近年來，主要中央電力企業(yè)，紛紛在金融產(chǎn)業(yè)“跑馬圈地”，加大在金融產(chǎn)業(yè)的投資，加大資本運作力度，推動旗下企業(yè)上市。對此舉，社會各界既有贊成的觀點，也有反對的聲音。那么，在目前我國中央電力企業(yè)產(chǎn)融結(jié)合現(xiàn)狀、政策環(huán)境的基礎(chǔ)上，怎樣結(jié)合現(xiàn)代企業(yè)產(chǎn)融結(jié)合的理論與實踐，優(yōu)化、調(diào)整中央電力企業(yè)產(chǎn)融結(jié)合的路徑？

　　中央企業(yè)發(fā)展金融業(yè)務的政策環(huán)境相對寬松

　　國企主輔分離改革未明確金融產(chǎn)業(yè)是必須分離的輔業(yè)資產(chǎn)。2002年，國務院明確提出鼓勵有條件的國有大中型企業(yè)實施主輔分離、輔業(yè)改制，國資委出臺了一系列文件。但有關(guān)部門對于中央企業(yè)主業(yè)以及非主業(yè)的具體內(nèi)容沒有明確規(guī)定，所以“主輔分離改革”一般指輔業(yè)資產(chǎn)和企業(yè)辦社會形成的后勤資產(chǎn)。該政策是在國有企業(yè)非主業(yè)資產(chǎn)普遍資產(chǎn)質(zhì)量差、經(jīng)營困難的背景下提出的，而金融產(chǎn)業(yè)雖然當時也處于不景氣階段，但由于有著較高的準入壁壘，一般不認為是低效資產(chǎn)。因此，在主輔分離改革中，中央企業(yè)的金融資產(chǎn)被允許繼續(xù)保留甚至進一步擴張。比如5號文頒布實施后，中國電力財務公司仍然被保留在國家電網(wǎng)，南方電網(wǎng)、五大發(fā)電集團掛牌成立之后，也陸續(xù)成立了財務公司，還分別新設了多家保險公司。

　　近來國資委明確表示支持央企推進產(chǎn)融結(jié)合。隨著國資委重組央企目標(2010年要縮減到80~100家中央企業(yè))的迫近，國資委對于中央企業(yè)投資金融機構(gòu)的態(tài)度發(fā)生了一定變化。國資委有關(guān)領(lǐng)導指出，培育具有國際競爭力的大型企業(yè)集團，必須充分認識產(chǎn)融結(jié)合的重要性和必要性。

　　總之，國資委等行業(yè)主管部門在強調(diào)控制風險的前提下，對中央企業(yè)開展產(chǎn)融結(jié)合，進行金融股權(quán)投資總體上持鼓勵態(tài)度。

　　中央電力企業(yè)應采取多種途徑實現(xiàn)產(chǎn)融結(jié)合

　　中央電力企業(yè)普遍具有經(jīng)營現(xiàn)金流量較大而且穩(wěn)定、經(jīng)營穩(wěn)健的特點，在金融產(chǎn)業(yè)的投資也應該著眼于長遠性、戰(zhàn)略性，不追求一時得失，堅持規(guī)模適度，嚴控高風險投資。更重要的是，要結(jié)合已有主業(yè)，與金融產(chǎn)業(yè)形成良性互動發(fā)展，互相促進，推進產(chǎn)融結(jié)合。

