6月發(fā)用電量增速大幅放緩，重工業(yè)用電環(huán)比下降6月單月發(fā)電同比增11.4%，增速大幅放緩；環(huán)比增1.8%，低于歷史平均。分行業(yè)看，重工業(yè)用電環(huán)比出現(xiàn)下降，下游產(chǎn)品產(chǎn)量出現(xiàn)絕對數(shù)或增速的下降，預(yù)計(jì)下半年產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和基數(shù)提升作用下，其用電占比將進(jìn)一步降低。分地區(qū)看，高耗能和廣東地區(qū)增速依然高于全國平均。

當(dāng)月新投裝機(jī)有所下降，水火電利用小時(shí)分化縮小前6月全部/火電/水電裝機(jī)分別正式投產(chǎn)3383/2421/615萬千瓦，同比增長9%/10%/-13%，其中6月單月火電/水電新投裝機(jī)287/242萬千瓦，分別同比下降54%/上升24%。水電近3月單月利用小時(shí)數(shù)（修正后）分別同比下降10％/8％/6.5％，火電分別同比增長16％/14％/1.3%。6月份以來，在各地洪澇以及用電需求增速放緩綜合作用下，水電、火電利用小時(shí)數(shù)分化程度縮小。

二季度煤價(jià)平穩(wěn)，政府明確“指導(dǎo)”下三季度煤價(jià)將繼續(xù)走平2季度動(dòng)力煤價(jià)均值環(huán)比略低于1季度（3%之內(nèi)），但隨著夏高峰的來臨動(dòng)力煤有上漲動(dòng)力，但6月中旬發(fā)改委明示各煤炭企業(yè)要維持煤價(jià)穩(wěn)定，因此三季度火電盈利相對有保證。

預(yù)測6月份火電盈利與2-5月基本持平，但水電盈利大幅提升火電單月發(fā)電量高點(diǎn)在3月份，4-6月逐月環(huán)比微降，與水電一季度大枯二季度大澇有關(guān)，2季度煤價(jià)基本平穩(wěn)，因此預(yù)計(jì)6月份火電盈利平穩(wěn)，但水電在電量大幅提升下盈利將明顯提升。

來源：國信證券