中冶恒通從成立到巨虧56億只用了四年。

權(quán)威知情人士告訴本報記者，經(jīng)開元信德會計師事務(wù)所審計，自中冶集團(tuán)2007年9月重組唐山恒通公司成立中冶恒通后截至2009年，中冶恒通虧損達(dá)46億元;其中，中冶恒通2009年凈利潤約-10億元。

中冶恒通的虧損并未止步于46億元。上述知情人士透露，中冶恒通2010年度虧損額再度超過10億元。其中，凈資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重不到5%，總負(fù)債超過120億元。

“(中冶恒通)如此巨虧，實屬罕見。”河北鋼鐵集團(tuán)一位管理人士對本報記者表示， 中冶恒通不是鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)，而是一家鋼材深加工企業(yè)，主要生產(chǎn)金屬壓延涂鍍板產(chǎn)品，利潤主要來自加工費，而在鋼鐵業(yè)，加工企業(yè)并不太容易發(fā)生巨額虧損。

實際上，早在半年前，中冶恒通就因關(guān)聯(lián)交易被交易方萬雄集團(tuán)告上法庭而被迫停產(chǎn)。

中冶恒通位于河北唐山市海港開發(fā)區(qū)、占地2784畝、員工4000多人、總資產(chǎn)約140億元。其最初是中冶集團(tuán)與唐山恒通合資所建，股權(quán)易手后目前是中冶集團(tuán)的全資子公司。當(dāng)時中冶集團(tuán)的目的之一是為上市增加資產(chǎn)規(guī)模。但未料此后中冶恒通反成為上市的包袱，中間經(jīng)由港中旅短期托管又退出。

這是中鋼集團(tuán)在鋼鐵業(yè)敗走麥城之后又一起央企因投資管理不善導(dǎo)致巨虧的案例。目前，中冶方面正與河北鋼鐵集團(tuán)洽談重組恒通事宜，但后者尚未作出接盤決定。

巧合的是，今年早春，唐山一場大風(fēng)刮走了中冶恒通內(nèi)部門梁上“MCC”(注：中冶集團(tuán)英文縮寫)的牌子。但接下來中冶集團(tuán)巨虧的問責(zé)風(fēng)暴是否會來臨，各界正拭目以待。

草率的收購

中冶恒通從被中冶集團(tuán)收購到全面停產(chǎn)，前后不到四年時間。中冶集團(tuán)一位管理人士對本報記者坦承，收購恒通“是過于草率了”。

中冶恒通原名唐山恒通，為民營鋼貿(mào)商梁士臣所創(chuàng)立。2007年6月5日，中冶集團(tuán)與唐山恒通簽訂協(xié)議，雙方共同組建薄板及涂層技術(shù)研發(fā)和中試基地，以及相關(guān)冶金裝備研發(fā)和制造基地。

2007年9月，中冶恒通正式成立，注冊資本16億元，中冶集團(tuán)現(xiàn)金出資10.72億元，持股67%;唐山恒通實物出資5.12億元，占股32%;自然人梁士臣現(xiàn)金出資0.16億元，占股1%。

據(jù)一位中冶京唐項目管理人士稱，促成此次重組的關(guān)鍵人物有時任中冶集團(tuán)董事長楊長恒、副總經(jīng)理黃丹、首鋼項目總經(jīng)理張哲英、唐山恒通董事長梁士臣等。其中，首鋼項目總經(jīng)理張哲英成為中冶恒通第一任總經(jīng)理。

中冶集團(tuán)方面表示，當(dāng)時是以承債方式重組成立中冶恒通。上述中冶京唐項目管理人士對本報記者表示，中冶收購唐山恒通有兩個意圖，一是借助工程建設(shè)向生產(chǎn)轉(zhuǎn)型，二是為集團(tuán)整體上市擴(kuò)大資產(chǎn)總額。

知情人士告訴本報記者，中冶原計劃通過增資擴(kuò)股方式獲得恒通旗下機(jī)械業(yè)務(wù)51%股權(quán)，后經(jīng)梁士臣游說，合作擴(kuò)大至冷軋基地建設(shè)，并計劃將其打包上市。