　　關(guān)于產(chǎn)融結(jié)合的路徑，應著眼于“內(nèi)部化交易”和加大“外部化融資”規(guī)模。首先，除了通過財務公司的“內(nèi)部銀行”平臺在系統(tǒng)內(nèi)部統(tǒng)一調(diào)劑資金余缺，從而減少對外部銀行的貸款規(guī)模最終降低財務費用外，還可以考慮在以下方面加大“內(nèi)部化交易”：財產(chǎn)保險公司優(yōu)先獲得系統(tǒng)內(nèi)財產(chǎn)保險承保業(yè)務，減少保險費用向系統(tǒng)外保險公司的支付；財務公司(或信托公司)承擔集團系統(tǒng)年金資產(chǎn)的受托管理業(yè)務，從而將原本由外部機構(gòu)管理的龐大的年金資產(chǎn)全部或部分留在公司系統(tǒng)內(nèi)；集團內(nèi)證券承銷及改制等財務顧問業(yè)務，盡量由公司系統(tǒng)內(nèi)的證券公司(或信托公司)來承接。另外，電力公司面臨資產(chǎn)負債率較高，銀行貸款面臨授信額度總額的限制，存在資金缺口，需要拓寬融資渠道。應加大銀行體系外的融資力度。除了發(fā)行企業(yè)債券、中期票據(jù)和短期融資融券外，還可以通過“基礎(chǔ)設施債權(quán)投資計劃”引用長期性的保險資金為電網(wǎng)建設服務；利用信托發(fā)行信托計劃，募集社會資金；通過收購或增資等方式獲得主辦的商業(yè)銀行，或是發(fā)起設立電力能源類產(chǎn)業(yè)投資基金等。

　　中央電力企業(yè)已經(jīng)在金融產(chǎn)業(yè)廣泛布局

　　中央電力企業(yè)目前已經(jīng)在金融產(chǎn)業(yè)形成了一定的投資規(guī)模，但各企業(yè)的發(fā)展規(guī)模差異較大，其中國家電網(wǎng)、華能集團走在了其他企業(yè)前面。國家電網(wǎng)積極布局金融產(chǎn)業(yè)，目前已形成控股財務公司、信托、證券、財產(chǎn)保險、人壽保險、保險經(jīng)紀、期貨經(jīng)紀在內(nèi)的門類齊全的金融平臺，還參股廣發(fā)銀行、華夏銀行等數(shù)十家金融機構(gòu)。這類金融股權(quán)既有公司總部直接投資形成的(如保險)，也有下屬網(wǎng)省公司歷史上投資形成的(如財務公司、信托、證券、期貨)。2009年，國網(wǎng)資產(chǎn)管理公司(注冊資本100億元)作為金融股權(quán)投資管理的平臺，通過逐步受讓集團所持有的股權(quán)，初步建成金融控股集團架構(gòu)。據(jù)初步估計，國家電網(wǎng)管理的金融資產(chǎn)超過3000億元，在電力企業(yè)中居榜首。

　　近年來，通過全資子公司―――華能資本服務有限公司(注冊資本10億元)，華能集團控股財務公司、證券公司、基金管理公司、財產(chǎn)保險公司、期貨經(jīng)紀公司、信托公司等金融機構(gòu)，參股交通銀行、招商銀行等金融機構(gòu)，還準備發(fā)起設立產(chǎn)業(yè)投資基金等金融機構(gòu)。

　　國電集團投資金融產(chǎn)業(yè)時間不長，但表現(xiàn)不俗。除了設立集團財務公司外，國電集團還控股國電保險經(jīng)紀、河北石家莊商業(yè)銀行，參股永誠財險、百年人壽保險、長安保險經(jīng)紀、大同證券經(jīng)紀等多家金融企業(yè)。2010年，國電集團新設并控股瑞泰人壽保險公司，并推進成立財險公司。值得一提的是，2009年3月，國電集團和中信信托共同發(fā)起設立中電資產(chǎn)管理有限公司，國電集團和中信信托各占50%股份。國電集團將通過該公司，發(fā)起設立“中電能源環(huán)保產(chǎn)業(yè)基金”。

　　中電投集團僅控股中電投財務公司一家，但金融產(chǎn)業(yè)在2009年實現(xiàn)利潤占集團利潤總額的23.32%。

　　中央電力企業(yè)的“產(chǎn)融結(jié)合”之路才剛剛開始，目前，產(chǎn)融結(jié)合還主要體現(xiàn)為集團財務公司對集團成員資金管理服務上。一方面，由于我國目前仍然實施“分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管”的金融監(jiān)管政策，真正意義上的金融控股公司(或“全能型銀行”)尚未出現(xiàn)，可運用的金融工具有限，多門類金融集團的協(xié)調(diào)運作外部環(huán)境尚不成熟；另一方面，中央電力企業(yè)自身的管理水平和經(jīng)驗不足，產(chǎn)融結(jié)合的理念、手段和風險控制能力有待提升。

來源：中國電力報