2011年中央的指導(dǎo)方針就是通過靈活、適度的收緊貨幣政策在保證總體經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)的前提下加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，具體到經(jīng)濟(jì)政策對(duì)螺紋鋼市場(chǎng)的影響，用“波瀾不驚”這個(gè)詞來形容會(huì)比較準(zhǔn)確一些。

期貨日?qǐng)?bào)12月17日消息，12月12日中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議著重強(qiáng)調(diào)了宏觀經(jīng)濟(jì)政策要積極穩(wěn)健、審慎靈活，實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、管理通脹預(yù)期的關(guān)系，并突出了穩(wěn)定物價(jià)的問題。回顧2009年年末中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，當(dāng)時(shí)提出的政策方針是要保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，提高政策的針對(duì)性和靈活性，并提出了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。不難看出，2011年中央的指導(dǎo)方針就是通過靈活、適度的收緊貨幣政策在保證總體經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)的前提下加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，同時(shí)兼顧物價(jià)穩(wěn)定。具體到經(jīng)濟(jì)政策對(duì)螺紋鋼市場(chǎng)的影響，或許用“波瀾不驚”這個(gè)詞來形容會(huì)比較準(zhǔn)確一些。

固定資產(chǎn)投資增速料放緩

2009年中國(guó)的“四萬(wàn)億”刺激政策促使當(dāng)年城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)30.5%，超過了2005年經(jīng)濟(jì)過熱時(shí)期的水平，但這其中包含了許多高成本、低效益的投資項(xiàng)目。進(jìn)入2010年后隨著信貸政策趨緊、地方融資平臺(tái)清理、政府對(duì)新開工項(xiàng)目控制和比較基數(shù)提高，城鎮(zhèn)投資增速逐步回落，從2009年全年30.5%下降到今年前11月的24.8%，預(yù)計(jì)全年增速在21%，這在近幾年來是個(gè)比較低的增速。2011年，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整會(huì)促使國(guó)民經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步轉(zhuǎn)型，過去特別是近兩年靠大量投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的做法會(huì)逐漸淡化，同時(shí)貨幣政策收緊配合國(guó)家淘汰落后產(chǎn)能、節(jié)能減排等政策必然會(huì)減弱各地盲目擴(kuò)大規(guī)模上項(xiàng)目拉動(dòng)GDP的動(dòng)能，總體上看國(guó)內(nèi)固定資產(chǎn)投資增速會(huì)繼續(xù)放緩。這意味著和螺紋鋼有關(guān)聯(lián)的基建和房地產(chǎn)方面的投資增速都會(huì)放緩，螺紋鋼消費(fèi)需求增量不會(huì)太大。

保障房建設(shè)大量開工

作為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的前奏曲，房地產(chǎn)市場(chǎng)今年遭遇了史上最嚴(yán)厲的調(diào)控。不過從公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，2010年房地產(chǎn)調(diào)控并未對(duì)房地產(chǎn)投資和房屋建筑施工產(chǎn)生明顯的抑制作用。截至10月份房地產(chǎn)開發(fā)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資總額同比增長(zhǎng)36.5%，房屋施工面積累計(jì)同比增長(zhǎng)28.29%，房屋新開工面積累計(jì)同比增長(zhǎng)61.97%，這三項(xiàng)指標(biāo)均達(dá)到近10年來最高值，特別是房屋新開工面積增速大大超出往年水平，這主要得益于保障房項(xiàng)目的大量開工。

2011年保障房的建設(shè)計(jì)劃達(dá)到1000萬(wàn)套。粗略測(cè)算，明年保障房建設(shè)和棚戶區(qū)改造帶來的投資需求將在1萬(wàn)億元左右。作為調(diào)控房地產(chǎn)市場(chǎng)以及轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的需要，保障房建設(shè)已成為一項(xiàng)政治任務(wù)，只是地方政府在建設(shè)資金方面未必能做到有求必應(yīng)，資金緊張已經(jīng)成為許多地方特別是經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)保障房項(xiàng)目進(jìn)展遲緩的主要原因。此外，由于土地供應(yīng)的剛性以及政策保壓有別，保障房投資的增加在一定程度上會(huì)對(duì)商品房投資產(chǎn)生“擠出效應(yīng)”。國(guó)家調(diào)控必然抑制房地產(chǎn)投資，而保障房建設(shè)會(huì)有所對(duì)沖，2011年房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)會(huì)略有下降。

資金面將比較緊張

今年國(guó)內(nèi)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)CPI一路上揚(yáng)，11月份CPI同比增速已經(jīng)從年初的1.5%提高到5.1%，政府部門已經(jīng)承認(rèn)全年CPI同比將超過3%的計(jì)劃目標(biāo)。

為了抑制物價(jià)過快上漲，央行在四季度三次上調(diào)存款準(zhǔn)備金比率并再啟加息周期，而明年一、二季度CPI可能繼續(xù)保持較大增幅，這主要是因?yàn)槿ツ昴瓿趸鶖?shù)較低的緣故，那么央行在上半年進(jìn)一步上調(diào)準(zhǔn)備金率或加息都是十分自然的，隨著借貸成本的不斷提高，資本市場(chǎng)的流動(dòng)性也會(huì)趨緊。明年人民幣溫和升值的趨勢(shì)不會(huì)改變，這本身也是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的必然，傳統(tǒng)的加工出口行業(yè)會(huì)受到較大沖擊，外貿(mào)順差帶來的資金流入會(huì)逐漸減少，再加上調(diào)結(jié)構(gòu)帶來的震痛，這意味著實(shí)體經(jīng)濟(jì)內(nèi)部的現(xiàn)金充裕度會(huì)有所下降。流動(dòng)性的收縮，再加上明年政府調(diào)控物價(jià)的措施必然更加嚴(yán)厲，商品市場(chǎng)的資金面會(huì)相對(duì)緊張，缺乏牛市基礎(chǔ)。

綜合以上分析，明年和螺紋鋼有關(guān)的基建、房地產(chǎn)投資增速可能會(huì)放緩，但幅度不會(huì)很大，相比之下資金層面的壓力會(huì)大一些，所以明年的市場(chǎng)環(huán)境對(duì)于螺紋鋼來說是中性偏空的。不過，由于世界經(jīng)濟(jì)總體處于復(fù)蘇過程中，鐵礦石、焦炭、海運(yùn)費(fèi)這些鋼鐵企業(yè)重要的生產(chǎn)要素的價(jià)格會(huì)比較堅(jiān)挺，鋼鐵企業(yè)的生產(chǎn)成本將是鋼價(jià)強(qiáng)有力的支撐，在明年螺紋鋼消費(fèi)需求沒有太大波動(dòng)的情況下，成本支撐將確保螺紋鋼期貨不會(huì)出現(xiàn)大熊市。從季節(jié)性而言，目前天氣寒冷螺紋鋼處在消費(fèi)淡季，等到明年開春以后隨著工程項(xiàng)目的重新開工，螺紋鋼的需求增加可能會(huì)促成一波上漲行情，但上方空間不會(huì)太大，往后隨著政策面和資金面壓力的增大，價(jià)格可能會(huì)重新回到2010年的大區(qū)間內(nèi)振蕩，振蕩的中軸在4500元/噸一線。

來源：世華財(cái)訊