如今鐵礦石金融化越發(fā)勢(shì)不可擋。日前有傳聞稱(chēng)，日本已經(jīng)悄然介入鐵礦石掉期交易。作為全球第二大鐵礦石進(jìn)口國(guó)，日本在“類(lèi)現(xiàn)貨”市場(chǎng)的淪陷對(duì)中國(guó)鋼企沖擊匪淺。

　　如今鐵礦石金融化越發(fā)勢(shì)不可擋。日前有傳聞稱(chēng)，日本已經(jīng)悄然介入鐵礦石掉期交易。作為全球第二大鐵礦石進(jìn)口國(guó)，日本在“類(lèi)現(xiàn)貨”市場(chǎng)的淪陷對(duì)中國(guó)鋼企沖擊匪淺。

　　2010年的鐵礦石價(jià)格跌宕起伏，在打破長(zhǎng)協(xié)價(jià)之后，季度定價(jià)、月度定價(jià)、現(xiàn)貨價(jià)輪番上陣，令全球鋼企應(yīng)接不暇。日前有傳聞稱(chēng)，日本已經(jīng)悄然介入鐵礦石掉期交易。作為全球第二大鐵礦石進(jìn)口國(guó)，日本在“類(lèi)現(xiàn)貨”市場(chǎng)的淪陷對(duì)中國(guó)鋼企沖擊匪淺。面對(duì)鐵礦石金融化的越發(fā)勢(shì)不可擋，中國(guó)鋼企正陷入兩難境地。

　　鐵礦石的金融化趨勢(shì)
 
　　北京中期研究所鋼鐵分析師曹潔對(duì)本報(bào)記者談到：“掉期交易本是全球鋼鐵企業(yè)堅(jiān)決抵制的，日本此舉并非心甘情愿。但是從今年鐵礦石談判走勢(shì)來(lái)看，已經(jīng)越來(lái)越接近指數(shù)定價(jià)，日本鋼企也是看到了鐵礦石的金融化趨勢(shì)，無(wú)奈之下提前適應(yīng)�！�

　　據(jù)記者了解，掉期交易作為一種金融工具，與期權(quán)、期貨和遠(yuǎn)期同為金融衍生品。掉期交易(SwapTransaction)是指交易雙方約定在未來(lái)某一時(shí)期相互交換某種資產(chǎn)的交易形式。鐵礦石掉期交易的積極意義在于，它能夠讓交易參與者對(duì)沖鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)上的風(fēng)險(xiǎn)。

　　2009年，英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》曾報(bào)道中國(guó)有7家鋼企參與了掉期交易。但時(shí)至今日，這條消息并未得到中國(guó)權(quán)威部門(mén)的證實(shí)。而記者從鋼企得到的信息顯示，大部分中國(guó)鋼鐵企業(yè)對(duì)掉期交易仍然很陌生，只有少數(shù)大型鋼企研究過(guò)鐵礦石掉期交易，但至今仍不敢涉足其中。

　　在2008年，中鋼協(xié)與五礦商會(huì)都曾強(qiáng)烈建議中國(guó)鋼鐵企業(yè)不要參與掉期交易，這是因?yàn)榈羝诮灰撞坏韧�于期貨市�?chǎng)，它屬于“場(chǎng)外交易”，即買(mǎi)家與賣(mài)家都和交易所簽合同，雙方獲得的信息是不透明的。

　　具體到鐵礦石交易，中國(guó)鋼鐵企業(yè)如果想?yún)⑴c掉期交易，只能通過(guò)國(guó)外投行與三大礦山進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)，而投行是否會(huì)將真實(shí)、全面的市場(chǎng)信息反饋給中國(guó)鋼企則是未知數(shù)。這就好比3個(gè)人坐在一起打牌，如果另外2家串通一氣，輸家肯定是自己。因此，中國(guó)鋼企參與掉期交易最擔(dān)心的是被投行和三大礦山算計(jì)。

　　自設(shè)期貨將導(dǎo)致“多逼空”

　　事實(shí)上，長(zhǎng)久以來(lái)三大礦山極力推崇鐵礦石掉期交易、指數(shù)定價(jià)，其目的也正是希望通過(guò)實(shí)體鋼企所不熟悉的金融工具，攫取更多利潤(rùn)。目前，三大礦山的精心布局已初見(jiàn)成效，鐵礦石金融化撲面而來(lái)，中國(guó)鋼企貿(mào)然參與有可能落入陷阱，不參與則無(wú)法規(guī)避鐵礦石暴漲暴跌的風(fēng)險(xiǎn)。從長(zhǎng)遠(yuǎn)考慮，一旦鐵礦石形成如原油一樣的金融交易市場(chǎng)，那么中國(guó)鋼企的固步自封必將遭受重創(chuàng)。這的確是一種兩難選擇。

　　那么，中國(guó)是否可以在國(guó)內(nèi)交易所推出鐵礦石金融服務(wù)，在自己地盤(pán)上試水鐵礦石金融化？

　　曹潔對(duì)此表示：“中國(guó)不能算鐵礦石生產(chǎn)國(guó)，只是結(jié)算方，這從根本上制約了中國(guó)在鐵礦石金融貿(mào)易中的掌控權(quán)。因此從目前來(lái)看，在中國(guó)推出鐵礦石相關(guān)金融服務(wù)還很遙遠(yuǎn)�！�

　　一位鐵礦石貿(mào)易商對(duì)記者透露，其實(shí)早有多家中國(guó)鋼企曾建議上海期貨交易所開(kāi)發(fā)鐵礦石期貨服務(wù)，但是經(jīng)過(guò)調(diào)研發(fā)現(xiàn)可行性不高。一方面，中國(guó)自身鐵礦石產(chǎn)量很低，在期貨交易中很容易出現(xiàn)“多逼空”的問(wèn)題，也就是買(mǎi)的人多，賣(mài)的貨少，難以形成真正的交易市場(chǎng)。另一方面，交易所如果引入三大礦山提供貨源，無(wú)異于引狼入室。憑借他們的金融手段與經(jīng)驗(yàn)，以及在鐵礦石生產(chǎn)方面的掌控權(quán)，最終還是會(huì)控制住金融貿(mào)易中的各個(gè)環(huán)節(jié)。如此以來(lái)，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的安全意義也就蕩然無(wú)存。

　　當(dāng)然，不參與鐵礦石掉期交易也并不代表中國(guó)鋼企的世界末日的到來(lái)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前全球已有4家交易所推出鐵礦石掉期交易服務(wù)，即美國(guó)芝加哥商業(yè)交易所、新加坡交易所、倫敦清算所和美國(guó)洲際交易所。但是，去年全球最大的鐵礦石掉期市場(chǎng)，其規(guī)模也僅有每月200萬(wàn)噸左右的交易量，而中國(guó)一個(gè)月鐵礦石進(jìn)口量就有5000萬(wàn)噸。

　　從目前來(lái)看，鐵礦石金融化還遠(yuǎn)未達(dá)到兵臨城下的程度，只是面對(duì)不遠(yuǎn)的未來(lái)，中國(guó)鋼企還須居安思危。至少，研究、學(xué)習(xí)鐵礦石金融化不應(yīng)再被抵觸。

來(lái)源：國(guó)際商報(bào)