回顧3月市場走勢，國內(nèi)鋼價下行通道基本確立，上期所螺紋鋼主力1110合約全月下跌210元/噸，月跌幅4.3%。在全月下行過程中，只出現(xiàn)過兩波短暫反彈，市場呈現(xiàn)出典型的易跌難漲特征。資金趨緊、需求形勢以及市場預(yù)期的變化起到了至為關(guān)鍵的作用。

　　3月鋼價已經(jīng)進(jìn)入了下行通道，那么即將來臨的4月，是延續(xù)跌勢還是觸底回升?需求釋放能不能持續(xù)放大?資金形勢會不會有所改善?中國鋼材網(wǎng)認(rèn)為，鋼價上漲的根基依然不穩(wěn)，一時間難以大幅上漲，4月鋼價可能在震蕩反復(fù)中運行，終端需求的釋放力度將決定4月鋼價走勢。

　　貨幣緊縮仍將繼續(xù)

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，3~5月，到期央票規(guī)模高達(dá)1.5萬億元，具體來看，3至5月，公開市場到期資金分別為6870億、6160億及2390億。面對如此天量的到期資金，央行回籠資金的壓力巨大。

　　從數(shù)據(jù)上來看，4月份，市場依然面臨收緊資金流動性的壓力。雖然自2010年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會議明確貨幣政策從緊至今，短短3個多月時間，央行已兩次加息、四次上調(diào)存準(zhǔn)率。但央行收緊流動性的任務(wù)依然艱巨。

　　流動性收緊信號再次顯現(xiàn)了國家的調(diào)控方向，目前通脹壓力仍然存在，預(yù)計4月貨幣政策工具會交替運用。央行將4月份加息概率較大，并且全年還有3次左右的加息與連續(xù)多次上調(diào)存準(zhǔn)率。專家預(yù)計，今年央行存準(zhǔn)率的上限為23%，有可能加息四次從而對抗負(fù)利率。

　　近期，中國人民銀行貨幣政策司司長張曉慧日前撰文指出，當(dāng)前，中國貨幣政策仍面臨國際收支不平衡和流動性過剩的問題，中央銀行仍需加強流動性管理，把好流動性總閘門。央行“偏重數(shù)量型調(diào)控向更多運用價格型調(diào)控轉(zhuǎn)”的表態(tài)進(jìn)一步加大了市場對加息的預(yù)期。

　　產(chǎn)量、庫存居高不下

　　3月，期鋼市場掀起兩波反彈行情，但由于終端需求回暖跡象不明晰，同時，目前市場對高價資源的需求寥寥無幾，高庫存給市場帶來了較大的銷售壓力和資金壓力。

　　數(shù)據(jù)顯示，3月21日—3月26日這周，國內(nèi)主要城市建筑鋼材總庫存為988.46萬噸，較上周減少15.38萬噸，周減倉力度為1.5%，減倉幅度較上周的4.7%明顯減緩。再從鋼廠生產(chǎn)情況來看，據(jù)中國鋼鐵協(xié)會旬報數(shù)據(jù)顯示，3月中旬，全國粗鋼日均產(chǎn)量為194.48萬噸，環(huán)比上升2.18%，再創(chuàng)旬度產(chǎn)量新高。可以看到，盡管鋼市已經(jīng)進(jìn)入持續(xù)去庫存化階段，但偏弱的需求對庫存消耗的幫助始終有限，整體庫存的減速并不盡如人意，再加上持續(xù)攀高的產(chǎn)量仍加大了后期的消化壓力。

　　綜合來看，隨著現(xiàn)貨鋼價進(jìn)入下行通道以及鋼廠成本壓力和訂單壓力的加大，后期調(diào)整生產(chǎn)節(jié)奏也將成為鋼廠的必然選擇，但由于目前鋼價虧損主要由貿(mào)易商承擔(dān)，一線鋼廠尚未全面進(jìn)入降價通道，所以近期大規(guī)模減產(chǎn)的條件仍不具備，預(yù)計下月鋼材供給只能是高位小幅回落。

　　需求改善尚需觀察

　　3月以來，終端采購量出現(xiàn)逐步回升的趨勢，社會庫存連續(xù)三周下降，可以看出國內(nèi)需求在慢慢的升溫。但和去年同期相比，庫存的消化情況下滑了30%左右。應(yīng)該說，終端需求的真實釋放程度跟市場預(yù)期還是存在一定差距的。

　　雖然處于螺紋的消費旺季，但是由于終端企業(yè)的資金較緊張，螺紋的終端需求沒有得到釋放導(dǎo)致螺紋鋼的社會庫存處于歷史的高位。

　　近期下游需求釋放總體呈現(xiàn)出弱于往年的特征，不過，3月以來社會庫存逐漸下降，所以對于4月需求應(yīng)該還是可以期待的。一旦需求釋放的節(jié)奏和力度變化較大，4月鋼價也有望震蕩上行。

　　“成本支撐”再度“出山”

　　中國為穩(wěn)定物價和房價而連續(xù)出臺緊縮政策，以及國際油價大幅飆升恐影響全球經(jīng)濟(jì)增長，導(dǎo)致大宗商品價格自2月末起大幅回調(diào)。再加上前期受日本地震影響，鐵礦石價格亦由2月下旬接近每噸200美元的紀(jì)錄高位，回落至目前的160美元左右，跌幅達(dá)到20%。

　　由于1月份鋼企進(jìn)購鐵礦石原料較多，同時春節(jié)后部分鋼企受資金壓力的限制，因此2、3月間部分鋼企主要消耗前期的原料庫存，重新進(jìn)購鐵礦石原料相對較少，但隨著原料庫存的逐步消耗，預(yù)計后期對鐵礦石的需求又將擴大，那么鐵礦石現(xiàn)貨價格企穩(wěn)后或?qū)⒅鸩椒磸棥?/P>

　　不過，鋼貿(mào)企業(yè)也要關(guān)注日本地震對鐵礦石價格的影響。受地震的影響，3月份日本鋼產(chǎn)量將可能大幅下降，短期內(nèi)對鐵礦石價格的影響較大，有可能拉低礦價，屆時，成本支撐因素將失效。

　　房地產(chǎn)調(diào)控不松手

　　“國八條”要求地方政府一季度公布房地產(chǎn)調(diào)控目標(biāo)，40城市亮控房目標(biāo)未見降字。今年2月，國務(wù)院發(fā)布史上最嚴(yán)厲的“國八條”房地產(chǎn)調(diào)控措施，要求各地方政府在一季度前向社會公布當(dāng)?shù)胤績r調(diào)控目標(biāo)。離這一大限還有一周，全國目前只有近40個城市公布了自己今年的房價調(diào)控目標(biāo);而已公布的調(diào)控目標(biāo)中未見降字——絕大多數(shù)城市將當(dāng)?shù)氐姆績r漲幅定在10%左右。這樣的話，不排除后期還會繼續(xù)出臺樓市調(diào)探政策。

　　綜合來看，當(dāng)前鋼鐵行業(yè)整體仍是高產(chǎn)量、高庫存、高成本、低需求的“三高一低”特點，將致行業(yè)仍難擺脫慣性造成的過剩壓力，供需矛盾未根本緩解，而國家貨幣緊縮政策和愈加嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控將繼續(xù)影響鋼價走勢。目前，滬鋼仍處于泡沫擠壓期，需求釋放力度是決定后市走勢的關(guān)鍵因素。

來源：中國鋼材網(wǎng)