瘋狂擴(kuò)張后的中國五大電力集團(tuán)如今不得不尋求新的突破口，以緩解高企不下的負(fù)債率。各大電力巨頭運(yùn)營形式面臨大面積虧損的同時(shí)，瞄準(zhǔn)資本市場(chǎng)加大股本融資則成了五大集團(tuán)盤活局面的救命稻草。

5月30日，曾赴港IPO折戟的華能新能源發(fā)布招股章程，二度沖關(guān)的華能新能源擬全球發(fā)售24.86億股H股，籌資8億-10億美元，并暫定于6月10日掛牌上市。

這是繼國電旗下龍?jiān)措娏�和大唐集團(tuán)旗下大唐新能源后五大電力又一家赴港上市的公司，資料顯示，華能新能源將被打造成華能集團(tuán)風(fēng)電等新能源業(yè)務(wù)最終整合的唯一平臺(tái)。

2009年12月，頭頂“新能源”概念光環(huán)的龍?jiān)措娏Ω案凵鲜校�掀起一股“圈錢”熱潮。在高亢的市場(chǎng)反應(yīng)下，龍?jiān)措娏σ慌e卷走175億港元，成為2009年全球集資額排行第八大IPO。

“新能源”概念一度給足了投資者無限遐想，但隨著國家宏觀政策的微妙調(diào)整，新能源產(chǎn)業(yè)也將面臨瘋狂擴(kuò)張后的一場(chǎng)寒流。對(duì)于試圖積極盤活存量資產(chǎn)的華能新能源而言，再次啟動(dòng)上市之旅也無疑將成為當(dāng)下行業(yè)轉(zhuǎn)向的新的風(fēng)向標(biāo)。

“目前中國政府的風(fēng)電產(chǎn)業(yè)政策正在進(jìn)行調(diào)整，國內(nèi)風(fēng)電產(chǎn)業(yè)的發(fā)展速度將由先前的迅猛增長轉(zhuǎn)變?yōu)槠椒�(wěn)增長，在這種大的背景下，華能新能源以及其他發(fā)電集團(tuán)新能源板塊赴港上市，重新掀起一輪融資熱潮的可能性已經(jīng)不大。”中投顧問新能源產(chǎn)業(yè)高級(jí)研究員李勝茂接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示。

華能新能源二度沖關(guān)

2010年12月6日，華能新能源宣布啟動(dòng)IPO，計(jì)劃在港交所發(fā)行24.86億股H股，募集資金約82億港元。

然而僅一周過后，華能新能源發(fā)布公告，稱鑒于市場(chǎng)環(huán)境變化以及近期市場(chǎng)意外出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，而選擇中止上市。

“風(fēng)電行業(yè)發(fā)展過快所暴露出來的隱患使投資者對(duì)其失去了熱情，電網(wǎng)并網(wǎng)等固有問題也為資本市場(chǎng)提供了判斷依據(jù)�！敝袊�可再生能源學(xué)會(huì)風(fēng)能專業(yè)委員會(huì)副理事長施鵬飛說。

“去年下半年以來，國內(nèi)新能源企業(yè)扎堆上市，而在短期內(nèi)追逐新能源概念的投資者資金擁有量一定的情況下，華能新能源需要和許多企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，這自然就會(huì)影響到華能新能源的融資額度，最終造成華能新能源沒有得到足額認(rèn)購�！崩顒倜�說。

與此同時(shí)，隨著去年年末國內(nèi)風(fēng)電裝機(jī)容量增速放緩趨勢(shì)的逐步顯現(xiàn)，如華能新能源之類的風(fēng)電場(chǎng)運(yùn)營商遭遇到所謂的“規(guī)模瓶頸”也增加了投資者的疑慮�！斑@也是華能新能源首次IPO折戟的另一背景原因�！�

但歷經(jīng)了首次IPO受阻之后，此次華能新能源的二度沖關(guān)則明顯增加了新的籌碼。

5月30日，華銳風(fēng)電發(fā)布公告，宣布其全資子公司擬斥資不超過3000萬美元,參與華能新能源H股的首次公開發(fā)行，而就在一周前，金風(fēng)科技也宣稱將通過其全資附屬公司金風(fēng)新能源（香港），認(rèn)購華能新能源香港IPO股份，涉資金額不超過1500萬美元。

事實(shí)上，為此次華能新能源IPO保駕護(hù)航的關(guān)聯(lián)企業(yè)擬認(rèn)購金額幾乎占到了募集資金的一半。目前，華能新能源IPO已經(jīng)選定了包括中投、淡馬錫等13名基礎(chǔ)投資者，合共鎖定認(rèn)購金額達(dá)4.15億美元。

除此以外，相比上次IPO，此次華能新能源在上市時(shí)機(jī)等方面也做了諸多改良。

“這段時(shí)間新能源股在資本市場(chǎng)受到了投資者的熱捧，此時(shí)上市能夠獲得更高的認(rèn)購倍率，此次將定價(jià)區(qū)間從去年的2.98-3.98港元下調(diào)至2.28-2.98港元，顯然會(huì)增加投資者的認(rèn)購熱情�！崩顒倜�表示。

新能源公司會(huì)師香港

隨著國電、大唐、華能新能源板塊先后上市，中電投和華電新能源業(yè)務(wù)赴港融資的運(yùn)作步伐似乎也已經(jīng)呼之欲出。

華電集團(tuán)總經(jīng)理云公民在一次集團(tuán)內(nèi)部會(huì)議中指出，2011年華電將加快資本運(yùn)作步伐，確保華電新能源年內(nèi)實(shí)現(xiàn)上市。

此前，有消息稱華電集團(tuán)將把旗下新能源產(chǎn)業(yè)注入一家公司，為其上市作準(zhǔn)備，并已聘請(qǐng)瑞銀、美銀美林及中信證券擔(dān)任其IPO承銷商，擬籌集資金100億元人民幣。

而與其他四大電力集團(tuán)不同的是，華電新能源板塊具有多元化的結(jié)構(gòu)特點(diǎn)，不僅擁有風(fēng)電，還涉及到沼氣生物發(fā)電、水電及156兆瓦的天然氣能源站。而這種組成結(jié)構(gòu)無疑將為華電新能源板塊的整體上市提供更多的組合可能。

本報(bào)記者了解到，華電新能源分拆上市的計(jì)劃將根據(jù)其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)特點(diǎn)實(shí)行多種組合集成，此前，華電集團(tuán)已經(jīng)決定將福建境內(nèi)所有水電站注入到華電新能源公司，這些水電站每年可實(shí)現(xiàn)利潤4億元人民幣，而加強(qiáng)多元化的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，也可以提高抗市場(chǎng)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)能力。

在五大電力集團(tuán)的火電廠業(yè)務(wù)的負(fù)載率已經(jīng)達(dá)到80%左右的情況下，剝離虧損業(yè)務(wù)加大融資力度幾乎成了各大電力巨頭扭轉(zhuǎn)虧損局面的不二之舉。

“近年來五大發(fā)電集團(tuán)在風(fēng)電領(lǐng)域跑馬圈地,甚至不惜以虧損代價(jià)來擠壓競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的生存空間，這種低效率的競(jìng)爭(zhēng)經(jīng)營方式廣受業(yè)界詬病，而剝離新能源業(yè)務(wù)單獨(dú)上市融資，則有利于緩解企業(yè)資金緊張狀況�！崩顒倜�說。

來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道