大秦鐵路20日刊登招股意向書以及發(fā)行公告，公開增發(fā)不超過20億股股票，以收購太原局運輸主業(yè)相關資產和股權。招股意向書顯示，本次收購將給公司經營業(yè)績帶來顯著提升。

　　大秦鐵路股份有限公司(“大秦公司”)是我國最大的鐵路上市公司，也是世界上規(guī)模最大、盈利和回報能力最好的鐵路貨運企業(yè)之一。本次收購涉及的運輸主業(yè)資產共管轄7條鐵路干線和5條鐵路支線，配屬機車438臺，配屬客車1286輛，同時包括朔黃鐵路41.16%的股權以及太原鐵路巨力裝卸有限公司90.2%的股權。

　　自大秦鐵路2006年上市以來，大秦公司一直保持著良好的增長勢頭，運輸量從2億噸增長到4億噸，下一步有望進一步達到4.5億噸，目前公司總市值已經達到約1200億。大秦鐵路通過本次交易實現(xiàn)了良好的外延式增長。自上市以來，每年大秦的運輸能力都有大幅的提升，大秦鐵路2010年煤炭運量已經達到4億噸，預計下一步將有望形成4.5億噸的運輸能力，眾所周知，鐵路運輸“全程全網(wǎng)”的特點決定了路網(wǎng)中的任何能力瓶頸都會影響上下游線路的能力和運量，目前大秦鐵路受制于外圍網(wǎng)絡及港口，集運配套設置的能力瓶頸，擁有的區(qū)域性路網(wǎng)尚未充分釋放運量潛力，此次收購完成后，公司所轄線路營業(yè)里程將從1171公里擴大至2895公里，加上擁有的朔黃鐵路股權，基本控制了山西和內蒙煤炭外運的主要通道。收購后的路網(wǎng)東起能源大港秦皇島，西至黃河禹門口，北到煤都大同，南至古跡風陵渡，縱貫三晉南北，跨晉冀京津兩省兩市，區(qū)域鐵路網(wǎng)的形成將使大秦鐵路整體集疏運體系得到進一步加強，煤炭運輸及其它貨運、客運業(yè)務將從山西北部擴展到山西全境，實現(xiàn)了經營模式的飛躍。從財務角度來看，收購后的公司總資產規(guī)模將達到千億元水平，收入增加100億以上，目標資產的凈利潤2010年預計將達到近30億元，相當于2009年公司年度凈利潤的近50%，這將使大秦公司的財務業(yè)績得到有效增厚。大秦公司成功地通過收購推動實現(xiàn)了了經營業(yè)績大幅提升這一目標，同時，這也是大秦通過外延式擴張實現(xiàn)良好的增長的有力佐證。

　　本次大秦公司增發(fā)和收購為下一步資本運作樹立了成功的典范，本次交易完成后，后續(xù)的優(yōu)質資產注入預計將會持續(xù)進行。大秦本次收購的太原局資產和朔黃鐵路部分股權涵蓋了我國煤炭生產最重要的區(qū)域之一。其中，太原局運輸資產是是山西地區(qū)的路網(wǎng)主干道，不但覆蓋了山西地區(qū)市場，而且是連接西北、華北、華中和華東地區(qū)的核心通道，朔黃鐵路更是西煤東運的兩大動脈之一。本次收購既是鐵路行業(yè)投融資體制改革的又一次重大的嘗試，也是我國首個區(qū)域鐵路網(wǎng)整體上市的成功案例，預計這一模式的成功將在鐵道部在下一步資本運作中起到典范作用。本次收購完成后，大秦公司擁有的鐵路資產將由單一煤運線路提升為區(qū)域鐵路網(wǎng)，公司向著國際領先的區(qū)域化的綜合性鐵路運輸公司邁出了堅實的一步。這一步對于我國鐵路投融資體制改革及大秦公司的發(fā)展都具有重要意義。

　　大秦鐵路目前的估值水平已處于歷史低水平，目前2010年市盈率僅為10倍左右，橫向比較，遠低于廣深鐵路(約22倍)和鐵龍物流)(31倍)，也顯著低于亞洲鐵路公司平均18倍、北美鐵路公司平均約16倍的估值水平，有非常明顯的估值優(yōu)勢也已顯現(xiàn)。同時，強大的現(xiàn)金流和健康的資產負債表使大秦鐵路具備較高的派現(xiàn)能力，股息回報率一直保持在較高水平，收益率超過3%，顯著高于超過一年期存款比率、行業(yè)可比和A股平均水平。

　　公司作為中國鐵路行業(yè)，乃至世界鐵路行業(yè)中的佼佼者，大秦鐵路的盈利能力十分優(yōu)異，而估值卻遠未達到可比公司的水平，因此估值大幅提升的潛力非常巨大。本次收購整合完成后，將使公司的業(yè)務范圍將從鐵路煤炭運輸為主轉向貨運、客運全面發(fā)展，從而形成較為平衡的業(yè)務格局；公司的業(yè)務區(qū)域將從單一線路為主轉向區(qū)域經營，市場空間進一步擴大，預計對公司業(yè)績增厚作用在10%以上。

來源：中國新聞網(wǎng)