鋼價將淡季回調，但回調空間和時間均有限。上周鋼材市場企穩(wěn)反彈，但我們認為該反彈不可持續(xù)，隨著淡季來臨，鋼價將重歸弱勢；但近期不斷涌現(xiàn)的利好因素提示我們，三季度鋼市行情或將提前到來，這使得淡季回調的空間和時間均將有限；而我們從近期基本面上關于需求、庫存、心態(tài)以及成本等的分析也支撐了這一結論。

　　淡季來臨，階段性反彈行將結束。1)隨著降雨的結束，我們認為主要矛盾將回歸到鋼市基本屬性，即“淡季”因素上，目前時點接近最底部；“淡季”是因為氣溫上升導致項目施工受阻，保障房項目的啟動也不可避免受到抑制；2)上周全國均價(以二級螺紋鋼為例)小幅攀升得益于全國各地陸續(xù)漲價，但遺憾的是都在短暫上漲后瞬間歸于平靜，說明反彈不可持續(xù)。

　　供需面利好因素集結，三季度行情啟動在即。1)截至7 月初，至少11 個省市/自治區(qū)開工超過60%，故保障房開工在加速； 2)中央水利工作會議透露下半年水利項目將大面積開工，間接需求可觀；3)6 月份汽車產銷環(huán)比回升，汽車行業(yè)最壞時刻已經過去；4)動力煤價格上漲使得發(fā)電企業(yè)虧損局面難以扭轉，氣溫回升致使供給缺口迅速擴大；5)2011 年淘汰落后產能正式啟動，實質性影響將高于去年。

　　基本面削弱淡季鋼價回調力度。1)政策壓力使得高溫天氣下保障房仍不斷開工；2)工業(yè)需求已處低量，回落空間有限；3)社會庫存和下游庫存有效釋放；4)上周鋼價的企穩(wěn)反彈促使市場心態(tài)有所好轉；5)下半年鐵礦石維持高位窄幅震蕩，由于價格位于底部，因此成本支撐將較為明顯。

來源：銀河證券