相對于國資委所屬央企65%左右的資產(chǎn)負(fù)債率，五大發(fā)電集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)連續(xù)幾年處于80%以上的高位。

　　資產(chǎn)負(fù)債率“先天不足”

　　“現(xiàn)在發(fā)電行業(yè)的央企平均資產(chǎn)負(fù)債率在85%左右，應(yīng)該是比較高的一個水平�！比珖�政協(xié)委員、中國電力投資集團(tuán)公司黨組書記、總經(jīng)理陸啟洲在接受《第一財經(jīng)日報》采訪時說。

　　在外界看來，2003年電力體制改革之后，五大發(fā)電集團(tuán)在火電、水電、風(fēng)電、核電、太陽能等領(lǐng)域數(shù)輪“跑馬圈地”式的擴(kuò)張雖然在短短數(shù)年之內(nèi)就解決了幾十年的缺電問題，但也使企業(yè)背負(fù)了大量銀行負(fù)債。另外，中國電力體制未根本改革，發(fā)電企業(yè)一邊要面對電煤成本高漲，一邊在政府調(diào)控的電價下仍需堅持發(fā)電，“市場煤”加“計劃電”雙重夾擊加重了企業(yè)的負(fù)債水平。

　　全國政協(xié)委員、中煤集團(tuán)前總經(jīng)理經(jīng)天亮就表示，煤電價格即使“聯(lián)動”也無法解決發(fā)電集團(tuán)虧損的問題，五大發(fā)電集團(tuán)負(fù)債率高主要是因為近幾年裝機(jī)擴(kuò)張建設(shè)太快。

　　但在陸啟洲看來，發(fā)電企業(yè)在資產(chǎn)負(fù)債率上本就是“先天不足”。

　　陸啟洲解釋說，1984年后，國家對國有企業(yè)的投資體制采取了由撥款向貸款的改革，當(dāng)時很多電廠在實施建設(shè)時都缺乏自有資金，投資長期依賴貸款，所以發(fā)電企業(yè)在廠網(wǎng)分開時本身自有資本金就不充足。

　　“但根本原因是電力體制改革沒到位，如果電力體制到位，我們有充足穩(wěn)定的現(xiàn)金流，即便資產(chǎn)負(fù)債率在85%～90%都是安全的，因為企業(yè)在良性循環(huán)。”陸啟洲進(jìn)一步解釋說，“縱觀世界各國工業(yè)化經(jīng)歷，發(fā)電企業(yè)在工業(yè)化時期的資產(chǎn)負(fù)債率都很高，國外有發(fā)電企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率在94%左右也過得很好，負(fù)債率高說明整體行業(yè)在高速發(fā)展，危險與否關(guān)鍵在于償債能力如何，只有在經(jīng)營惡性循環(huán)的情況下，才是危險的�！�

　　鑒于作為短期處理手段的“煤電聯(lián)動”遲遲未啟動，作為長期處理手段的電力體制改革措施更處于停滯狀態(tài)，或許電力企業(yè)高負(fù)債率的威脅還將遲遲不散。

　　瞄準(zhǔn)資本市場

　　據(jù)記者了解，去年，全國煤電企業(yè)的虧損面已經(jīng)達(dá)到45%左右，部分煤電廠資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)超過100%。由于持續(xù)虧損，煤電企業(yè)融資難度加大，資金鏈斷裂的風(fēng)險顯著增加。

　　轉(zhuǎn)入2011年后，煤電大范圍虧損狀況也未得到緩解，拖累了發(fā)電集團(tuán)業(yè)績。據(jù)中國電力聯(lián)合會透露，2011年1月，華能、大唐、華電、國電、中電投五大發(fā)電集團(tuán)火電企業(yè)當(dāng)月虧損額分別上升到4.6億元、6.0億元、3.8億元、7億元和4.8億元。

　　面對高企的資產(chǎn)負(fù)債率，五大發(fā)電集團(tuán)向資本市場融資傾注了更多的目光。市場預(yù)期，國電科環(huán)集團(tuán)、福新能源及華能新能源今年都將力爭首次公開發(fā)行。

　　中國華電集團(tuán)公司總經(jīng)理云公民此前就表示，年內(nèi)將加快資本運(yùn)作步伐，確保福新能源年內(nèi)實現(xiàn)上市，爭取華電工程重工板塊2012年上市，同時抓緊培育華電煤業(yè)上市，推進(jìn)新疆公司的股份制改造。華能、大唐、國電也都在年度工作會議上對盤活存量資產(chǎn)、籌劃資本市場融資方面都有提及。

　　在被問到中電投集團(tuán)是否會將自身的新能源板塊打包上市實施融資時，陸啟洲謹(jǐn)慎地表示，近期，沒有打算將新能源板塊打包上市。

　　加快自救

　　發(fā)電企業(yè)經(jīng)營狀況緊張已不是短期問題，而是已成為間歇性爆發(fā)的“頑疾”。呼吁“煤電聯(lián)動”，幾乎成了五大發(fā)電集團(tuán)系統(tǒng)兩會代表委員議案提案的共同主題。但連續(xù)幾年皆是如此，發(fā)電企業(yè)對此似乎也有一絲無奈。

　　按照中國電力聯(lián)合會的統(tǒng)計，自2003年以來，我國煤炭價格持續(xù)上漲，秦皇島5500大卡煤炭累計上漲超過150%，而銷售電價漲幅僅上漲32%。自2004年國家發(fā)改委頒布煤電價格聯(lián)動機(jī)制以來，國家實行了四次煤電價格聯(lián)動，但還有較大缺口。

　　“到底把電價看成什么，可能決策層對此的看法也有一個轉(zhuǎn)變。2003年電力改革初期，主要是讓電價反映資源稀缺程度和市場供應(yīng)關(guān)系，但現(xiàn)在電價已經(jīng)變成了宏觀調(diào)控的工具，電價變化同市場的需求就不一定吻合。”陸啟洲表示，“現(xiàn)在通脹預(yù)期比較強(qiáng)烈，能夠調(diào)整到位的煤電聯(lián)動可能性幾乎不存在�！�

　　處于壟斷的電網(wǎng)、壟斷的鐵路、強(qiáng)勢的煤炭多方影響下，陸啟洲認(rèn)為，發(fā)電企業(yè)應(yīng)該叫“被壟斷企業(yè)”，在這種情況下，發(fā)電企業(yè)沒有其他辦法，只有加快電源結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，加強(qiáng)對成本的管理和控制。

　　“十二五”期間，政府大力發(fā)展清潔能源，進(jìn)一步強(qiáng)化節(jié)能減排，無論是水電比例上升，還是單位煤耗下降，都已被電力企業(yè)視為降本增效的突破方法。

來源：第一財經(jīng)日報