，主要原因是陜西煤炭的聚集地陜北煤企主要是以央企為主。
　　
　　從地方經(jīng)濟(jì)角度看肯定是要延伸產(chǎn)業(yè)鏈，山西可從上游向下游延伸，然后走循環(huán)經(jīng)濟(jì)之路，也就是在做煤化工的時(shí)候產(chǎn)生排放有沒(méi)有有效利用，陜西在循環(huán)經(jīng)濟(jì)這塊走到了前面，排放的廢氣做焦餾煤氣，焦餾煤氣經(jīng)過(guò)深加工做煤化工的初級(jí)產(chǎn)品，比如做甲醇甲烷還可以發(fā)電，這是一條循環(huán)經(jīng)濟(jì)路線，山西還沒(méi)有達(dá)到那種程度。今年袁純清調(diào)任山西省委書記之后，提出了把山西建成綠色能源走廊，那就是低排放低耗能低污染，節(jié)能低碳，這幾個(gè)目標(biāo)就跟陜西發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)尤其是煤化工綜合利用相吻合。
　　
　　因此，山西由上游向下游延伸，上游就要增加投入往下游走，而陜西正好相反，陜西從下游向上游走更符合陜西的改革。
　　
　　《城經(jīng)報(bào)》：陜西和山西煤改的路線不同，信托業(yè)在介入時(shí)有差異嗎？
　　
　　李峰：正如上所說(shuō)，山西和陜西兩地的路徑不同也將帶來(lái)信托方向的不同，在山西，信托支持上游企業(yè)比較多，陜西則是找有價(jià)值的下游企業(yè)去并購(gòu)。
　　
　　《城經(jīng)報(bào)》：據(jù)了解，全國(guó)煤改資金缺口很大，您怎么看？
　　
　　李峰：目前全國(guó)煤改資金缺口非常巨大，僅山西一省就達(dá)6000億，不過(guò)山西在煤改過(guò)程中通過(guò)各種方式在解決，不過(guò)目前還有三分之一的資金待解決，而陜西目前煤改政策還不明朗，相關(guān)政策還未出臺(tái)。
　　
　　陜西煤炭主要集中在陜北，煤企也比較抱團(tuán)，可能會(huì)形成股份化，比山西聯(lián)合方式更徹底一些，容易達(dá)成一致，不像山西那邊“你來(lái)我就走”的那種模式。
　　
　　做綜合金融解決方案的提供商
　　
　　很好地幫助企業(yè)解決問(wèn)題，為投資者進(jìn)行監(jiān)督，提前對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)知預(yù)判。
　　
　　《城經(jīng)報(bào)》：中信信托的目標(biāo)是做綜合金融解決方案的提供商，這在山西煤改中如何體現(xiàn)？
　　
　　李峰：在山西煤改中，我們選擇了多種模式進(jìn)入，而且不是單純提供資金支持，進(jìn)入的方式既有股權(quán)也有債權(quán)，通過(guò)派駐董事，幫助其改善股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司治理。
　　
　　比如，在一些民營(yíng)企業(yè)中，民企的管理權(quán)比較粗放，通過(guò)我們派駐董事、監(jiān)事等部門人員監(jiān)督公司運(yùn)行，這樣可以很好地幫助企業(yè)解決問(wèn)題，也很好地為投資者進(jìn)行監(jiān)督，可以提前對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)知預(yù)判。
　　
　　對(duì)我們持有股權(quán)的企業(yè)，我們可以幫助企業(yè)尋找戰(zhàn)略投資者，同時(shí)運(yùn)用借殼、資本運(yùn)作等方式使其上市。
　　
　　《城經(jīng)報(bào)》：陜西煤改目前還沒(méi)有開始，不過(guò)，有了山西成功的經(jīng)驗(yàn)，我們?nèi)绾胃�好地服�?wù)于陜西煤改？
　　
　　李峰：陜西煤改還沒(méi)有開始，不過(guò)陜西的煤炭下游企業(yè)有一定的規(guī)模，經(jīng)營(yíng)不錯(cuò)，但是技術(shù)路線是否對(duì)，是否真正地達(dá)到了循環(huán)經(jīng)濟(jì)要求實(shí)現(xiàn)綜合利用，我們正在進(jìn)行調(diào)研、分析。
　　
　　因此，我們對(duì)煤改中融資企業(yè)選擇的標(biāo)準(zhǔn)較為嚴(yán)格。
　　
　　第一，企業(yè)必須達(dá)到一定的規(guī)模，只有規(guī)模性企業(yè)才有實(shí)力去參與并購(gòu)，也會(huì)被政府、市場(chǎng)認(rèn)可，也將成為并購(gòu)其他煤礦的主體。
　　
　　第二，企業(yè)有規(guī)模也代表了企業(yè)有一定的管理能力，包括企業(yè)的內(nèi)部管理，財(cái)務(wù)制度