長期以來，我國鋼鐵企業(yè)在國際鐵礦石的采購和談判上受制于三大礦山，被動接受價(jià)格上漲，使得國內(nèi)鋼企很大一部分利潤被國際礦山巨頭分走，而自身面臨著利潤不斷萎縮甚至虧損的窘境。在國際鐵礦石貿(mào)易中話語權(quán)的缺失，使得不少市場人士紛紛提議，加快國內(nèi)鐵礦石期貨研究，在爭取國際定價(jià)權(quán)的同時(shí)，為國內(nèi)鋼企提供一個(gè)規(guī)避市場風(fēng)險(xiǎn)的場所。那么，鐵礦石究竟適不適開展期貨交易，在我國開展鐵礦石期貨交易是不是可行呢？

　　在筆者來看，鐵礦石期貨本身就不應(yīng)該產(chǎn)生。首先，期貨市場肩負(fù)著價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，期貨合約價(jià)格需要以市場化方式形成，而只有單個(gè)買方或賣方不能輕易控制價(jià)格才能形成市場化的期貨價(jià)格。但是，當(dāng)前的鐵礦石買方和賣方在短期內(nèi)無法達(dá)到這樣一個(gè)基本平衡。鐵礦石的賣方屬于寡頭壟斷市場，在寡頭壟斷市場中，一旦現(xiàn)貨商囤積哄抬價(jià)格，價(jià)格就很容易失真，這將使鐵礦石期貨完全喪失價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。2008年，淡水河谷、力拓和必和必拓的鐵礦石產(chǎn)量占全球鐵礦石產(chǎn)量的比重分別為15%、10%和7%，總產(chǎn)量占全球的比重約33%；鐵礦石貿(mào)易量占全球鐵礦石貿(mào)易量的比重分別為33%、23%和16%，鐵礦石貿(mào)易總量占全球的比重超過70%。以三大礦山為主形成的鐵礦石供應(yīng)市場屬于寡頭壟斷市場，不利于鐵礦石期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的實(shí)現(xiàn)。其次，期貨市場是希望能夠在某一特定時(shí)間和特定地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量的標(biāo)的物，如果期貨市場完全失去價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，那么最終交割也會受到非常大的影響。再次，鐵礦石不僅有品位差別，還有塊粉區(qū)別，不同買方根據(jù)自身情況會對最終需求產(chǎn)生非常大的差異，這種差異會大大影響企業(yè)的生產(chǎn)成本，同時(shí)也會影響企業(yè)參與鐵礦石期貨交易的積極性。我國鋼鐵企業(yè)在生產(chǎn)中會多需要一些粉礦，但日本鋼鐵企業(yè)在生產(chǎn)中更多會需要塊礦，這種需求的細(xì)節(jié)差異會影響鋼鐵企業(yè)參與鐵礦石期貨的積極性。最后，鐵礦石簡稱鐵礦，既然如此，就和銅礦、鋁礦、鋅礦屬于一個(gè)大類產(chǎn)品，那為什么其他礦產(chǎn)品都沒有期貨，而鐵礦卻要有期貨呢？最根本的原因是，這些礦產(chǎn)品根本就不適合期貨交易，因?yàn)榇蟛糠值V產(chǎn)品都集中在有限的寡頭手中。

　　既然鐵礦石期貨交易根本就不應(yīng)該產(chǎn)生，那么，我國也就沒有必要推出鐵礦石期貨。至于印度推出的鐵礦石期貨，可能是因?yàn)�，他們認(rèn)為全球市場有較權(quán)威的銅、鋁、鋅期貨交易，銅、鋁、鋅礦期貨交易就沒必要產(chǎn)生，但全球還沒有被認(rèn)可的鋼鐵期貨交易，推出鐵礦石期貨交易可以增強(qiáng)印度對全球鋼鐵市場和鐵礦石市場的影響力。

