國際金融危機以來，我國電力已經(jīng)經(jīng)歷了一年以上的恢復(fù)期。今年上半年，全國電力運行平穩(wěn)，發(fā)用電量高速增長，供應(yīng)能力繼續(xù)增加，數(shù)據(jù)顯示電力行業(yè)似乎在高歌猛進。但種種跡象表明，下半年，用電需求又將面臨眾多難以確定甚至難以預(yù)料的變動因素，全年電力走勢微妙，需要引起高度重視。

1、當(dāng)前我國用電數(shù)據(jù)顯示：重工業(yè)用電一枝獨秀，節(jié)能降耗使命艱難

進入重化工業(yè)階段以來，我國各產(chǎn)業(yè)用電走勢呈現(xiàn)出與宏觀經(jīng)濟周期高度相關(guān)的波動特點：在進入經(jīng)濟下降階段時，第二產(chǎn)業(yè)首當(dāng)其沖增速下降，用電占比大幅下滑，第三產(chǎn)業(yè)與居民生活用電則相對堅挺，占比不降反升；而回到經(jīng)濟上升階段后，各類用電均恢復(fù)增長，第二產(chǎn)業(yè)增速領(lǐng)跑，占比顯著回升。1997年、2008年兩次經(jīng)濟危機以及其后的恢復(fù)過程中，我國各產(chǎn)業(yè)用電走勢基本符合上述規(guī)律。

今年以來，第三產(chǎn)業(yè)與居民生活用電走勢均過早出現(xiàn)下行勢頭，第三產(chǎn)業(yè)用電量5月低于4月，居民生活用電4、5、6月逐月降低，均打破了歷史統(tǒng)計規(guī)律，再加上第二產(chǎn)業(yè)中輕工業(yè)用電自金融危機以來始終恢復(fù)不力，可以說，今年以來我國電力需求的恢復(fù)與增長基本上是依賴重工業(yè)特別是高耗能行業(yè)，重工業(yè)用電一枝獨秀。

用電走勢是社會經(jīng)濟狀況的反映。我國能源效率低下、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)單一、國際分工低端、經(jīng)濟增長粗放的問題沒有在短期內(nèi)發(fā)生根本性改變。特別是為了抵御金融危機，我們的手段依然以大量投資“鐵公基”項目，間接催動高耗能產(chǎn)業(yè)為主。目前我國第三產(chǎn)業(yè)依然缺乏競爭力，居民消費水平也沒有顯著提升。

在這種情況下，高耗能產(chǎn)業(yè)與其他產(chǎn)業(yè)發(fā)展的不匹配存在著內(nèi)在的危機。如果內(nèi)需沒有根本性改善而國際經(jīng)濟大背景長期缺乏起色，我國經(jīng)濟增長將失去主要動力。2009年以來宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)短期的良好表現(xiàn)不能代替深層次的改革自新，而僅僅是提供了一定的緩沖時間而已。

不過，也應(yīng)該看到，我國不均衡的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，是目前處于重化工業(yè)階段以及城鎮(zhèn)化階段的階段性特點，如果將其看作一個問題，它已經(jīng)積累十余年之久，如果希望人為推進其轉(zhuǎn)變，則恐怕必須經(jīng)過一定的時間與過程才能實現(xiàn)，因此，節(jié)能降耗將是一項長期的、艱難的使命。

2、下半年用電形勢總體走弱，后期增長乏力

電力需求與經(jīng)濟社會密切相關(guān)，在統(tǒng)計數(shù)據(jù)層面具有比較顯著的周期性、階段性以及季節(jié)性、時段性規(guī)律。目前全社會用電走勢已經(jīng)出現(xiàn)下行跡象，而第三季度的后期變動值得關(guān)注。

以當(dāng)年1-2月份全社會用電量為基數(shù)，今年6月份的定基曲線已經(jīng)跌落到了歷史標準曲線以下，這是去年3月份以來的第一次。上半年定基曲線的下行趨勢與2008年有一定的相似之處，值得高度關(guān)注。

截至6月份，全社會用電量的月度環(huán)比曲線已經(jīng)連續(xù)2個月低于歷史標準曲線。根據(jù)以往用電形勢的變動規(guī)律來看，如果連續(xù)3個月以上與歷史標準曲線出現(xiàn)單方向的偏差，往往預(yù)示著用電形勢乃至社會經(jīng)濟形勢可能出現(xiàn)比較嚴重的變化，因此第三季度的用電走勢值得特別關(guān)注。

