外需為主要支撐的部分沿海港口構(gòu)成挑戰(zhàn)。而從目前來看，這種挑戰(zhàn)至少已于珠三角港口吞吐量指標(biāo)中嶄露頭角。

　　上半年，珠三角區(qū)域多處碼頭集裝箱吞吐量發(fā)生負(fù)增長。其中，廣州集裝箱碼頭有限公司上半年集裝箱吞吐量約420250TEU，同比下降13.76%。此外，招商港務(wù)（深圳）有限公司上半年集裝箱吞吐量約548349TEU，同比降幅達(dá)到9.97%。

　　值得關(guān)注的是，珠三角港口吞吐量下滑的態(tài)勢未擴(kuò)散至北方地區(qū)，環(huán)渤海區(qū)域的多家港口依舊保持著強(qiáng)勁增勢。其中，丹東港、營口港和龍口港集裝箱碼頭上半年的吞吐量增速分別達(dá)到了123.46%、116.14%和97.54%。

　　對此，申銀萬國研究員周萌認(rèn)為：“不同區(qū)域港口的貨量增速對于成本壓力的敏感度不同。外來人口占比較高、經(jīng)營的產(chǎn)品相對處于產(chǎn)業(yè)鏈下游的公司對于成本的變動更敏感�！痹谥苊瓤磥恚�華北地區(qū)貨量增速對于成本壓力的敏感度要低于華南及華東地區(qū)，并因此在這一輪產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移過程中暫時(shí)幸免于難。

　　但在齊魯證券李周看來，環(huán)渤海港口的強(qiáng)勁增勢還要?dú)w功于以濱海新區(qū)為代表的環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)圈的迅速崛起。

　　“環(huán)渤海地區(qū)外貿(mào)依存度的逐步提升和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，使得環(huán)渤海地區(qū)集裝箱吞吐量增速加快�！崩钪苷J(rèn)為，“環(huán)渤海地區(qū)集裝箱港口暫時(shí)在既有直接經(jīng)濟(jì)腹地享受較低的成本優(yōu)勢，也可以分享到長三角、珠三角對西部區(qū)域的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移帶來的箱量增加。”

　　中信證券港口行業(yè)下半年投資策略近期出爐，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移趨勢和北方地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長潛力短期內(nèi)將延續(xù)，并預(yù)計(jì)北方港口集裝箱吞吐量的增長速度在下半年仍將明顯快于珠三角區(qū)域的港口。

　　既如此，作為北方最大的綜合性港口，地處渤海灣的天津港自然備受關(guān)注。Wind資訊顯示，截至5月27日，共有6家機(jī)構(gòu)對天津港2011年度業(yè)績作出預(yù)測，平均預(yù)測凈利潤為9.48億元，同比增幅達(dá)到18.04%。

　　中港網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)一步佐證了天津港的行業(yè)地位。今年上半年，天津港在全部沿海港口貨物吞吐量排名中位列第三，僅次于寧波-舟山帶港口及上海港，上半年吞吐量達(dá)到21851萬噸，同比增長10.3%。此外，天津港上半年國際標(biāo)準(zhǔn)集裝箱吞吐量達(dá)到555.78萬噸，同比增長18.1%。

　　然而資本市場對于天津港的追捧仍顯猶疑，其“北方第一大綜合性港口”的美譽(yù)并沒能完全兌現(xiàn)于自身的股價(jià)走勢中。2011年7月1日至15日，天津港區(qū)間漲幅僅約為1.1%，在A股港口股漲幅榜中僅排在第13位。

　　Wind資訊顯示，7月15日，天津港的動態(tài)市凈率僅1.31倍，在全部16只港口股中為最低，其動態(tài)市盈率也不足16倍，在該板塊中同樣排名倒數(shù)。

　　對此，中信證券認(rèn)為，在港口股中，天津港的估值水平最低，具有較強(qiáng)的安全邊際。天津港集裝箱吞吐量的快速增長和估值修復(fù)的需要可能將成為該股股價(jià)未來的催化劑。