　　而我國已經(jīng)推出鋼材期貨，且成交非常活躍，同時(shí)，鋼材期貨對于鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格也有非常強(qiáng)大的指引作用。2010年4月14日，鋼材期貨價(jià)格開始下跌，之后半個(gè)月內(nèi)鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格也開始進(jìn)入下跌通道，且一路走低。2011年2月11日，鋼材期貨價(jià)格開始下跌，之后一周內(nèi)鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格經(jīng)歷了從繼續(xù)上升到維穩(wěn)持平再到小幅下跌的過程。如果鋼材期貨價(jià)格就此進(jìn)入下跌通道的話，鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格一定也會跟隨。由此來看，鋼材期貨價(jià)格對鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格的影響力是非常大大。當(dāng)鋼材期貨價(jià)格上漲時(shí)，鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格跟隨上漲，各種鐵礦石價(jià)格指數(shù)也跟隨上漲；當(dāng)鋼材期貨價(jià)格下跌時(shí)，鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格會出現(xiàn)從持平到維穩(wěn)到小幅下跌再到跟隨鋼材期貨價(jià)格大幅下跌的情況，各種鐵礦石價(jià)格指數(shù)也會跟隨下跌。因此，將我國推出的鋼材期貨發(fā)揚(yáng)光大就能爭取一定的鐵礦石定價(jià)權(quán)，完全沒有必要再考慮鐵礦石期貨交易。

　　但是，當(dāng)市場出現(xiàn)各種鐵礦石指數(shù)、鐵礦石掉期、鐵礦石期貨等新名詞時(shí)，國內(nèi)的媒體也好，鋼鐵企業(yè)也好，都有一種“狼來了”的感覺，都在夸大鐵礦石金融化對我國鋼鐵行業(yè)和鋼鐵企業(yè)的負(fù)面影響。其實(shí)，大宗商品金融化是一個(gè)趨勢，銅、鋁、鋅金融化這么久，我們的企業(yè)不都已經(jīng)適應(yīng)了嘛，為什么鐵礦石金融化就帶來這么大的反應(yīng)呢？當(dāng)鐵礦石金融化來臨時(shí)，我們不可能回避、不可能改變，只有去適應(yīng)、利用，利用這種金融化為我們的行業(yè)和企業(yè)服務(wù)。只有很好地認(rèn)識金融化、很好地利用金融化，才能真正使我國鋼鐵行業(yè)繁榮，使鋼鐵企業(yè)強(qiáng)大。

　　當(dāng)鋼材、鐵礦石價(jià)格同時(shí)上漲時(shí)，成本上漲在吞噬企業(yè)利潤；當(dāng)鋼材、鐵礦石同時(shí)下跌時(shí)，企業(yè)還會面臨較大的虧損風(fēng)險(xiǎn)。面對這種困境，我們的鋼鐵企業(yè)有很好的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的工具，那就是鋼材期貨。很多人都在說，是因?yàn)殍F礦石價(jià)格上漲，鋼材期貨價(jià)格才會跟隨上漲。而事實(shí)證明，這是一個(gè)錯(cuò)誤命題。從近期的鋼材期貨價(jià)格和鐵礦石價(jià)格變化，可以發(fā)現(xiàn)，鋼材期貨價(jià)格在引領(lǐng)鐵礦石價(jià)格，鋼材期貨價(jià)格漲跌決定了鐵礦石價(jià)格漲跌。因此，國內(nèi)鋼鐵企業(yè)只要很好地利用鋼材期貨，就能規(guī)避鐵礦石價(jià)格波動的不利影響。如果企業(yè)能夠有效利用鋼材期貨進(jìn)行套期保值，那么，在上漲過程中期貨市場的盈利就能彌補(bǔ)成本上漲吞噬的企業(yè)利潤，在下跌過程中期貨市場的盈利就能填補(bǔ)企業(yè)面臨的虧損甚至改善企業(yè)的盈利狀況。

　　目前，我國鋼鐵行業(yè)面臨著整合和優(yōu)勝劣汰，對于金融市場的利用能力將是決定企業(yè)核心競爭力和競爭地位的重要方面。同時(shí)，將我國鋼材期貨發(fā)揚(yáng)光大，使期貨更好地為相關(guān)企業(yè)服務(wù)。那么，未來的鋼材期貨就能夠成為我國鋼鐵行業(yè)乃至全球鋼鐵行業(yè)重要的定價(jià)中心和服務(wù)中心。

來源：期貨日報(bào)