受金融危機影響，我國電力消費在2008年底、2009年初一度持續(xù)負增長，但自2009年中至今，月度用電量的同比增速已經(jīng)連續(xù)10個月超過10%，其中連續(xù)7個月更是超過了20%。但由于電力消費存在季節(jié)特性以及經(jīng)濟周期轉(zhuǎn)折過程中統(tǒng)計基數(shù)的劇烈變化，現(xiàn)階段“同比增速”已經(jīng)不能準確表現(xiàn)實際的運行狀況。以實際定基曲線對于標準曲線的變動幅度作為“定基指數(shù)”，可以比“同比增速”更加接近真實地反映電力走勢。

觀察2009年初以來的定基指數(shù)曲線可以發(fā)現(xiàn)，在扣除季節(jié)變化與周期波動因素之后，今年以來我國實際的用電需求增長乏力，近期更出現(xiàn)下行趨勢，目前已經(jīng)跌到了2009年初以來的最低點。這也從一個側(cè)面反映出，國際經(jīng)濟形勢沒有真正轉(zhuǎn)晴，我國刺激經(jīng)濟恢復(fù)的各項政策措施已經(jīng)出現(xiàn)效力衰減，后期增長推動乏力。為了推動經(jīng)濟繼續(xù)保持持續(xù)增長勢頭，需要進一步加大政策力度或者出臺新的政策措施，目前處于青黃不接的轉(zhuǎn)折階段。

3、下半年重耗能用電面臨轉(zhuǎn)折，應(yīng)慎重把握調(diào)控尺度

重工業(yè)特別是鋼鐵、有色、化工、建材等4大高耗能行業(yè)的用電走勢對于社會經(jīng)濟包括政策的變動比較敏感，電量占比的起伏較大，是我國全社會用電形勢的風(fēng)向標。2008年金融危機過程中，第二產(chǎn)業(yè)、重工業(yè)與4大高耗能行業(yè)用電量占比下半年比上半年分別下降了2.12個、2.04個以及3.04個百分點；而在回暖階段，從月度電量看，2009年初至今第二產(chǎn)業(yè)、重工業(yè)與4大高耗能行業(yè)占比分別提高了個5.17個、6.06個以及2.74個百分點。

截至今年6月底，第二產(chǎn)業(yè)、重工業(yè)與4大高耗能行業(yè)用電量占比已經(jīng)再次處于相對比較高的水平(分別為75.42%、62.22%以及33.49%)，與2008上半年的形勢頗為相似，存在比較大的下行空間。再加上為了完成“十一五”節(jié)能目標，今年以來國家對于高耗能產(chǎn)業(yè)連續(xù)出臺了若干抑制性政策，中西部地區(qū)的高耗能產(chǎn)業(yè)發(fā)展勢頭難以延續(xù)甚至不排除部分企業(yè)暫時停產(chǎn)，東部用電大省也加緊了結(jié)構(gòu)調(diào)整，因此，以高耗能行業(yè)為代表的重工業(yè)用電形勢面臨轉(zhuǎn)折。而由于前述目前我國用電增長主要依賴重工業(yè)特別是高耗能行業(yè)的結(jié)構(gòu)性特點，下半年重工業(yè)用電形勢的轉(zhuǎn)折很可能帶動全社會用電出現(xiàn)新的比較顯著的下行走勢。

從電力看經(jīng)濟，一方面從前一階段重工業(yè)特別是高耗能行業(yè)用電一枝獨秀的情況，結(jié)合2008年歷史經(jīng)驗判斷，上游大宗高耗能產(chǎn)品目前恐多處于高庫存階段，在一定意義上為下半年加大結(jié)構(gòu)調(diào)整、力推節(jié)能降耗提供了物質(zhì)基礎(chǔ)與政策空間，此時即使用電大幅走低一般也不會直接帶動GDP過度下挫(2008年我國用電量增速從14.8%急劇下降到5.2%，而GDP增速僅僅從13%下降到9%)；但另一方面，不論全社會總用電量，還是第三產(chǎn)業(yè)以及居民用電，近期均已經(jīng)出現(xiàn)了下行跡象，預(yù)示著經(jīng)濟總體形勢并不樂觀，在政策層面需要把握好力度，找準調(diào)整結(jié)構(gòu)節(jié)能降耗的合適切入點，同時注意完善相關(guān)配套措施，并充分考慮出現(xiàn)不同情況下的應(yīng)對措施與應(yīng)急預(yù)案。

