公司煤價(jià)回調(diào)空間不大，再加上資源整合項(xiàng)目2011年起有望貢獻(xiàn)盈利，我們預(yù)計(jì)公司2010-2012年EPS分別為1.346元，1.815元和2.092元，目前股價(jià)對應(yīng)2010年估值約為12.9倍，考慮到公司的成長性和焦煤龍頭地位，維持“推薦”評級。

　　目前焦精煤，肥精煤和瘦精煤同比各漲33.17%、38.53%和27.71%。雖然近期焦煤價(jià)格面臨回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，但也應(yīng)看到，山西小礦整合的焦煤產(chǎn)量釋放尚需時(shí)日，新增煤炭產(chǎn)能中焦煤特別是優(yōu)質(zhì)焦煤的比例較少，同時(shí)國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量維持高位，再考慮到國外焦煤價(jià)格仍高于國內(nèi)約150元/噸，從而對國內(nèi)形成支撐，我們認(rèn)為公司煤價(jià)回調(diào)空間不大，全年基本維持目前水平。

　　另一方面，公司作為焦煤龍頭，將更充分地受益于此次省內(nèi)資源整合，持續(xù)實(shí)現(xiàn)資源量的擴(kuò)張。據(jù)介紹，目前主要整合礦井仍在技改過程中，并將于2011年以后貢獻(xiàn)盈利。正在整合的小礦包括三部分：臨汾古縣整合小礦：公司兼并重組整合山西古縣16座煤礦，由16處兼并重組整合為6處，新增資源量1.58億噸，整合后生產(chǎn)規(guī)模為330萬噸/年，主要煤種為主焦煤；臨汾市堯都區(qū)整合小礦：公司兼并重組整合山西臨汾堯都7座煤礦，新增資源量0.50億噸，整合后產(chǎn)能為90萬噸/年，主要煤種為貧瘦煤；西山道光煤業(yè)：資源儲量1.1257 億噸，煤種以1/3焦煤為主。整合后，規(guī)劃能力為120萬噸/年。

來源：中國證券報(bào)