發(fā)電企業(yè)直接受益于全國發(fā)電量紀錄的不斷刷新，一掃2010年第一季度全行業(yè)虧損的陰霾。然而在煤價高漲、電價上調(diào)懸而未決之下，發(fā)電企業(yè)卻處于增收不增利的尷尬境地。 129.34億千瓦，2010年7月5日，新的全國日發(fā)電量紀錄誕生。

　　全國發(fā)電量一直被譽為“經(jīng)濟晴雨表

”。在日發(fā)電量屢創(chuàng)新高的同時，月度發(fā)電總量環(huán)比增速卻持續(xù)放緩，在全國社會用電結(jié)構(gòu)中，重工業(yè)用電量增速更是領(lǐng)跌全行業(yè)。

　　“從2010年3月份開始，全國發(fā)電量增速就開始下滑，這表明經(jīng)過金融危機后的快速觸底反彈，國內(nèi)經(jīng)濟增速趨于平緩。而重工業(yè)用電量增速下滑速度最快，從側(cè)面反映了經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、節(jié)能減排重壓之下的國內(nèi)重工業(yè)出現(xiàn)明顯變化。”廣州一位宏觀策略研究員認為，酷暑之下，全國發(fā)電量紀錄將會繼續(xù)刷新，但環(huán)比增速將趨于平穩(wěn)，社會用電結(jié)構(gòu)也會隨著經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整進一步產(chǎn)生變化。

　　發(fā)電企業(yè)直接受益于全國發(fā)電量紀錄的不斷刷新，一掃2010年第一季度全行業(yè)虧損的陰霾。然而在煤價高漲、電價上調(diào)懸而未決之下，發(fā)電企業(yè)卻處于增收不增利的尷尬境地。

　　重工業(yè)用電量增速持續(xù)下降

　　2010年6月底，酷暑之下，全國用電量和發(fā)電量持續(xù)攀升。

　　根據(jù)國家電網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2010年7月5日，全國日發(fā)電量達到129.34億千瓦，這一數(shù)據(jù)比2009年7月21日創(chuàng)造的歷史紀錄高出了6%。

　　同時，國家電力調(diào)度通信中心副總工程師朱偉江公開表示，隨著高溫的持續(xù)，7月5日創(chuàng)下的歷史紀錄會不斷刷新。

　　“剛剛誕生的全國日發(fā)電量紀錄應(yīng)該在7月6日、7日、8日連續(xù)被刷新，”廣州一位國有電力企業(yè)高層向《中國經(jīng)營報》記者表示，雖然國家電網(wǎng)沒有公布這幾日的發(fā)電量，但以華能集團7月8日公布發(fā)電量超過16億千瓦，達到16.12億千瓦，占當日全國發(fā)電量的12.3%推算，7月8日全國發(fā)電量為131.06億千瓦，“我們的機組全天候滿負荷運轉(zhuǎn)，相信其他電廠也一樣�！�

　　然而，對全國日發(fā)電量屢創(chuàng)新高的解讀，卻有更多不同的說法。

　　根據(jù)國家電網(wǎng)初步統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2010年6月份，全國發(fā)電量同比增幅略微超過15%，預計6月份全國發(fā)電量同比增速在15%左右。

　　在眾多研究機構(gòu)眼中，全國發(fā)電量以及各行業(yè)用電量是經(jīng)濟增長與否最好的證明，“這比國家統(tǒng)計局公布的各種經(jīng)濟指標數(shù)據(jù)更有說服力，”廣州一位電力行業(yè)研究員認為，2009年6月份正處于全球金融危機后的復蘇初期，該月的全國發(fā)電量增速“由負轉(zhuǎn)正”，因此國家電網(wǎng)公布的2010年6月份全國發(fā)電量同比數(shù)據(jù)沒有參考價值，環(huán)比數(shù)據(jù)則更有說服力。“我們預估6月份發(fā)電量環(huán)比5月份將會略有下降，這也將是自2010年4月份以來，全國月度發(fā)電量增速連續(xù)第三個月環(huán)比下降”。

　　根據(jù)中電聯(lián)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2010 年5 月，全社會累計用電量同比增長23.31%，其中第二產(chǎn)業(yè)累計用電量同比增長26.26%，重工業(yè)累計用電量同比增長28.92%。而在2010年1~4月份，重工業(yè)累計用電量同比增長幅度一直在30%以上。

　　“社會用電量增速在2010年3月份達到峰值，4月份以后連續(xù)下滑，其中重工業(yè)用電量增速下滑最為明顯” ，中銀國際研究員胡文洲表示，這和國家經(jīng)濟機構(gòu)調(diào)整、落實節(jié)能減排任務(wù)目標有莫大的關(guān)聯(lián)，“鋼鐵、電解鋁等高能耗行業(yè)持續(xù)受到政策調(diào)控，而以這些用電大戶為主的重工業(yè)一直占社會用電量的60%以上，隨著經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和節(jié)能減排的繼續(xù)執(zhí)行，重工業(yè)用電量占比將會繼續(xù)下滑”。

　　“我們需要觀察的就是，重工業(yè)用電量增速下滑的幅度以及是否會導致全國發(fā)電量環(huán)比下降，假如出現(xiàn)這種情況，那么則證實國內(nèi)經(jīng)濟缺乏持續(xù)增長的動力�！鼻笆鰪V州宏觀策略研究員表示。

　　電企拼“內(nèi)功”