　　采訪中，一位不愿具名的港口業(yè)分析師向新金融記者透露了她的擔(dān)憂：“天津港雖優(yōu)勢明顯，但周邊港口產(chǎn)能的不斷增加也加劇著環(huán)渤海港口業(yè)的競爭�！�

　　而根據(jù)中港網(wǎng)提供的數(shù)據(jù)，山東半島的青島港和遼東半島的大連港、營口港均上榜2011年6月國際標(biāo)準(zhǔn)集裝箱吞吐量十強(qiáng)名單，其中營口港上半年集裝箱吞吐量增速高居十強(qiáng)首位，同比約上漲26.2%。

　　煤炭港突圍

　　沿海港口貨物吞吐量增速第一：唐山港

　　各港口大宗散貨的完成情況同樣“貧富不均”。今年上半年，煤炭貨種的吞吐量明顯優(yōu)于石油、天然氣及鐵礦石。

　　中港網(wǎng)統(tǒng)計(jì)顯示，1至5月份，規(guī)模以上港口完成煤炭及制品吞吐量7.6億噸，同比增長17.4%；完成石油天然氣及制品吞吐量3.2億噸，同比增長13.1%；完成鐵礦石吞吐量5.3億噸，同比增長6.0%。

　　受益于煤炭需求的激增，被譽(yù)為“北方煤港后起之秀”的唐山港，其上半年貨物吞吐量成績不俗。2011年上半年，唐山港完成貨物吞吐量14666萬噸，相比去年同期上漲了25.3%。在中港網(wǎng)提供的沿海港口貨物吞吐量排名前十的名單中，唐山港吞吐量增速位列十強(qiáng)首位。

　　值得振奮的是，據(jù)民生證券孫洪湛的分析，今年發(fā)生的結(jié)構(gòu)性缺電可能于今后兩年向系統(tǒng)性缺電演變�！霸陔娏�進(jìn)入短缺中周期、煤炭進(jìn)入主動補(bǔ)庫存短周期的疊加效應(yīng)下，煤炭需求將在未來5 年呈現(xiàn)上升趨勢�！睂O洪湛認(rèn)為。

　　據(jù)了解，上一輪電力短缺周期發(fā)生在2003年，當(dāng)時(shí)國內(nèi)港口煤炭的吞吐量增速提升了近一倍，與此同時(shí)，A股港口板塊的整體表現(xiàn)明顯強(qiáng)于公共事業(yè)及采掘行業(yè)，板塊漲幅超過了27%。

　　在這一輪電荒中，唐山港股價(jià)的表現(xiàn)同樣可圈可點(diǎn)。6月1日至7月5日期間，唐山港區(qū)間漲幅達(dá)到15.64%，同期上證綜指上漲約2.8%。

　　當(dāng)然，在煤炭需求中長期上漲的預(yù)期中，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，唐山港未來還可能進(jìn)一步加碼自身的煤炭吞吐實(shí)力�！翱紤]到公司在京唐港區(qū)的主導(dǎo)地位，預(yù)期未來存在收購唐港實(shí)業(yè)持有的20%股權(quán)及整合其他煤炭碼頭股權(quán)的可能�！敝行抛C券研究所在下半年投資策略報(bào)告中如是陳說。

　　此外，孫洪湛還指出，張?zhí)畦F路的建成將改變煤炭的運(yùn)輸通道，未來山西地區(qū)煤炭將多數(shù)通過大秦線發(fā)運(yùn)至秦皇島港和京唐港，而由于秦皇島港不再增量，京唐港下水煤炭將迎來千載難逢的機(jī)遇，并預(yù)計(jì)2011-2013年期間，唐山港煤炭業(yè)務(wù)吞吐量年增速有望分別達(dá)到42%、47%和52%。

　　采訪中，前述不愿具名的分析師向新金融記者表示：“上半年，港口吞吐量的結(jié)構(gòu)性分歧隱約昭示著中國產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和升級的步伐，而決定中國港口行業(yè)中長期發(fā)展前景的還是產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移過程中的中國經(jīng)濟(jì)�！�

　　7月13日，中國上半年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)如期發(fā)布，上半年GDP同比增長9.6%，依舊保持著強(qiáng)勁的增勢。

來源：新金融觀察報(bào)