由于審計工作不到位，2009年中冶集團(tuán)籌備將中冶恒通打包上市時，一系列此前未被發(fā)現(xiàn)的問題浮出水面。

知情人士稱，中冶恒通的土地權(quán)屬存在法律瑕疵，是導(dǎo)致中冶恒通最終未能打包上市的主要原因。另外，中冶恒通的生產(chǎn)線及設(shè)備也不合格。

盡管中冶恒通早已資不抵債，但中冶仍不斷追加投資，截至2009年6月，中冶恒通的總資產(chǎn)已由2007年底的70億元擴(kuò)大至139億元。“追加的投資幾乎全部來自中冶集團(tuán)，并且沒有按照股權(quán)比例出資。”

中冶收購后，中冶恒通邁向了更深的虧損泥潭。審計數(shù)據(jù)顯示，2008年中冶恒通凈虧損約5.7億元，2009年凈虧損額擴(kuò)大一倍至12億元。

由于資產(chǎn)瑕疵及連續(xù)虧損，中冶集團(tuán)未能將中冶恒通納入上市公司，并在招股書中承諾，中國中冶上市后的24個月內(nèi)，即在2011年9月24日之前，擬通過轉(zhuǎn)讓所持該公司股權(quán)等方式予以處置。

四年換四任領(lǐng)導(dǎo)

中冶集團(tuán)方面將中冶恒通持續(xù)虧損歸咎為“生產(chǎn)線和生產(chǎn)設(shè)備改造未完成、債務(wù)負(fù)擔(dān)過重、財務(wù)成本過高、原材料價格上漲過快、金融危機(jī)沖擊”等原因。

業(yè)內(nèi)知情人士認(rèn)為，深層次的原因在于中冶恒通“非同一般的管理混亂、盲目投資”。因為中冶恒通作為一家鋼材深加工企業(yè)，成本傳導(dǎo)能力比一般鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)強(qiáng)，因此上游鐵礦石漲價給中冶恒通帶來的影響并不是最大的。

“小亂不治、大亂隨至、內(nèi)亂不斷、外亂日盛”。一位中冶恒通的下游客戶一語道破個中原因。

四年間，中冶恒通的管理層接連換了四任，首任總經(jīng)理是張哲英，第二任是外部招聘的韓繼征，第三任是港中旅派出的張震，第四任為韓繼征。導(dǎo)致中冶恒通發(fā)展規(guī)劃缺乏連續(xù)性。“每一任的管理風(fēng)格都不一樣，導(dǎo)致改來改去，越改越混亂。”知情人士稱。

例如，中冶集團(tuán)派駐中冶恒通的首任總經(jīng)理張哲英在其任期內(nèi)大力精簡部門，10個月后，由于中冶恒通業(yè)績不但不見好轉(zhuǎn)，反而虧損加大，中冶集團(tuán)從唐鋼外聘韓繼征接任張哲英。韓到任后，以“引進(jìn)唐鋼模式”為由，重新增加近十個部門，并大量引入中層管理人士，“科長以上級別就占一個部門總?cè)藬?shù)的一半”。

然而，無論是哪一任領(lǐng)導(dǎo)者，都沒能夠?qū)χ幸焙阃ǖ谋锥诉M(jìn)行根本改善。

“幫派林立”是中冶恒通給其上下游客戶留下的深刻印象。中冶恒通的一位經(jīng)銷商對本報記者表示，中冶恒通同一批產(chǎn)品有兩個甚至三、四個銷售團(tuán)隊，互相壓價時有發(fā)生，不但降低了企業(yè)成本，還增加了銷售費用。

中冶恒通的實際生產(chǎn)還與客戶需要嚴(yán)重脫節(jié)，大量非計劃生產(chǎn)造成原料、資金、人力浪費。2009年，在現(xiàn)有庫存居高不下、下游需求萎縮之時，中冶恒通仍計劃投資70億元在河北樂亭建立一個500萬噸精品板材項目，該項目后來由于資金不到位夭折。

即使在最困難的時候，中冶恒通依然將大量工程外包給關(guān)聯(lián)公司，這些工程后來大多撂荒。2008年至2010年間，中冶恒通開始大量投入固定資產(chǎn)擴(kuò)大產(chǎn)能至500萬噸，但實際產(chǎn)量與配套產(chǎn)能相差甚遠(yuǎn)。據(jù)本報記者獲得數(shù)據(jù)，2009年和2010年，中冶恒通的實際產(chǎn)量分別為113萬噸、100萬噸。