　　與其他行業(yè)不同，國內(nèi)電力行業(yè)屬于“政策市”，電價和煤價直接決定了電力企業(yè)盈利與否，在全國發(fā)電量持續(xù)高漲之下，電力企業(yè)的盈利卻出現(xiàn)冰火兩重天的狀況。

　　“大家都一樣，煤價已經(jīng)完全市場化，多少錢由市場決定，而電價則由國家決定，”前述廣州某國有電企高層告訴《中國經(jīng)營報》記者，電力企業(yè)的利潤并非由自身決定，從追求利潤角度來說，電力行業(yè)是沒有競爭的，“行業(yè)利潤率是固定的，發(fā)電機組的效率也基本一致，用電高峰期，即使虧損，國家也不允許停機。除了市場供需因素之外，如果說企業(yè)盈利需要拼‘內(nèi)功’的話，我們電力企業(yè)的‘內(nèi)功’就只能是財務(wù)狀況，而與管理、營銷等無關(guān)”。

　　據(jù)《中國經(jīng)營報》記者統(tǒng)計，截至2010年7月8日，滬深A股55家電力行業(yè)上市公司中，共計13家公布了2010年上半年業(yè)績預告。其中，扭虧、預增的只有4家，其余9家則持續(xù)虧損或業(yè)績大幅下降。

　　黔源電力2010年上半年業(yè)績預告虧損1.32億~1.37億元，成為這13家公司中虧損額度最多的公司。而桂東電力則已同比增長50%~80%，半年凈利潤超過6000萬元，成為最盈利電企。

　　除了這13家公司外，樂山電力則是55家電力行業(yè)上市公司中唯一公布2010年上半年業(yè)績快報的公司：凈利潤4073萬元。

　　發(fā)電量持續(xù)上漲，但是電力企業(yè)的盈利卻不盡相同，財務(wù)成本的高低起了很大作用

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2009年年底，央企負債率前十名中，電力企業(yè)就占了五家。2010年2月份國內(nèi)電力行業(yè)出現(xiàn)全行業(yè)虧損后，國資委綜合局局長劉南昌將矛頭直指電力企業(yè)的高負債。

　　而除了央企五大電力集團外，一些地方國資的電力企業(yè)正是因為負債率低，而屢次在電力行業(yè)寒冬時取得不俗業(yè)績。

　　“第一季度拉低了電力企業(yè)2010年上半年的盈利”，前述廣州電力行業(yè)研究員表示，滬深A股電力行業(yè)上市公司的2010年上半年可謂“冰火兩重天”，前三個月全行業(yè)虧損，后三個月則基本盈利。

　　以黔源電力為例，2010年第一季度凈利潤為-1.163億元，其上半年凈利潤為-1.32億元左右，證明在2010年第二季度虧損額僅為1600萬元左右。

　　“電力行業(yè)2010年半年報的另一個特點是——增收不增利”，前述廣州電力行業(yè)研究員表示，煤價持續(xù)上漲侵蝕了電力企業(yè)在發(fā)電量持續(xù)上升中的利潤。

　　以樂山電力為例，其2010年上半年業(yè)績快報顯示，上半年營業(yè)收入為7.29億元，同比增長67.11%，而利潤總額為5654萬元，同比增長僅僅7.87%。

　　最后的壁壘：電價市場化

　　自2010年6月下旬全國進入高溫天氣開始，滬深A股電力行業(yè)指數(shù)也筑底反彈。根據(jù)WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)，6月30日至7月5日，電力行業(yè)指數(shù)分別跑贏上證指數(shù)0.85個百分點，深證成指1.65個百分點。資金流向方面也顯示出大單資金的快速涌入，從6月30日至7月5日的4個交易日電力行業(yè)大單資金呈凈流入狀態(tài)，這4個交易日大單資金累計流入量達29496.26萬元。

　　“投資者可能認為電力企業(yè)的業(yè)績也會隨著高溫而增長�！鼻笆鰪V州電力行業(yè)研究員認為，從目前已公布上半年業(yè)績預告的公司來看，55家電力行業(yè)上市公司在2010年上半年不會取得讓人“驚喜”的業(yè)績。

　　事實上，電力企業(yè)多出的發(fā)電量早已被煤炭價格的上漲侵蝕掉了。

　　根據(jù)工信部公布的數(shù)據(jù)，由于受到電力、冶金、化肥、建材等行業(yè)快速增長和固定資產(chǎn)投資快速增長的影響，2010年5月份國內(nèi)煤炭市場消費需求旺盛，煤炭價格環(huán)比上升4.7%，漲幅比4月份加大3.5個百分點，價格同比上升26.2%。

　　第二季度電力企業(yè)盈利有所改善是因為電價調(diào)整，但同時煤價也在不斷上漲，“煤炭價格的完全市場化之下，電價上調(diào)對于電力企業(yè)來說只能算是救命稻草，對于電力行業(yè)來說，任何一個時間點的盈利都基本確定，而這個行業(yè)最后一個壁壘就是電價市場化，一旦突破，投資價值就會馬上體現(xiàn)出來�！� 前述廣州電力行業(yè)研究員認為。

　　電價完全市場化對于電力行業(yè)來說遙不可及，而受到經(jīng)營壓力的電企則天天盼著電價上調(diào)，“我們預計國家發(fā)改委將在2010年下半年再次上調(diào)上網(wǎng)電價。”銀河證券電力行業(yè)研究員鄒序元表示。
　　

來源：中國經(jīng)營報