4、用電形勢下行空間相對可控，須加強監(jiān)測深化改革

種種跡象表明，下半年我國用電走勢可能出現(xiàn)轉(zhuǎn)折。根據(jù)歷史統(tǒng)計規(guī)律來分析，這種下行走勢是符合邏輯的，而且電力需求下降的空間是相對可控的，全年用電水平依然會顯著高于去年，總體向好的大局尚未根本轉(zhuǎn)變。

在應(yīng)對1997年亞洲金融[3.20 0.00%]危機期間，我國主要采取了以深化相關(guān)改革來間接拉動內(nèi)需的方式，經(jīng)歷了大約5年左右時間第二產(chǎn)業(yè)用電占比才回到危機之前的高水平；而2008年國際金融危機以來，我國采取了大量投資“鐵公基”項目等更強有力的直接拉動內(nèi)需的方式，取得了比1997年遠為快速有效的成果，僅僅2年左右時間就已經(jīng)達到了上一周期5年的效果。顯然，這是一付糾偏過正的猛藥，即使作為一個經(jīng)濟短周期來看時間也過于短暫(一般認為基欽周期平均波長為3—4年)。在這樣的背景下，出現(xiàn)短期的回調(diào)以及同步開展相關(guān)的改革與調(diào)整，是一種張弛有道、標本兼顧的節(jié)奏與調(diào)子。

我國上、下半年累計用電量具有比較穩(wěn)定的結(jié)構(gòu)比例關(guān)系(46.5%/53.5%)，正常年份波動幅度非常小(在0.30個百分點以內(nèi))。在經(jīng)濟形勢急劇變化的2008年，下半年用電量占比比標準比例下降了2.7個百分點；而在經(jīng)濟回暖的2009年，下半年用電量占比則比標準比例提高了1.3個百分點。

由此作為對比，即使今年下半年我國用電走勢可能出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，但引起這種變化的主要因素，不再是國際金融危機那樣強烈的外來打擊，而更多是為了實現(xiàn)節(jié)能降耗、改進經(jīng)濟發(fā)展方式而主動進行結(jié)構(gòu)調(diào)整的內(nèi)部政策安排，因此在一定程度上將是相對可控的，對于社會經(jīng)濟包括用電走勢的影響預(yù)計不會超過2008下半年，即出現(xiàn)“二次探底”的可能性比較低。

具體來說，2010下半年全社會用電量受到重工業(yè)特別是高耗能行業(yè)的影響，在全年用電量中的占比可能再次顯著低于歷史標準比例(53.5%)，但下降程度預(yù)計不會超過2008下半年(即占比低于50.8%)。如果按照51%估算，則全年用電量依然可達41000億千瓦時左右，全年平均的同比增速依然達到12.5%左右，顯著高與去年6%的水平。其中，下半年用電量20900億千瓦時左右，與去年同期相比僅增長4.3%左右。

受國際、國內(nèi)多種因素影響，目前宏觀經(jīng)濟形勢的走勢確實并不明朗，本次短期回調(diào)的幅度、方式與持續(xù)時間均難以確定，但電力運行與社會經(jīng)濟運行均有自身的客觀規(guī)律，包括一定程度上的“慣性”，突破歷史統(tǒng)計規(guī)律需要特別的動力才行。而且政府作為市場經(jīng)濟體系中的一部分，其宏觀調(diào)控的能力也是有限的，絕大多數(shù)政策措施發(fā)揮出效力也都有一個傳導(dǎo)發(fā)酵的過程乃至不可避免的變形衰減。

因此，不論“GDP增速”還是“單位GDP能耗”等經(jīng)濟指標的改善，其實都不必過度追求短期效果，更不能過分依賴關(guān)廠停產(chǎn)等簡單粗暴的非市場手段，完全可以把更多的精力與治理資源用于技術(shù)進步、制度創(chuàng)新等長效機制的建設(shè)。只有決策者真正擺脫機會主義的思維方式，經(jīng)濟社會發(fā)展才可能徹底走出大起大落的老路。

總之，第三季度是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的關(guān)鍵期，也可能是宏觀經(jīng)濟走勢的轉(zhuǎn)折期，在用電走勢上也將出現(xiàn)相應(yīng)的信號。應(yīng)高度關(guān)注經(jīng)濟形勢以及用電走勢的變動趨勢，加強監(jiān)測預(yù)警工作，密切跟蹤高耗能產(chǎn)業(yè)的消長態(tài)勢。堅持節(jié)能降耗與經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的大政方針，同時注意加強市場機制建設(shè)，充分發(fā)揮市場配置資源的基礎(chǔ)性作用，從根本上轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式，通過不斷深化改革實現(xiàn)長期的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整與節(jié)能降耗的使命。

來源：上海證券網(wǎng)