由于盤根錯節(jié)的關(guān)聯(lián)交易，中冶恒通內(nèi)部改革經(jīng)常不了了之。例如，2008年3月，中冶恒通為拓展東北市場并創(chuàng)新鋼材銷售模式，與遼寧鋼材貿(mào)易公司萬雄集團(tuán)簽訂產(chǎn)品分銷合同，但這一合同打破了中冶恒通原有依靠產(chǎn)品營銷獲取灰色收入的利益格局，導(dǎo)致執(zhí)行艱難。2010年8月，中冶恒通借助被另一家央企港中旅托管的機(jī)會，單方面廢除與萬雄集團(tuán)的合同，導(dǎo)致萬雄起訴中冶恒通。

這場官司也直接導(dǎo)致了中冶恒通停產(chǎn)。萬雄集團(tuán)起訴中冶恒通后，沈陽中院凍結(jié)了中冶恒通3056萬現(xiàn)金流，致使中冶恒通資金徹底斷裂，2010年底被迫全面停產(chǎn)。

誰來承擔(dān)虧損苦果?

停產(chǎn)半年多的一個直接后果是，中冶恒通4000多名職工被告知“公司無法恢復(fù)生產(chǎn)，解除勞動關(guān)系”，而中冶集團(tuán)還在為兌現(xiàn)上市承諾甩手中冶恒通資產(chǎn)而發(fā)愁。

為了能在承諾期限內(nèi)順利處置中冶恒通資產(chǎn)，2010年8月，在國資委的支持下，中冶集團(tuán)與河北國豐鋼鐵大股東港中旅集團(tuán)達(dá)成資產(chǎn)托管協(xié)議，約定由港中旅集團(tuán)對中冶恒通進(jìn)行托管。但三個月后，港中旅宣布退出托管。

知情人士告訴本報記者，港中旅集團(tuán)是抱著“完善國豐鋼鐵熱軋產(chǎn)業(yè)鏈條”的目的來托管中冶恒通，并計劃分期投資40億元，其中，第一期投資15億元。但港中旅提出的重組條件是全資控股，并且辭退所有中層以上領(lǐng)導(dǎo)及部分員工。

雖然中冶集團(tuán)隨后盡力滿足了港中旅提出的要求，但港中旅任命的管理層進(jìn)入中冶恒通后，發(fā)現(xiàn)中冶恒通“債務(wù)龐雜，資產(chǎn)不符合法律程序，生產(chǎn)設(shè)備安排不合理”，果斷選擇退出。

盡管港中旅方面對本報記者表示，在短暫的托管中，港中旅方面沒有任何損失。但據(jù)本報記者調(diào)查了解，中冶恒通為國豐鋼鐵的下游核心客戶，國豐鋼鐵主要為中冶恒通提供加工鍍鋅板所需的卷板，2009年，中冶恒通是國豐鋼鐵第一大下游協(xié)議客戶，交易額超過10億元。

知情人士告訴本報記者，中冶恒通至今仍欠國豐鋼鐵數(shù)億元的貨款及保證金，這也是港中旅當(dāng)初提出托管中冶恒通的主要原因。

此外，雖然中冶集團(tuán)方面對記者表示，中冶恒通虧損與上市公司無關(guān)，將由集團(tuán)公司承擔(dān)損失。但據(jù)本報記者了解，中冶恒通與中冶旗下上市公司鋅業(yè)股份存在數(shù)億元關(guān)聯(lián)交易。

港中旅退出后，2011年，中冶集團(tuán)開始與河北鋼鐵集團(tuán)洽談重組中冶恒通，并在內(nèi)部提出，“在抓緊完善中冶恒通資產(chǎn)手續(xù)的基礎(chǔ)上，強(qiáng)力推進(jìn)該企業(yè)與河北鋼鐵集團(tuán)的聯(lián)合重組”。但河北鋼鐵集團(tuán)方面回復(fù)本報記者，目前尚未決定是否重組中冶恒通。

來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道