6 月中旬，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會生產(chǎn)經(jīng)營旬報統(tǒng)計的76 家重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)(集團口徑)，就旬產(chǎn)量而言，粗鋼日均產(chǎn)量169.23 萬噸、鋼材日均產(chǎn)量159.91 萬噸、生鐵日均產(chǎn)量155.14 萬噸、焦炭日均產(chǎn)量34.98 萬噸。6 月下旬全國鋼鐵企業(yè)而言，粗鋼日產(chǎn)量為201.8 萬噸，較中旬環(huán)比增加6.27 萬噸，增幅3.21%。

鋼價：上周鋼材現(xiàn)貨市場漲跌互現(xiàn)，大部分品種均出現(xiàn)上漲。至7 月15 日Myspic綜合指數(shù)為175 點，較前一周上漲0.52%。分品種看，上周硅鋼價格較前一周下跌60 元/噸；高線、焊管漲幅居前，全國均價較前一周上漲50 元/噸左右，其次為螺紋、熱卷，漲幅在25 元/噸左右，冷軋、中板、工角槽及彩涂微漲，但鍍鋅小幅下跌。

原材料：鐵礦石價格繼續(xù)反彈，63.5%印礦天津港現(xiàn)貨價上漲20 元/噸，唐山鐵精粉上漲30 元/噸，焦炭、廢鋼價格與前一周持平。目前唐山地區(qū)66%鐵精粉濕基不含稅出廠1060-1070 元/噸，較前一周上漲30 元/噸；邯邢局66%堿性鐵精粉干基不含稅價1280 元/噸，上調(diào)25 元/噸；63.5/63%印粉市場主流價格為182 美元/噸，部分大礦山報價在183-184 美元/噸。

盈利空間：據(jù)Mysteel 模型測算，7 月14 日，20mm 二級螺紋鋼和3.0mm 熱軋的平均制造成本(不含三項費用和增值稅)分別為3743 元/噸和3898 元/噸(從7月1 日起成本按三季度協(xié)議礦價格來測算)，較上周均增加20 元/噸。3.0mm 熱軋的平均盈利空間為60 元/噸，較前一周增加18 元/噸；螺紋鋼的平均盈利空間為333元/噸，較前一周增加22 元/噸。

庫存：上周國內(nèi)各品種鋼材社會庫存繼續(xù)下降。具體來看，上周全國熱軋社會庫存為418.27 萬噸，較前一周減少2.774 萬噸，降幅0.66%；冷軋社會庫存為163.646萬噸，較前一周減少2.233 萬噸，降幅1.35%；中板社會庫存為150.425 萬噸，較前一周減少0.074 萬噸，降幅0.05%；螺紋社會庫存為531.855 萬噸，較前一周減少13.582 萬噸，降幅2.49%；線材社會庫存為118.957 萬噸，較前一周減少4.139 萬噸，降幅3.368%。

估值與投資策略：產(chǎn)量增長的情況下庫存持續(xù)回落，驗證了下游需求增速高于其產(chǎn)能增長水平，產(chǎn)能利用率持續(xù)提高，同時維持鐵礦石等大宗商品價格繼續(xù)強勢的因素已得到改變的觀點正在逐步得到驗證。中長期看鋼鐵行業(yè)的整體趨勢可以歸納為“產(chǎn)能難擴、需求不弱、上游原材料約束減緩”，行業(yè)景氣度緩慢上行是大概率事件，從成本和需求兩方面考慮，預(yù)計今年行業(yè)整體盈利空間呈上升態(tài)勢，鋼鐵行業(yè)相對配置價值逐漸提升。

來源：德邦證券