我們于 2010 年9 月28 日對(duì)兗州煤業(yè)進(jìn)行了實(shí)地調(diào)研，并與高管層和技術(shù)人員進(jìn)行深入交流，形成如下觀點(diǎn)。從各方面綜合判斷，公司無(wú)論是短期的業(yè)績(jī)還是中長(zhǎng)期的成長(zhǎng)都很可能大幅超預(yù)期，因此我們?cè)?0 月7 日發(fā)布的煤炭行業(yè)策略報(bào)告《政策性風(fēng)險(xiǎn)釋放完畢，風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)大于收益》中，把兗州煤業(yè)作為我們重點(diǎn)推薦的品種，建議投資者積極關(guān)注。以下作為我們推薦的理由供投資者參考。

        兗州煤業(yè)依托技術(shù)、人才和資金方面的優(yōu)勢(shì)，近一年陸續(xù)收購(gòu)澳大利亞菲利克斯公司以及內(nèi)蒙古昊盛煤業(yè)，公司的煤炭產(chǎn)量迅速增長(zhǎng)，打破了多年以來(lái)的產(chǎn)量增長(zhǎng)瓶頸。接連擴(kuò)張舉動(dòng)，已經(jīng)完全改變了公司的成長(zhǎng)預(yù)期，在未來(lái)可以預(yù)計(jì)的4~5 年內(nèi)，公司產(chǎn)量將保持兩位數(shù)的增長(zhǎng)。目前公司仍在西北和澳洲等地積極獲取大量?jī)?yōu)質(zhì)資源，我們相信不久會(huì)有巨大進(jìn)展，實(shí)際行動(dòng)說明公司做大做強(qiáng)的決心很大。  

       在看好明后兩年煤價(jià)的基礎(chǔ)上，山東煤炭供需矛盾日益突出，煤炭調(diào)入逐年增大，我們認(rèn)為公司煤炭銷售價(jià)格的高市場(chǎng)化特征將使其充分享受區(qū)位優(yōu)勢(shì)。未來(lái)成本將嚴(yán)格合理控制，盈利能力有望保持高位在不考慮匯兌因素的前提下，我們保守預(yù)測(cè)公司 2010~2011 年每股收益1.48 元、1.79 元、2.21 元，目前價(jià)位對(duì)應(yīng)的PE 分別為16.5、13.68、11.06。給予目標(biāo)估值區(qū)間31.24~32.69 元，維持“買入”評(píng)級(jí)。

來(lái)源：齊魯證券