2010年1-6月,全國全社會用電量20094億千瓦時,同比增長21.6%,其中6月份單月用電量3520億千瓦時,同比增長14.1%。1-6月發(fā)電量19706億千瓦時,同比增長19.3%,其中6月發(fā)電3467億千瓦時,同比增長11.4%。

重工業(yè)增速有所下滑:受基數(shù)影響,6月用電增速出現(xiàn)正常性的大幅回落,同比增長14.1%,較5月的20.8%減少近7個百分點(diǎn)�？紤]基數(shù)影響后,仍略低于正常水平。

分部門觀察,當(dāng)月第一、二、三產(chǎn)業(yè)和居民用電分別增長0.1%、15.8%、11.6%和8.8%。其中第一產(chǎn)業(yè)、居民用電受天氣影響,增速有所放緩。第二產(chǎn)業(yè)受同期基礎(chǔ)影響,回落幅度也在正常范圍內(nèi),但結(jié)構(gòu)方面出現(xiàn)了一定變化。其中重工業(yè)貢獻(xiàn)度略有下降,輕工業(yè)略有回升。

環(huán)比增速低于歷年平均:當(dāng)月發(fā)電量環(huán)比增長1.8%,低于歷史平均2.5%的水平,而略高于1999-2001年的水平。由于今年1-5月的發(fā)電量增速與歷史水平相當(dāng),6月的環(huán)比增速下滑反映了當(dāng)月整體用電量動能的減弱。

而從結(jié)構(gòu)來看,當(dāng)月第一、二、三產(chǎn)業(yè)和居民用電環(huán)比的增量貢獻(xiàn)度分別為18%、3%、87%和-8%。增量主要來自第三產(chǎn)業(yè),第二產(chǎn)業(yè)與上月基本持平。即使考慮天氣涼爽導(dǎo)致的部分需求下降后,第二產(chǎn)業(yè)仍是當(dāng)月用電動能下降的主要原因。

重工業(yè)用電動能初現(xiàn)拐點(diǎn),但仍需觀察:我們認(rèn)為,從電量角度來看,與4、5月份平穩(wěn)增長不同,6月電量增長動能出現(xiàn)了一定下降,但幅度不大,主要來自重工業(yè)下降。然而由于數(shù)據(jù)較短,仍需密切觀察。

7月上旬電量增長正常:6月份,我們根據(jù)直供電廠日均耗煤量反推了當(dāng)月發(fā)電量增速,效果良好(詳見《6月重工業(yè)增長動能預(yù)計減弱_2010年6月16日》)。 且從歷史數(shù)據(jù)來看,相關(guān)性也較高。

而從截止7月7日的數(shù)據(jù)來看,7月上旬的用電情況較好,其環(huán)比6月增長約11%,高于歷史平均5%的水平。我們猜測,一方面氣溫的上升導(dǎo)致了部分用電需求增加,另一方面重工業(yè)為主的第二產(chǎn)業(yè)用電也應(yīng)回復(fù)至正常水平。

維持全年13%左右的電量增長判斷:下半年,隨著基數(shù)回復(fù)正常,以及預(yù)期的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長動能減弱,電量增速將出現(xiàn)明顯下降。由于上半年電量情況略好于我們之前的預(yù)期,而下半年小幅下調(diào)了增長率,綜合而言,我們?nèi)匀痪S持全年13%左右的電量增長判斷。

來源：安信證券